2025

ÅRSREDOVISNING

MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Innehåll

Inledning

3 2025 i korthet

4 Vd har ordet

6 Medivirs historia

7 Affärsidé, strategi och

affärsmodell

Verksamheten

8 Projekt för egenutveckling

Fostrox

13 Intervju Dr Hong Jae Chon

15 Projekt för egenutveckling

MIV-711

18 Partnerskap

20 Hållbar utveckling

21 Medarbetare

22 Mediviraktien

Förvaltningsberättelse

25 Förvaltningsberättelse

29 Bolagsstyrningsrapport

35 Styrelsens rapport om

intern kontroll

36 Styrelse

37 Ledning

Finansiella rapporter

38 Resultaträkningar

38 Rapport över totalresultatet

39 Balansräkningar

40 Förändring i eget kapital

41 Kassaflödesanalyser

42 Redovisningsprinciper

48 Noter

60 Intygande

61 Revisionsberättelse

Övrigt

65 Nyckeltal

66 Sexårsöversikt

67 Definitioner

68 Läkemedelsprocessen

69 Ordlista

70 Aktieägarinformation

70 Årsstämma 2026

Vår vision

Att förbättra livet för patienter

genom banbrytande läkemedel

Medivir utvecklar innovativa läkemedel med fokus på sjukdomar där stora medicinska

behov föreligger. Fokus ligger på utvecklingen av två ledande program, fostroxacitabine

bralpamide (fostrox), en leverriktad kemoterapi som är utformad för att selektivt rikta in

sig på levercancerceller, samtidigt som potentiellt skadliga effekter på normala celler mini-

meras, och MIV-711, för behandling av Osteogenesis Imperfecta (medfödd benskörhet).

Båda läkemedelskandidaterna har potential att bli det första, godkända behandlingsalter-

nativet för patientgrupper där stora medicinska behov föreligger. En utveckling som skulle

leda till en betydande förbättring för patienter och vården och därmed också för våra aktie-

ägare. Den planerade randomiserade fas 2-studien där fostrox + Lenvima jämförs med

Lenvima monoterapi förväntas bekräfta den positiva effektiviteten av kombinationen som

setts i tidigare studie och leda till en framgångsrik fortsatt utveckling vid levercancer. För

MIV-711 är målet med den planerade fas 2-studien att etablera klinisk proof-of-concept

innan initiering av en registreringsgrundande studie vid Osteogenesis Imperfecta.

Samarbeten och partnerskap är en viktig del av Medivirs affärsmodell och vår läkemedels-

utveckling bedrivs antingen i egen regi eller i partnerskap.

Medivir grundades redan 1988 och har tidigare utvecklat två läkemedel, Xerclear

och

Olysio

, som nått marknaden. Bolagets aktie (ticker: MVIR) är sedan 1996 noterat på

Nasdaq Stockholms lista för små bolag (Small Cap).

INNEHÅLL

3 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

2025 I KORTHET

2025 i korthet

Fostroxacitabine bralpamide (fostrox)

I februari presenterades finala data från fas 1b/2a-studien med

fostrox + Lenvima vid andra eller tredje linjens avancerad lever-

cancer på EASL Liver Cancer Summit, som visade på en median-

överlevnad (OS) på 13,7 månader

I mars erhöll Medivir europeiskt patent för fostrox plus lenvatinib

för behandling av hepatocellulär cancer (HCC) och cancermeta-

staser i levern. Patentet ger skydd och marknadsexklusivitet fram

till april 2041.

I juli erhöll Medivir ett Notice of Allowance och därefter ett formellt

godkännande för fostrox plus lenvatinib kombinationspatent i

Japan.

Övriga projekt

I februari meddelade Medivirs partner Infex Therapeutics att man

tecknat ett licensavtal för klinisk utveckling av MET-X i Indien.

MET-X har sitt ursprung i Medivirs Metallo Beta Lactamase

(MBLI)-program som syftar till att möta hotet från resistenta

bakterier.

Den 23 oktober tecknades ett exklusivt licensavtal med kanaden-

siska Biossil, Inc. som ger Biossil globala, exklusiva utvecklings-

rättigheter för remetinostat, en topikal HDAC-hämmare i klinisk

fas som har visat positiva fas 2-data i såväl basalcellscancer

(BCC) som kutant T-cellslymfom (CTCL).

Den 26 november beviljades särläkemedelsstatus (Orphan Drug

Designation; ODD) för Osteogenesis Imperfecta (OI) av FDA, för

MIV-711, bolagets selektiva cathepsin K-hämmare.

Den 28 november meddelade Medivirs partner Vetbiolix publice-

ringen av banbrytande, kliniska Proof-of-Concept studieresultat

för VBX-1000 (tidigare MIV-701).

Bolaget

Vid årsstämman i maj omvaldes Uli Hacksell, Lennart Hansson,

Bengt Westermark, Yilmaz Mahshid, Angelica Loskog och Anna

Törner till styrelseledamöter. Uli Hacksell omvaldes som styrel-

sens ordförande.

8 oktober meddelades att Medivirs styrelse beslutat genomföra

en fullt garanterad nyemission av aktier med företrädesrätt för

befintliga aktieägare om cirka 151 miljoner kronor. Företrädes-

emissionen var villkorad av godkännande vid en extra bolags-

stämma som hölls den 10 november 2025. I samband med extra-

stämman beslutades också att styrelsen skulle bestå av tre

ordinarie medlemmar samt att Uli Hacksell, Anna Törner och

Angelica Loskog omvaldes som ordinarie styrelsemedlemmar

med Uli Hacksell som styrelsens ordförande.

I början av december genomfördes en företrädesemission om

cirka 151 MSEK före emissionskostnader.

I december meddelades att bolagets finanschef, Magnus

Christensen, beslutat att lämna sin tjänst.

I december meddelade bolaget att man kallade aktieägarna till en

extra bolagsstämma den 14 januari 2026 för att besluta om att

utöka antalet ordinarie styrelsemedlemmar till fyra, samt att

Anders Hallberg väljs in som ordinarie styrelsemedlem och väljs

till styrelsens ordförande.

Väsentliga händelser efter årets utgång

Ny styrelse valdes vid extrastämman den 14 januari då Anders

Hallberg valdes in som ordinarie styrelsemedlem och samtidigt

valdes till styrelsen ordförande fram till kommande ordinarie års-

stämma. Uli Hacksell, Anna Törner och Angelica Loskog omval-

des som ordinarie styrelsemedlemmar.

I februari genomfördes en riktad nyemission till Carl Bennet AB

om 45 miljoner kronor för att möjliggöra klinisk utveckling av läke-

medelskandidaten MIV-711 för behandling av Osteogenesis

Imperfecta.

I februari tillkännagav Medivirs partner Vetbiolix att man startat

en randomiserad, placebokontrollerad studie för att bekräfta den

kliniska nyttan av VBX-1000 (MIV-701).

I mars meddelades att Patrik Norgren har rekryterats som ny

finanschef på Medivir och tillträder sin roll den 23 mars.

Nyckeltal

MSEK

2025 2024 2023 2022 2021

Netto omsättning

9 3 8 4 26

Rörelseresultat

–93 –127 –91 –87 –62

Likvida medel

119 63 170 117 221

Soliditet, %

79 67 76 82 84

Antal medarbetare

10 10 10 9 9

1) Evans et al., EASL Liver Cancer Summit, poster PO2-13.

4 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2023

VD HAR ORDET

Vd har ordet:

Beviljad särläkemedelsstatus stärker både

utveckling och marknadspotential för MIV-711

Det är oerhört spännande att Medivir nu kan utöka den kliniska port-

följen i egen regi och gå vidare med de kliniska möjligheterna för vår

cathepsin-K-hämmare MIV-711 för behandling av Osteogenesis

Imperfecta (OI). OI är en sällsynt och allvarlig genetisk sjukdom som

påverkar kroppens förmåga att producera normalt kollagen typ 1

och leder till benskörhet, skelettdeformiteter och frekventa frakturer,

ofta utan föregående trauma. Det finns idag inga godkända läkeme-

del för behandling i en population som globalt uppskattas till cirka

500 000 patienter.

I november erhöll Medivir särläkemedelsstatus (Orphan Drug

Designation, ODD) från FDA för behandling av OI. Ett ODD ger viktiga

fördelar, däribland marknadsexklusivitet efter godkännande (sju år

i USA), regulatoriskt stöd från FDA samt reducerade utvecklings-

kostnader. Statusen kan även möjliggöra snabbare granskning och

stärker därmed både den kommersiella potentialen och utvecklings-

förutsättningarna för MIV-711.

Vi ser en framtida marknadsmöjlighet för MIV-711 i OI som är

jämförbar med den för fostrox vid levercancer. För att maximera pro-

jektets värde är nästa naturliga steg att visa klinisk proof-of-concept,

ett mål som nu kan påskyndas tack vare investeringen i den riktade

nyemissionen om 45 miljoner kronor. Utöver att stödja Medivir i att

realisera marknadsmöjligheten inom OI kommer Carl Bennet AB –

som en finansiellt stark och långsiktig aktieägare – att stärka vår

position i partnerskapsdiskussioner och vid potentiell utlicensiering

av Medivirs läkemedelskandidater.

Vi stärker ytterligare potentialen för fostrox

Vår övertygelse om fostrox möjligheter att göra verklig skillnad för

patienter med levercancer är fortsatt stark.

Nästa steg är att genomföra den randomiserade FLEX-HCC

studien för att bekräfta effektfördelen med kombinationen fostrox

+ Lenvima jämfört med Lenvima som monoterapi. Med konfirme-

rande data från denna studie skapar vi betydande värde för såväl

aktieägare som patienter i en population där det idag saknas god-

kända behandlingsalternativ.

Studien är en randomiserad, tvåarmad studie med 40 patienter

per behandlingsarm, vars mål är att visa att fostrox i kombination

med Lenvima är överlägsen Lenvima ensamt vid andra linjens behand-

ling av avancerad levercancer. Studien kommer att vara prövarledd

och utföras i samarbete med Korean Cancer Study Group, ett mycket

Utökade möjligheter att skapa långsiktigt värde

Med ett stärkt ägande, en stark finansiell ställning och banbrytande projekt i klinisk utveckling har vi

nu utökade möjligheter att skapa långsiktigt värde. Tack vare den riktade emissionen till Carl Bennet AB

som meddelades i februari 2026 och företrädesemissionen som slutfördes i december kan vi gå

vidare med den planerade randomiserade studien med fostrox i andra linjens avancerad levercancer.

Samtidigt möjliggör det att vi kan starta den kliniska utvecklingen av MIV-711 för benskörhetssjukdomen

Osteogenesis Imperfecta, en strategiskt viktig ny indikation för Medivir med potential att skapa

betydande värde för både våra aktieägare och drabbade patienter.

5 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

VD HAR ORDET

”Vi har nu säkrat kapital för våra två

program med tydlig blockbusterpotential

som båda adresserar betydande

medicinska behov."

erfaret akademiskt konsortium, under ledning av Dr. Hong Jae Chon,

professor vid CHA Bundang Hospital i Sydkorea. Studien har rönt

stort intresse inom den sydkoreanska gruppen och de åtta klinikerna

som ska delta i studien inkluderar de tre största och mest tongivande

sjukhusen i Sydkorea.

Våra hittillsvarande studieresultat med fostrox fortsätter att över-

träffa vad som tidigare visats inom området. Detta bekräftades även

vid ASCO GI-kongressen i januari 2026, där inga nya framsteg inom

andra linjens avancerad levercancer presenterades från våra konkur-

renter. Ambitionen med vårt utvecklingsprogram med fostrox +

Lenvima är att bli det första godkända behandlingsalternativet.

Fortsatta framsteg för MIV-701

Medivirs selektiva cathepsin K-hämmare MIV-701, utvecklad för

veterinärmedicinsk behandling, är utlicensierad till det franska

biotechbolaget Vetbiolix.

I november publicerades starka, kliniska Proof-of-Concept

studie resultat for VBX-1000 (MIV-701) hos hundar med parodontit

(tandlossning), som den första läkemedelsbehandlingen som visat

sjukdoms modifierande effekt.

Det finns idag inga godkända behandlingar för behandling

av paro dontit. Vetbiolix har initierat en randomiserad, placebo-

kontrollerad studie för att bekräfta den sjukdomsmodifierande

effekten med VBX-1000 (MIV-701) och har redan efter en månad

inkluderat 10 av totalt 51 hundar i den trearmade studien. Resultat

från studien väntas under fjärde kvartalet 2026, varefter bolaget

avser utvärdera möjligheten till partneringavtal.

Enligt avtalet med Vetbiolix behåller Medivir en betydande finan-

siell uppsida genom framtida royalties på nettoförsäljning samt en

väsentlig andel av potentiella partnerskapsbetalningar från samar-

beten med tredje part. Förutsatt att MIV-701 visar kliniskt menings-

full effekt vid tandlossning hos hundar och erhåller marknadsgod-

kännande i samtliga större marknader, inklusive EU och USA,

bedöms projektet ha potential att generera årliga royaltyintäkter till

Medivir om cirka 700 miljoner kronor fem år efter global lansering.

Avtalet är mycket kapitaleffektivt för Medivir då Vetbiolix (eller

dess framtida partner), finansierar hela den fortsatta kliniska utveck-

lingen och framtida kommersialiseringen, vilket ger Medivir en att-

raktiv, skalbar intäktsmodell med ren uppsida och utan väsentliga

kostnader.

Utlicensiering av remetinostat

I slutet av oktober ingick vi ett exklusivt licensavtal med det kanaden-

siska bolaget Biossil, Inc., som ger Biossil globala och exklusiva

utvecklingsrättigheter för remetinostat. Läkemedelskandidaten är

en topikal HDAC-hämmare i klinisk fas som visat positiva fas 2-data

vid både basalcellscancer (BCC) och kutant T-cellslymfom (CTCL).

Avtalet ger Medivir rätt till milstolpebaserade betalningar om totalt

upp till cirka 60 miljoner USD, förutsatt framgångsrik utveckling och

regulatoriskt godkännande, samt framtida royaltyintäkter i medel-

höga ensiffriga procentsatser på nettoförsäljningen.

Utökade möjligheter att skapa långsiktigt värde

Efter perioden slut, vid den extra bolagsstämman den 14 januari

2026, beslutades att Medivirs styrelse ska bestå av fyra ledamöter

utan suppleanter. Uli Hacksell, Angelica Loskog och Anna Törner

omvaldes och Anders Hallberg nyvaldes till ordinarie styrelseleda-

möter för tiden intill nästa årsstämma, med Anders Hallberg som

styrelsens ordförande.

Avslutningsvis kan jag konstatera att vi nu har säkrat kapital för

att genomföra våra planerade fas 2-studier för fostrox inom

levercancer och för MIV-711 vid Osteogenesis Imperfecta. Båda pro-

grammen adresserar betydande medicinska behov på marknader

med tydlig blockbusterpotential och har därmed förutsättningar att

skapa stort värde för såväl aktieägare som drabbade patienter.

Samtidigt följer vi noggrant utvecklingen av våra utlicensierade läke-

medelskandidater. Redan under fjärde kvartalet förväntar vi oss kli-

niska resultat från den pågående studien med MIV-701, som syftar

till att bekräfta dess potential som den första sjukdomsmodifie-

rande behandlingen mot tandlossning hos hundar.

Jag vill tacka både befintliga och nya aktieägare som deltog i

företrädesemissionen, samt Carl Bennet AB för det förtroende som

möjliggjort Medivirs fortsatta tillväxtresa. Jag ser fram emot att fort-

sätta hålla er uppdaterade om bolagets framsteg och de betydande

värdeskapande möjligheter som väntar framöver.

Jens Lindberg

6 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

MEDIVIR I KORTHET

Att utveckla ett läkemedel med målspecifik verkan kräver djup kunskap om målet, och relevanta mekanismer

för målorganet. Grunden till att fostrox och MIV-711 framgångsrikt har kunnat utvecklas ligger i Medivirs

historik och teknologiplattformar, att utveckla hämmare av proteaser och polymeraser.

Läkemedelsutvecklingen på Medivir var initialt fokuserad inom två

teknologiplattformar, proteashämmare och polymerashämmare vid

virussjukdomar. Xerclear

, kombination av en polymerashämmare

och hydrokortison, godkändes mot herpes 2009 och blev bolagets

första lanserade läkemedel. Därefter följde Olysio

(simeprevir), en

proteashämmare som 2013, efter nio års utveckling, blev godkänt

och lanserat mot hepatit C.

Under 2010-talet vidgades Medivirs inriktning mot andra sjuk-

domsområden baserat på bolagets två teknologiplattformar.

Fostrox ser dagens ljus och visar lovande kliniska data

År 2016 presenterade Medivir sitt första onkologiprojekt baserat på

plattformen för polymerashämmare, med läkemedelskandidaten

fostrox (tidigare kallad MIV-818) inriktad på behandling av levercan-

cer. I likhet med tidigare hepatit C-kandidater har cancerläkemedlet

fostrox en prodrogsvans kopplad till den aktiva substansen som

möjliggör en lokal, leverriktad effekt. Det innebär att läkemedlet

aktiveras först när det når levern och ger där en hög koncentration

och begränsar samtidigt påverkan på resten av kroppen.

2018 inleddes det kliniska utvecklingsprogrammet av fostrox

med en fas 1a-studie med fostrox som monoterapi. 2021 inleddes

en fas 1b/2a-studie där fostrox kombinerades med två andra läke-

medel; Lenvima

(en tyrosinkinashämmare), eller Keytruda

(en

anti-PD1 immunterapi). Fas 2a-delen av studien fokuserades på

kombinationen fostrox och Lenvima vid andra och tredje linjens

avancerad levercancer. Den aktiva delen av studien avslutades i

november 2024 och vid den vetenskapliga kongressen EASL Liver

Cancer Summit i Paris i februari 2025 presenterades de finala studi-

eresultaten som visade på en lång mediantid till sjukdomsprogress

på 10,9 månader, en medianöverlevnad på 13,7 månader och en

response rate på 24%¹

)

Under 2026 inleds en randomiserad fas 2-studie, för att bekräfta

de lovande data som sågs i fas 1b/2a-studien.

Framstegen med fostrox och MIV-711 bygger på bolagets

erfarenhet och förmåga att ta läkemedel till godkännande

1988 2013 2018 2024

2009 2016 2021 2025

Medivir grundades som en

avknoppning från Astra AB

Olysio

(hepatit C) Medivirs

andra läkemedel godkänns

Fas 1a-studie med

fostrox inleds

Fas 2a studien med

fostrox stängs

Xerclear

Medivirs första

läkemedel godkänns

Fas 2-studie vid artros

med MIV-711 inleds

Fas 1b/2a-studie med

fostrox inleds

MIV-711 erhåller ODD

klassificering vid OI

MIV-711 vid Osteogenesis Imperfecta (OI)

MIV-711 är en potent och selektiv hämmare cathepsin K, det huvud-

sakliga proteaset som är involverat i att bryta ner kollagen i ben och

brosk och är utvecklad ur den andra av bolagets vetenskapliga platt-

formar, proteashämmare. MIV-711 har i fas 2-studie vid artros visat

sig bromsa, stoppa eller vända den progressiva degenerationen av

brosk och bendestruktion.

Genom att hämma cathepsin K och ökad aktivitet av osteo klaster

har MIV-711 potential att motverka den överdrivna bennedbrytning

som ses hos patienter med Osteogenesis Imperfecta (medfödd

benskörhet). Medivirs forskning i prekliniska modeller har visat att

hämning av cathepsin K kan förbättra både benmängden och kvali-

teten vid OI.

MIV-711 har fått Orphan Drug Designation (ODD) från FDA för

OI och som nästa steg planeras en fas 2-studie för att etablera

klinisk proof-of-concept innan initiering av en registreringsgrun-

dande studie.

1) Evans et al., EASL Liver Cancer Summit, poster PO2-13.

7 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

AFFÄRSIDÉ, AFFÄRSMODELL OCH STRATEGI

Affärsidé, affärsmodell och strategi

Affärsidé

Medivir skapar aktieägarvärde genom att utveckla innovativa läke-

medel med fokus på sjukdomar med stort ouppfyllt medicinskt

behov, i egen regi eller i partnerskap med andra bolag.

Affärsmodell

Medivir avser att optimera värdet av varje projekt. För kommersiali-

sering av ett specialistläkemedel kan bolaget välja att marknadsföra

i egen regi inom vissa territorier, där antalet förskrivande läkare är

begränsat. För andra indikationer som kräver en stor marknads-

föringsorganisation avser Medivir att söka partners för att säkerställa

den snabbaste vägen till marknaden och kommersiell framgång.

Medivir samarbetar med expertis inom akademi, sjukvård, industri

och regulatoriska myndigheter för att vid behov tillföra specialist-

kunskap, erfarenhet och specifika kompetenser till våra projekt.

Verksamhet

Medivirs verksamhet fokuserar på egenutveckling av bolagets

helägda projekt vid levercancer och Osteogenesis Imperfecta, där de

medicinska behoven är stora. Medivirs läkemedelskandidat fostrox

har potential att bli det första leverriktade och oralt administrerade

läkemedlet som kan hjälpa patienter med olika cancerformer i

levern. Fostrox, som tagits fram inom bolaget och ägs helt av

Medivir, har särläkemedelsklassificering för behandling av hepato-

cellulär cancer (HCC), både i USA och i EU. Fostrox utvärderas som

nästa steg i en randomiserad fas 2-studie där kombinationen fostrox

+ Lenvima jämförs med Lenvima vid andra linjens avancerad

levercancer.

Bolagets läkemedelskandidat MIV-711 har potential att bli det

första, godkända läkemedlet för behandling av Osteogenesis

Imperfecta (medfödd benskörhet). MIV-711 är även det egenutveck-

lat och helägt av Medivir och har till dags datum erhållit särläkeme-

delsklassificering i USA för behandling av Osteogenesis Imperfecta.

Nästa steg för MIV-711 är initiering av en fas 2-studie för att visa

på klinisk proof-of-concept vid Osteogenesis Imperfecta. Medivir har

vidare fyra utlicensierade projekt, Xerclear, MIV-701, MBLI/ MET-X

samt remetinostat där bolagets partners finansierar hela den fort-

satta kliniska utvecklingen och framtida kommersialiseringen, vilket

ger Medivir en attraktiv, skalbar intäktsmodell med ren uppsida och

utan väsentliga kostnader.

Strategiska prioriteringar

Att med hög effektivitet ta läkemedels -

kandidater genom klinisk utveckling

Effektivt och tvärfunktionellt driva utveckling

av egna läkemedelskandidater fram till färdiga

läkemedel med stor medicinsk nytta och

kommersiell potential.

Att vara en respekterad samarbetspartner

och generera intäkter genom partnerskap

Skapa och vårda meningsfulla och ömsesidigt

fördelaktiga partnerskap för att accelerera

utvecklingen samt minska finansiell risk.

Att kontinuerligt utveckla en inspirerande före-

tagskultur byggd på affärsmässighet, professio-

nalism, samarbetsförmåga och kreativitet

Odla en kreativ, inspirerande och professionell

företagskultur som stärker vår förmåga att

arbeta effektivt.

8 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

PROJEKT FÖR EGENUTVECKLING

Fostrox är Medivirs egenutvecklade läkemedel för behandling av levercancer. Fostrox är en leverriktad hämmare

av DNA-replikation som selektivt dödar cancerceller i levern, samtidigt som koncentrationen av fostrox i övriga

kroppen är lägre för att minimera eventuella biverkningar. Den verkningsmekanism som fostrox har, inhibering av

cancer cellernas DNA-replikation samt induktion av DNA-skador och celldöd, är väl beprövad inom cancerterapi.

Fostrox har fått särläkemedelsklassificering (ODD), både i USA och i EU, för behandling av levercancer (HCC).

Fostroxacitabine bralpamide (fostrox)

för behandling av levercancer

PROJEKT/PRODUKT SJUKDOMSOMRÅDE FORSKNING PREKLINISK FAS I FAS II FAS III MARKNAD

Fostroxacitabine bralpamide

(fostrox)

Avancerad levercancer

Monoterapi

Kombination med Keytruda

Kombination med Lenvima

Unik terapi - leverriktad

verkningsmekanism

Lovande data som tål

att jämföras

Möjlighet att bli först på

marknaden för andra linjens

avancerad levercancer

Marknad större än

2,5 miljarder $ årligen

9 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

PROJEKT FÖR EGENUTVECKLING

Unik terapi - leverriktad verkningsmekanism

Med en leverriktad leverans och tumörselektivt angrepp kan fostrox skapa DNA-skada i tumör-

vävnad utan att skada den friska levervävnaden. Genom den leverriktade och selektiva effekten

minimeras exponering utanför levern och den celldödande effekten avges i levern

Möjlighet att bli först på marknaden för andra linjens levercancer

Idag finns inga godkända behandlingar vid avancerad levercancer i andra linjen. Samtidigt är

det mycket få nya behandlingsalternativ som är under klinisk utveckling. Fostrox, i kombination

med Lenvima, har potential att bli den första godkända behandlingen för denna utsatta

patientgrupp.

Unik leverriktad

metod i levercancer

Leverriktad

leverans

prodrog

Tumörselektivt

angrepp

troxacitabine

Ingen DNA-skada i

frisk levervävnad

DNA-skada i

tumörvävnad

Lovande data som tål att jämföras

En mediantid till progression, TTP, på 10,9 månader – substantiellt bättre än standardbehand-

ling. Andra linjens levercancerpatienter har generellt en dyster prognos och tidigare studier har

visat på behandlingssvar på 5–10 % och en förväntad TTP på endast 3–4 månader.

1),2)

Marknad större än 2,5 miljarder USD

Utöver den signifikanta potential vid andra linjens avancerad levercancer tillkommer ytterligare

betydande kommersiell potential för fostrox vid tidigare behandlingslinje, andra cancerindika-

tion som bland annat gallgångscancer samt levermetastaser från andra cancertyper, där det

sista utgör ett stort medicinskt behov.

Median TTP/PFS – månader

Övriga studier

i andra linjen

Fostrox +

Lenvima

Inga godkända behandlingar vid andra linjens avancerad

levercancer.

Randomiserad, jämförande fas 2-studie, designad för att

snabbt kunna bekräfta den additiva effekten av fostrox i

kombination med Lenvima, startar 2026.

Andra linjens levercancer-marknad år

2030, den snabbast växande orsaken

till cancerrelaterade dödsfall i USA

Betydande potential avseende

andra solida tumörer

1) Chon et al., ESMO, 2024, Poster 986 2) Based on data from previous 2L phase 3 HCC studies with

Stivarga, Cyramza & Cabometyxand investigator initiated

prospective & retrospective 2L studies with Lenvatinib

3) Evans et al ASCO GI, 2021

4) Ma et al., Cancer, June 15, 2019; 2089-2098

>$2,5 miljarder USD

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

242220181614121086420

Progressionsfri probabilitet

Antal månader från första dos

Fostrox + LEN (n =21)¹

Median TTP, mo 10.9

10 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Fas 2 dos fastställd

3 patienter överförda till compassionate use

Monoterapi PoC fastställd, publicerad i

Journal of Hepatocellular Carcinoma

Presenterat vid ASCO GI, januari 2024, ESMO-GI, juni 2024,

ESMO, september 2024 och EASL, februari 2025

PROJEKT FÖR EGENUTVECKLING

fostrox i respektive kombination. Patienter inkluderades vid 15 klini-

ker i Storbritannien, Spanien och Sydkorea.

Doseskaleringsdelen (fas 1b) för kombinationen med Keytruda

etablerade en säker dos för behandling av fostrox i kombination med

Keytruda. Av strategiska skäl valde Medivir att fokusera på kombina-

tionen fostrox och Lenvima i expansionsdelen av fas 2a-studien.

Den första delen (fas 1b), doseskaleringsdelen, för kombinatio-

nen med Lenvima, avslutades i februari 2023. De preliminära resulta-

ten var positiva med en god säkerhets- och tolerabilitetsprofil och

ingen dosbegränsade toxicitet observerades. Den rekommenderade

fas 2-dosen kunde därmed fastställas till 30 mg i 5 dagar i 21 dagars

cykler vilken var dosen när expansionsdelen (fas 2a) av studien

inleddes för kombinationen fostrox + Lenvima.

Kombinationsstudie i fas 2a

Under fas 2a-studiens gång har data från studien presenterats vid

vetenskapliga konferenser. Dessa data har varit mycket positiva vad

gäller respons (ORR) och mediantid till progression (TTP) liksom för

säkerhet och tolerabilitet. Data indikerar en påtaglig förbättring jäm-

fört med vad som visats vid andra linjens avancerad levercancer i

tidigare studier. Studien avslutades i november 2024 och de tre

patienterna som kvarstod på behandling efter mer än 15 månader,

överfördes till compassionate use (ett program där patienten får

fortsatt tillgång till studie läkemedel) för att möjliggöra fortsatt nytta

av behandlingen.

Studiens finala säkerhets- och effektdata presenterades vid

konferensen European Association for the Study of the Liver (EASL)

Liver Cancer Summit i Paris i februari 2025.

Resultaten i sammanfattning

De 21 patienter i fas 1b/2a som fick fostrox, i kombination med

Lenvima, hade en medelålder på 62 år och 86% hade fått behandling

med Tecentriq

/Avastin

som tidigare behandling. 19 % av patien-

terna hade fått två tidigare behandlingar och 67% hade meta staser

utanför levern. Medianuppföljningstiden var 10,5 månader.

Behandling med fostrox i kombination med Lenvima visade på

fortsatt god säkerhet och tolerabilitet då endast en patient avslutade

studien på grund av biverkningar relaterade till fostrox. TTP var 10,9

månader (95% CI 4,1 - 18,1), avsevärt längre än vad som tidigare

setts vid andra linjens avancerad levercancer, och median överlev-

naden (OS) var 13,7 månader (95% CI 7,6 – NR). Kombinationen

uppvisade en ORR på 24% med en median responsduration på

7 månader. Tumörminskning noterades i >75% av patienterna och

klinisk nytta av behandlingen varade i snitt 11,3 månader.

Monoterapistudien

I monoterapistudien (1a/1b) inkluderades och utvärderades totalt

nitton patienter med olika typer av långt framskriden cancer i levern.

Dessa patienter hade uttömt samtliga möjliga godkända behand-

lingar innan de inkluderades i studien. Studien utvärderade säkerhet

och preliminär effekt av fostrox som en ny, oral läkemedelskandidat

utformad för att maximera exponeringen i levern samtidigt som

systemiska biverkningar minimeras. Studien fastställde säkerhet

och tolerabilitet med klinisk proof-of-concept för fostrox monoterapi,

inklusive biopsibekräftad selektiv induktion av DNA-skada i tumör-

celler. Därmed kunde startdosen fastställas för

1b-kombinations studien.

Monoterapistudien har publicerats i Journal of Hepatocellular

Carcinoma; Plummer, R. et al. Journal of Hepatocellular Carcinoma

(2024):11 2033–2047.

Kombinationsstudie i fas 1b

I fas 1b-kombinationsstudien gavs fostrox initialt i kombination

med två andra läkemedel, antingen med Lenvima

eller Keytruda

till patienter med avancerad levercancer, där förstahandsbehand-

lingen inte längre var verkningsfull eller tolererbar. Syftet med stu-

dien var att utvärdera säkerhet, tolerabilitet samt klinisk nytta av

Doseskalering inom

varje patient

Fostrox + Lenvima

doseskalering

10-40 mg

3+3

Doseskalering

Fostrox + Lenvima

expansionsdel

RP2D

Fas 1a Mono Fas 1b KomboFas 1b Mono Fas 2a Kombo

1) Data per 30 november, 2024.

2) Evans et al., EASL Liver Cancer Summit, poster PO2-13.

11 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

PROJEKT FÖR EGENUTVECKLING

FLEX-HCC – studiedesign

Den planerade randomiserade fas 2-studien kommer att inkludera

patienter med lokalt avancerad eller metastaserad lever cancer

som har fått en immunterapikombination i första linjen och som har

en leverfunktion som är acceptabel för denna typ av behandling

(Child-Pugh A). Studien kommer genomföras i samarbete med

Korean Cancer Study Group vid 8 centra i Korea, med Dr. Hong Jae

Chon som primary investigator. Patienterna kommer att

randomiseras till att få fostrox + Lenvima eller Lenvima mono terapi

och kommer att följas för att utvärdera primärt effektmått; Objective

Response Rate. Sekundära effektmått inkluderar progressionsfri

överlevnad, tid till progression och total överlevnad. Var 6:e vecka

sker en utvärdering av respons/sjukdomsprogress med magnet-

röntgen och/eller datortomografi.

Inkluderingskriterier:

• Andra linjens

avancerad

levercancer

• Tidigare behandling

med immunterapi

• Child-Pugh A

• ECOG PS 0-1

Fostrox 30 mg

+ Lenvima SD*

N=40

Primärt effektmått:

• Objective Response

Rate

Sekundära effektmått:

• Responsduration

• Progressionsfri

överlevnad

• Total överlevnad

• Säkerhet

Lenvima SD*

N=40

Randomiserad fas 2-studie för att bekräfta effektfördelen med kombinationen fostrox

+ Lenvima jämfört med Lenvima som monoterapi i andra linjens avancerad levercancer (HCC)

Studiedesign:

80 patienter randomiseras till fostrox + Lenvima

eller Lenvima monoterapi

8 kliniker inom Korean Cancer Study Group

Effekt utvärderas av Blinded Independent Central

Review

Beräknad tidslinje:

Rekryteringstid: 12 månader

Top-line resultat andra halvåret 2027

Nyckelfördelar:

Generering av robusta jämförande effekt- och

säkerhetsdata i samarbete med ett etablerat

forskningskonsortium

Möjliggör snabb avläsning av data

1:1

2026 2027

*Viktbaserad standarddos vid behandling av levercancer

Utvärdering av respons/sjukdomsprogress var 6:e vecka med magnetröntgen och/eller datortomografi

12 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

BEHOV OCH MARKNADSPOTENTIAL

Vilka är de huvudsakliga målen med

läkemedels behandling av cancer?

Man vill naturligtvis i första hand bota patienten. Dock är det

enbart vissa cancerformer som än så länge är möjliga att

bota. Syftet med läkemedelsbehandlingar för obotliga cancer-

former är därför att förlänga patientens liv och/eller förbättra

patientens livskvalitet under den återstående livstiden.

Behov och marknadspotential

Levercancer är den tredje vanligaste orsaken till cancerrelaterade

dödsfall i världen. Trots att existerande behandlingar för levercancer

kan förlänga patienternas liv är behandlingsfördelarna ofta begrän-

sade och dödligheten ligger kvar på en hög nivå. Varje år diagnosti-

ceras totalt ca 860 000 patienter med levercancer globalt och den

nuvarande graden av femårsöverlevnad är under 20 procent

1),2),3),4)

Levercancermarknaden förväntas växa med upp till 20 procent

per år med betydande risk för ytterligare ökning eftersom levercan-

cer orsakad av fettleversjukdom förväntas öka dramatiskt till 2030. I

Kina förväntas ökningen vara 82 procent och i USA 122 procent

Levercancer är en heterogen sjukdom med olika etiologier och

utan specifika mutationer som observerats i många andra cancer-

former. Detta har bidragit till bristen på framgång för molekylärt

riktade substanser för behandling av levercancer. Bristen på

övergripande nytta, tillsammans med den generellt dåliga progno-

sen för patienter med avancerad levercancer resulterar i ett stort

otillfredsställt medicinskt behov.

Inga alternativ efter första linjens behandling

Speciellt utsatta är patienter med avancerad levercancer för vilka

första linjens behandling med dagens standardbehandling har visat

sig vara ineffektiv eller inte tolerabel. För dessa patienter finns idag

inga godkända, systemiska behandlingsalternativ och i dagens

behandlingsriktlinjer rekommenderas Tecentriq + Avastin i första

linjens behandling. För de patienter där behandlingen inte längre

har effekt finns inga godkända behandlingsalternativ i andra linjens

behandling. Behandlingsriktlinjerna, från National Compre hensive

Cancer Network (NCCN) respektive Barcelona Clinic Liver Cancer

(BCLC), understryker det medicinska behovet och rekommenderar

kliniska studier som primärt behandlingsalternativ i andra linjen.

Samtidigt är det mycket få nya behandlingsalternativ som är under

klinisk utveckling i andra linjens avancerad levercancer.

Fostrox, i kombination med Lenvima, har potential att bli den

första godkända behandlingen för denna utsatta patientgrupp, en

marknad som uppskattas vara värd mer än 2,5 miljarder USD 2030

baserat på antalet patienter som är aktuella för behandling.

Fostrox har särläkemedelsklassificering för behandling av lever-

cancer, både i USA och i EU.

Den kliniska utvecklingen av fostrox är initialt inriktad mot andra

linjens avancerad levercancer, men Medivir ser möjligheter vid såväl

tidigare behandlingslinjer vid levercancer som andra cancerindika-

tioner som exempelvis gallgångscancer och levermetastaser från

andra cancertyper. Godkännande för dessa indikationer skulle inne-

bära ytterligare ökad kommersiell potential om >5 miljarder USD.

1) Liver and Intrahepatic Bile Duct Cancer — Cancer Stat Facts.

2) Bray et al., CA Cancer J Clin. 2024;74:229-263

3) Rumgay et al.,European Journal of Cancer 2022 vol.161, 108-118.

4) Yang, J.D., Hainaut, P., Gores, G.J. et al. A global view of hepato-

cellular carcinoma: trends, risk, prevention and management.

Nat Rev Gastroenterol Hepatol 16, 589–604 (2019).

13 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

INTERVJU

För att få en specialistläkares syn på nuvarande behandling och pågående läkemedelsutveckling

inom levercancer, har vi samtalat med Dr Hong Jae Chon om hur framtidens behandlingsland-

skap kan komma att se ut, potentialen för att nya läkemedel kan leda till en förbättrad prognos vid

levercancer och hur fostrox kan bidra till detta. Dr. Hong Jae Chon är professor vid Digestive

Cancer Center vid CHA Bundang Medical Center, CHA University i Korea. Han är specialiserad på

levercancer och pankreascancer. Han är klinisk prövare i fostrox-programmet och har erfarenhet

som prövare i multipla nationella och internationella kliniska forskningsstudier inom cancer.

Stort behov av nya, effektiva läkemedel

som bevarar leverfunktionen

Vilka är de viktigaste bristerna när det gäller behandling

av avancerad levercancer?

Det största behovet vid avancerad levercancer är att hitta en

behandling som bevarar leverfunktionen och samtidigt säkerställer

långsiktig tumörkontroll. Patienter som är i behov av ytterligare

behandling efter första linjens immunoterapi, har ofta en redan ned-

satt leverfunktion, vilken fortsätter att försämras allt eftersom

behandlingen fortskrider.

Möjligheten att bevara leverns funktion blir därför lika viktig som

själva antitumöreffekten, eftersom detta direkt är avgörande för den

övergripande prognosen. Det är därför vi är i stort behov av nytän-

kande behandlingssätt eller direkt leverriktade metoder som mini-

merar onödig systemisk toxicitet och samtidigt levererar en varaktig

lokal tumörkontroll.

Varför finns det så få studier vid andra linjens avancerad lever-

cancer, och varför har vi inte sett några lovande resultat med nya

läkemedel i denna population?

Efter den snabba globala övergången till immunoterapikombina-

tioner – Atezolizumab–Bevacizumab, Durvalumab–Tremelimumab

och Nivolumab–Ipilimumab – vid första linjens avancerad lever-

cancer, så finns det fortfarande ingen globalt etablerad andra linjens

standardbehandling.

Varje gång standarden för första linjen ändras måste läkemedels-

företag omforma stora fas 3-studier för att passa in i ett nytt

behandlingslandskap, vilket är en betydande praktisk och ekono-

misk påfrestning. Dessutom har patienter som misslyckas med för-

sta linjens immunoterapier ofta försämring i sin leverfunktion, vilket

gör det påtagligt mycket svårare att för ett studieläkemedel i andra

linjen visa på en klinisk relevant nytta.

Detta resulterar i en verklig praxis där många kliniker fortsätter

att använda TKI:er, som Lenvima

eller sorafenib empiriskt, efter

första linjens immunoterapi, vilka var standardbehandlingar i första

linjen innan immunoterapi-eran.

På grund av dessa begränsningar har stora studier i andra linjen,

efter behandling med immunoterapi i första linjen, varit otillräckliga

och nya läkemedel har haft svårt att visa på meningsfull effekt.

Tror du att medicinska verkningsmekanismer utöver immuno-

terapi eller TKI kommer att vara nödvändiga för att förbättra

resultaten vid andra linjens behandling av avancerad lever-

cancer? Om så är fallet, varför?

Ja. Även om immunoterapi och TKI fortfarande är viktiga kompo-

nenter vid levercancerbehandling, är utvecklingen av resistens mot

båda klasserna fortfarande en stor utmaning. Hos patienter som

inte längre svarar på första linjens immunoterapikombinationer

påträffas ofta en immunsupprimerade tumörmikromiljö, vilket gör

ytterligare immunoterapibaserade strategier mindre effektiva. För

att hantera detta behövs verkningsmekanismer utöver traditionella

immunoterapi- och TKI-metoder, inklusive:

• Teknologi för läkemedelsleverans direkt riktade till levern

• Medel med nya metaboliska eller cytotoxiska mekanismer

• Terapier som kan omforma tumörmikromiljön

Fostrox, en prodrog av en nukleosidanalog med en levertumör-

specifik aktivering, är ett exempel på ett framväxande behandlings-

koncept som kan bidra till att uppfylla detta behov.

Vilka mekanismer eller kombinationer under utveckling

anser du vara mest lovande för att förbättra behandling av

avancerad levercancer?

Jag ser två huvudsakliga forskningsinriktningar som särskilt lovande:

1) Kombinationer med leverriktade läkemedel

Läkemedel som selektivt aktiveras i hepatocyter ger möjlighet till

säker kombination med TKIs eller immunoterapier, vilket maximerar

antitumöraktiviteten samtidigt som systemisk toxicitet minimeras.

Kombinationen fostrox + TKI är ett sådant exempel, och denna lever-

riktade metod är särskilt fördelaktig för patienter med nedsatt

leverfunktion.

Intervju med doktor Hong Jae Chon

Doktor Hong Jae Chon

14 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

INTERVJU

2) Strategier riktade mot tumörmikromiljön och tumörspecifik biologi

Lovande vägar för att reaktivera immunsvar hos patienter efter

immunoterapi:

• Onkolytiska virus

• Metaboliska modulatorer

• Immunförsvars aktiverare

Tyvärr har ingen av dessa metoder visat positiva resultat vid lever-

cancer hitintills. Dessutom kräver vissa tumörspecifika aktiverings-

vägar dedikerade målinriktade strategier:

• Wnt/β-catenin-aktiverade tumörer svarar dåligt på immunoterapi,

och nya kombinationer som adresserar eller kringgår denna akti-

veringsväg behövs.

• GPC-3-riktade terapier erbjuder möjligheter till selektivt tumör-

engagemang och potentiell synergi med immunobaserade

behandlingar.

Båda kategorierna har potential att förändra behandlingslandskapet

post immunoterapi.

Att hämma dessa tumöraktiveringsvägar har än så länge endast

visat på begränsad framgång och att blockera GPC-3 kan möjligtvis

fungera bättre med cellterapi en behandling som i sig har begräns-

ningar i en levercancerpopulation.

Hur kan man balansera att uppnå tillräcklig systemisk

koncentration till tumören när man har en skör leverfunktion?

En nyligen publicerad studie visade att det gick sämre för de patien-

ter som fick försämrad leverfunktion utan tumörtillväxt under

Atezolizumab/Bevacizumab-behandling, än de patienter med

tumörtillväxt, vilket understryker att bevarande av leverfunktionen är

en viktig faktor för överlevnad vid avancerad levercancer. Av denna

anledning följer jag två kärnprinciper vid behandling av patienter

med skör leverfunktion:

1) Tidig, leverfunktionsstyrd dos- och behandlingsjustering

Varje tecken på försämring av Child-Pugh eller ökande bilirubin-

värden leder till omedelbar dosjustering eller tillfälligt behandlings-

avbrott för att förhindra irreversibel leverfunktionsnedsättning.

2) Användning av leverriktade eller mindre levertoxiska läkemedel

Leverselektiva läkemedel som fostrox, som aktiveras i hepatocyter,

möjliggör säkrare kombinationsbehandling med minskad systemisk

toxicitet – en viktig fördel för patienter med en begränsad leverreserv.

Denna metod hjälper till att upprätthålla behandlingskontinuitet och

minskar risken för att behöva avsluta behandlingen i förtid på grund

av leverdekompensation, vilket i slutändan förbättrar utfallet för

patienten.

“Läkemedel som selektivt aktiveras i hepa-

tocyter ger möjlighet till säker kombination

med TKIs eller immunoterapier, vilket max-

imerar antitumöraktiviteten samtidigt som

systemisk toxicitet minimeras.”

Med din erfarenhet av fostrox + Lenvima, vad fick dig att

föreslå en ny studie?

Vår tidiga kliniska erfarenhet visade att kombinationen fostrox +

Lenvima resulterade i betydligt bättre och lovande data jämfört med

data med andra linjens Lenvima som monoterapi. Standard-

behandling med Lenvima monoterapi i andra linjen ger vanligtvis

en mediantid till progression eller död (PFS) på ~4 månader och en

medianöverlevnad (OS) på ~10 månader. Fostrox i kombination

med Lenvima uppvisade:

• Median tid till progression (TTP) överstigande 10 månader

• Median OS överstigande ett år

På vårt center deltog nio patienter i den tidigare fas 1/2a studien och

uppvisade generellt sett gynnsamma resultat och god tolerabilitet.

Det är värt att notera att två patienter som fick kombinationen som

tredje linjens behandling kunde fortsätta behandlingen i mer än ett

år utan signifikant toxicitet.

Dessa erfarenheter ingav förtroende för att denna behandling

skulle kunna erbjuda meningsfulla fördelar efter immunoterapi.

Detta motiverade mig att föreslå en randomiserad fas 2-studie för

att validera kombinationenseffekt i en större patientpopulation och

för att objektivt jämföra den med Lenvima monoterapi.

15 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

PROJEKT FÖR EGENUTVECKLING

MIV-711 är Medivirs egenutvecklade läkemedel för behandling av Osteogenesis Imperfecta (medfödd benskörhet) och andra

benrelaterade sjukdomar. MIV-711 är en potent och selektiv hämmare av cathepsin K, det huvudsakliga proteaset som är involverat

i att bryta ner kollagen i ben och brosk. Att hämma cathepsin K har visat sig minska överdriven benresorption samtidigt som det

unikt bevarar eller till och med främjar delar av benbildningen genom att förbättra kommunikationen mellan osteoklaster och

osteoblaster och stödja nybildningen av ben. MIV-711 har erhållit särläkemedelsklassificering (ODD) i USA för såväl Osteogenesis

Imperfecta som ytterligare en ovanlig benrelaterad sjukdom, Legg-Calvé-Perthes Disease (LCPD).

MIV-711

för behandling av Osteogenesis Imperfecta

PROJEKT/PRODUKT SJUKDOMSOMRÅDE FORSKNING PREKLINISK FAS I FAS II FAS III MARKNAD

MIV-711

Cathepsin K-hämmare (oral)

Artros

Osteogenesis Imperfecta

LCPD

Finansierad – förberedelser för fas II-studier pågår.

Tredje generationen, selektiv

cathepsin K-hämmare

Bevisad data som tål

att jämföras

ODD beviljat och

potential för RPDD

Marknad större än

2,5 miljarder $ årligen

16 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

PROJEKT FÖR EGENUTVECKLING

Tredje generationen, selektiv cathepsin K-hämmare

~250 deltagare i fas 1/2

kn ä artrosstudie, som

bekräftade förmågan att

förhindra brosknedbrytning

PoC etablerad i Osteogenesis

Imperfecta djurmodell, ökade

benvolym och kvaliteten

MOA möjliggör långvarig ben-

nybildning och antiresorption

Fas 2 proof-of-concept-studie initierad med ODD beviljat

Hämmar cathepsin K,

det huvudsakliga proteaset för

bennedbrytande osteoklaster, för att

minska överdriven benresorption

OA – Förebyggande av broskförlust¹

)

OI – Förbättrad benvolym och kvalitet²

)

Bevisad förmåga att förebygga brosk och bennedbrytning

samt förbättra benkvaliteten

Total marknadsmöjlighet inom Osteogenesis Imperfecta

>2,5 miljarder USD på nyckelmarknader

Betydande klinisk erfarenhet och bevisad

nytta vid flera benrelaterade sjukdomar

Särläkemedelsklassificering (ODD) godkänd i USA.

Finansiering säkerställd för fas 2

proof-of-concept-studie.

>70 000 patienter har sjukdomen

i USA, EU, Japan och Korea

Inga godkända behandlingsalternativ

finns tillgängliga

Potential för sällsynt pediatrisk

sjukdoms designation (RPDD)

1) Conaghan et al, Annals of Internal Medicine 2019.

2) Data on file.

322824201612840

LS Mean Change

From Baseline, mm

Week

Placebo (n=66)

MIV-711, 200 mg/d (n=69)

B. Medial Femoral Bone Area on MRI

MV-711, 100 mg/d (n=69)

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

205VehicleWT

Bone mineral density (g/cm³)

17 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Cathepsin K-hämning vid Osteogenesis

Imperfecta (OI)

Med stöd av den positiva effekten på ben och brosk vid knä artros

utvärderades 2024 två doser av cathepsin K-hämning i en

Osteo genesis Imperfecta-specifik djurmodell som representerar

OI Type I/IV( mild/moderate). Resultaten, som ej har publicerats

ännu, visade på signifikant, dosberoende, förbättring av såväl ben-

kvantitet och benkvalitet.

Cathepsin K-hämning har också visat på signifikant positiv effekt

vid osteoporos, en annan benrelaterad sjukdom som karaktäriseras

av minskad benstyrka och benkvalitet på grund av överdriven ben-

resorption, vilket leder till en ökad frakturrisk. Långtidsbehandling

med cathepsin K-hämmare vid osteoporos har bland annat visat på

minskning av antalet frakturer och ökad benmängd.

Med anledning av den sjukdomsmodifierande effekten vid dessa

benrelaterade sjukdomar är nästa steg i utvecklingen med MIV-711

att genomföra en klinisk proof-of-concept studie hos patienter med

OI för att bekräfta den positiva effekten på benkvalitet och benstyrka

som observerats i en OI-specifik djurmodell och som visats vid såväl

osteoporos som artros.

Behov och marknadspotential

Osteogenesis imperfecta (OI) är en sällsynt ärftlig sjukdom som

karakteriseras av sköra ben som bryts lätt. Sjukdomens svårighets-

grad varierar från mild till mycket allvarlig. Svåra former leder till upp-

repade frakturer, felställningar i skelettet, smärta och kortväxthet.

Vid den svåraste formen av sjukdomen överlever barnen inte späd-

barnstiden. OI är en sjukdom med behov av livslång behandling som

kan förbättra livskvalitet och minska risken för benfrakturer.

OI är delvis underdiagnostiserad, särskilt i milda former, vilket för-

svårar exakta uppskattningar av hur många patienter som är drabbade

och fördröjer lämplig vård. Epidemiologiska data visar att förekom-

sten varierar från cirka 1 på 15 000 till 1 på 20 000 födslar världen

över, vilket klassificerar OI som en sällsynt sjukdom och tillståndet

drabbar alla kön och etniska grupper lika. Uppskattningar från USA

tyder på en prevalens på 25 000–50 000 individer, även om de verk-

liga siffrorna kan vara högre på grund av odiagnostiserade milda fall.

Trots framsteg inom diagnostik och stödjande vård kvarstår

betydande ouppfyllda medicinska behov. Nuvarande behandlingar

är till stor del symtomatiska och fokuserar på frakturförebyggande

och rörlighetsstöd och det finns idag inga godkända, medicinska

behandlingar vid OI. Det är idag få, nya behandlingsalternativ under

utveckling och MIV-711 har potential att bli det första godkända,

sjukdomsmodifierande läkemedlet för denna utsatta patientgrupp.

Den kliniska utvecklingen av MIV-711 vid OI har potential att öppna

upp en marknad åtminstone i paritet med bolagets läkemedelskan-

didat fostrox inom levercancer.

Cathepsin K-hämning vid artros

Den kliniska utvecklingen av MIV-711 fokuserade initialt på behand-

ling av knäartros och 2017 presenterades data från en fas 2-studie

med två doser MIV-711 hos patienter med måttlig knäartros.

Resultaten visade positiva effekter och en minskning av den pågå-

ende nedbrytningen av ben och brosk efter 6 månaders behandling.

Ytterligare data som visade på sjukdomsmodifierande egenskaper i

ledstrukturer hos patienter med måttlig knäartros redan efter 6

månader presenterades vid American College of Rheumatology

(ACR) 2018.

Fas 2-studien inkluderade en förlängningsdel på 6 månader och

behandling med MIV-711 under totalt 12 månader visade på ihål-

lande behandlingseffekter med avseende på förebyggande av ben-

och brosknedbrytning i det drabbade knät.

Den genomförda fas 2-studien visade tydligt stöd för sjukdoms-

modifierande effekt vid behandling av knäartros där båda MIV-711-

doserna uppvisade acceptabla säkerhets- och tolerabilitetsegenska-

per och MIV-711 erhöll 2018 så kallad Fast Track designation av den

amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA, som en sjukdomsmodi-

fierande behandling vid knäartros.

PROJEKT FÖR EGENUTVECKLING

18 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

PARTNERSKAP

Aktiv affärsutveckling för att nå partnerskap är en viktig del av Medivirs affärsmodell. För utlicensierade projekt finns

möjligheter till framtida intäkter, ofta i form av milstolpeersättningar och royalties. Medivir har tre utlicensierade kliniska

projekt, MIV-701, Xerclear

och remetinostat, samt det prekliniska projektet MBLI/MET-X. Medivir arbetar även med

affärsutveckling för att finna samarbeten för projekten birinapant och USP-7.

Partnerskap

Xerclear

Xerclear (Zoviduo

) godkändes 2009 för behandling av läppherpes

(munsår). Marknadsrättigheterna för Xerclear i USA, Kanada och

Mexiko avyttrades 2010. Rättigheterna i Europa och övriga världen

har utlicensierats till Haleon, med undantag för Kina där Medivir

2020 utlicensierade rättigheterna till Shijiazhuang Yuanmai

Biotechnology (SYB), samt Israel och Sydamerika där Medivir inne-

har rättigheterna. Medivir erhåller royalty från Haleons försäljning av

Xerclear (Zoviduo). Dessutom erhåller Medivir milstolpeersättningar

när Zoviduo godkänns som receptfritt läkemedel på nya marknader.

Efter marknadsregistrering och tillverkning i Kina kommer Medivir

att få en fast royalty från SYB för varje såld enhet och avtalet garan-

terar en minimiförsäljning under de tre första åren på marknaden

som uppgår till ensiffriga miljonbelopp i svenska kronor

Remetinostat

Under 2025 ingicks ett licensavtal med Biossil Inc gällande globala,

exklusiva utvecklingsrättigheter för remetinostat. Avtalsvillkoren ger

Medivir rätt till betalningar på upp till totalt cirka 60 miljoner USD,

förutsatt att remetinostat utvecklas framgångsrikt och erhåller

Utlicensierade projekt

MIV-701 (VBX-1000)

Medivirs selektiva cathepsin-K-hämmare MIV-701 upptäcktes ha

egenskaper som är lämpliga för användning på djur och utlicensiera-

des till franska Vetbiolix 2019. Vetbiolix rapporterade i april 2024

positiva resultat från en Proof-of-Concept klinisk studie i parodontit

sjukdom hos hund med sin läkemedelskandidat VBX-1000 (MIV-

701). Det finns idag inga godkända läkemedel för behandling av

parodontit. Vetbiolix har initierat en randomiserad, placebokontrolle-

rad studie för att bekräfta den sjukdomsmodifierande effekten med

VBX-1000 vid parodontit hos hundar och har i början av 2026 inklu-

derat 10 av totalt 51 hundar i den trearmade studien. VBX-1000 har

potential att bli den första, sjukdomsmodifierande behandlingen vid

parodontit och resultat från studien väntas under fjärde kvartalet

2026. Enligt avtalet behåller Medivir en betydande finansiell uppsida

genom framtida royalties på nettoförsäljning samt en väsentlig

andel av potentiella partnerskapsbetalningar från samarbeten

med tredje part.

godkännande, i tillägg till framtida royaltybetalningar på medelhöga

ensiffriga procentsatser på framtida nettoförsäljning. Remetinostat

är en histone deacetylashämmare (HDAC), som appliceras på huden

i form av en gel och bryts ner när den når blodbanan, vilket minskar

risken för biverkningar som vanligtvis är associerade med HDAC

inhibitorer. Tre fas II-studier med remetinostat i kutant T-cellslymfom

(MF-CTCL), basalcellscancer (BCC) och skivepitelcancer (SCC) har

genomförts. Remetinostat har visat positiv klinisk effekt och accep-

tabel tolerabilitet utan systemiska biverkningar i dessa tre typer av

hudcancer samt i olika histologiska subtyper.

MET-X

Medivirs metallo-beta-lactamase (MBLI)/MET-X-program som

syftar till att möta hotet från resistenta bakterier utlicensierades

2017 till AMR Centre (idag Infex Therapeutics) i England. Infex erhöll

Qualified Infectious Disease Product (QIDP) beteckning från FDA

2023 och har kommunicerat avsikt att initiera fas 1-program för

MET-X. I februari 2025 meddelade Infex att man tecknat ett licens-

avtal för klinisk utveckling av MET-X i Indien. Medivir är berättigat till

en andel av potentiella framtida intäkter.

19 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

PARTNERSKAP

Projekt för partnerskap

Medivir har två projekt för partnerskap, birinapant och USP-7.

Birinapant

Birinapant är ett SMAC-mimetikum som förvärvades från TetraLogic

Pharmaceuticals Corporation (TetraLogic) år 2016 och har sedan

dess utvecklats av Medivir för behandling av solida tumörer.

Birinapant har potential att, i kombination med andra läkemedel, för-

bättra behandlingsresponsen och förlänga överlevnaden hos patien-

ter med solida tumörer för vilka tillgängliga behandlingar inte ger till-

räcklig överlevnad, eller för patienter som inte längre har några

behandlingsalternativ.

I dagsläget bedriver Medivir ingen egen klinisk utveckling av biri-

napant utan utvärderar i stället möjligheterna att ingå licens- eller

samarbetsavtal för den fortsatta utvecklingen av projektet.

USP-7

I februari 2021 tecknades ett licensavtal med brittiska Ubiquigent

Limited för det prekliniska programmet USP-7. Avtalet gav

Ubiquigent en exklusiv global licens att utveckla och kommersiali-

sera programmets alla tillhörande substanser i samtliga terapeu-

tiska indikationer i utbyte mot överenskommen intäktsdelning med

Medivir vid framgångsrik utveckling eller kommersialisering.

Finansieringsutmaningar har tyvärr gjort att Ubiquigent inte har

möjlighet att driva verksamheten vidare. Medivir utvärderar möjlig-

heterna framåt för USP-7-projektet.

20 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

HÅLLBAR UTVECKLING

Människors möjlighet att leva ett så friskt liv som möjligt förutsätter

tillgång till effektiva läkemedel och behandling, högkvalitativ och

jämlik vård, träffsäker diagnosticering och insatser genom preven-

tion både innan sjukdomen bryter ut och för att förhindra återfall.

God folkhälsa och livskvalitet bland befolkningen innebär även en

vinst för hela samhället; det gynnar utvecklingen i stort, stärker ett

lands ekonomiska välstånd och ökar konkurrenskraften.

Läkemedelssektorn är en av de mest forskningsintensiva

branscherna i Sverige. Företagens innovationstunga verksamhet

är en viktig komponent i arbetet med att möta samhällets hälso-

utmaningar och förbättra kvaliteten på sjukvården för patienterna.

Här utvecklas nya behandlingar och produkter som förebygger och

diagnosticerar sjukdomar.

Hållbar utveckling i en orolig omvärld

Medivirs vision, att förbättra livet för patienter genom banbrytande läkemedel,

visar i sig att hållbarhet är centralt för bolaget.

Medivirs största bidrag till en minskad

miljöpåverkan ligger i att ta fram

läkemedels kandidater med önskad nytto-

effekt men med minimal påverkan på

miljön, sett ur ett livscykelperspektiv.

Medivirs verksamhet bedrivs i enlighet med regelverk och bransch-

standarder som på ett naturligt sätt integrerar flera av de mest

väsentliga hållbarhetsfrågorna.

Fokus för Medivirs hållbarhetsarbete ligger på att bedriva utveck-

ling i enlighet med etiska regler och riktlinjer och att ta hänsyn till

miljö påverkan både i den egna verksamheten och hos leverantörer.

Medivir strävar även efter att tillhandahålla en säker och utvecklande

arbetsmiljö som är attraktiv både för dagens och morgondagens

medarbetare.

Kliniska studier kräver alltid myndighetstillstånd och genomförs

inom ramen för de regulatoriska och etiska regler som gäller i de

aktuella länderna. Nödvändiga tillstånd från regulatoriska myndig-

heter och etikkommittéer utfärdas först då Medivir kan uppvisa

godkända risk- och nyttobedömningar.

Med hänsyn till miljön

Medivirs största bidrag till en minskad miljöpåverkan ligger i att

ta fram läkemedelskandidater med önskad nyttoeffekt men med

minimal påverkan på miljön, sett ur ett livscykelperspektiv.

Medivir strävar efter att minska resursanvändningen genom att

återvinna det material som går att återvinna. Vid upphandling av

varor och tjänster utgör miljöaspekten en del av bedömningen.

För Medivir begränsas inte hållbarhetsarbetet till den egna,

interna verksamheten. För produktion av substanser och produkter

för klinisk utveckling anlitar Medivir underleverantörer. Vid val av

Medivirs hållbarhetsarbete ska bidra till FNs 17 globala mål

för hållbar utveckling. Följande fyra av dessa områden

bedöms vara synnerligen väsentliga för bolaget:

• God hälsa och välbefinnande (mål 3)

• Anständiga arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt (mål 8)

• Hållbar industri, innovationer och infrastruktur (mål 9)

• Hållbar konsumtion och produktion (mål 12)

underleverantörer är tillämpliga miljö- och hållbarhetsbestämmelser

viktiga faktorer att beakta innan avtal ingås.

Medivir är ett kunskapsintensivt företag som vill möjliggöra för

medarbetarna att närvara vid internationella konferenser och möten

för att främja utveckling och erfarenhetsutbyte. Rent allmänt strävar

bolaget efter att minska miljöpåverkan genom medvetna val av

färdmedel och att undvika onödiga affärsresor.

MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

MEDARBETARE

Medivirs utvecklingsarbete är organiserat för att kombi-

nera kostnadseffektivitet, kvalitet och flexibilitet. Detta

uppnås genom en liten organisation med spetskompe-

tens inom läkemedelsutveckling och affärsmässigt

ledarskap. Medivir prioriterar även samarbete med

externa akademiska parter, industriella partners och

andra tjänsteleverantörer.

Medivir eftersträvar en arbetsmiljö som främjar hälsa

och välbefinnande. Ett gott arbetsklimat bäddar för trivsel

och goda relationer, låg sjukfrånvaro samt liten

personal omsättning.

Medarbetare

Medivirs framgång bygger på såväl

intern som extern samarbetsförmåga.

22 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

AKTIEN

Medivirs aktie är sedan 1996 noterad på Nasdaq Stockholm,

där handeln sker på listan för små bolag, Small Cap.

Aktiestruktur, resultat per aktie och eget kapital

Antalet aktier i Medivir AB vid årets slut uppgick till 451 121 383

(114 617 968), varav 448 671 220 (112 167 805) stamaktier och

2 450 163 (2 450 163) C-aktier med ett kvotvärde om 0,15 kronor.

Genom snittligt antal aktier under året uppgick till 142 659 919

(114 051 301). En stamaktie berättigar till en röst och en C-aktie

till en tiondels röst. C-aktien berättigar inte till vinstutdelning. Aktie-

kapitalet vid årets slut uppgick till 67,7 (57,3) miljoner kronor och

eget kapital till 264,5 (115,5) miljoner kronor.

Aktieägare

Vid årets slut uppgick antalet aktieägare till 8 349 (8 207), varav

3 466 (2 543) ägare hade innehav om fler än 1 000 aktier. De 15

största ägarna svarade för 64 (53) procent av det totala antalet

aktier och 65 (54) procent av antalet röster. Andelen utländska

ägare uppgick till 14 (17) procent av det totala kapitalet.

Kursutveckling och omsättning 2025

Under 2025 sjönk Medivirs aktiekurs med 85,6 procent från 2,84

kronor till 0,41 kronor. OMXSGI index ökade under samma period

med 12,79 procent. Vid utgången av 2025 uppgick Medivirs mark-

nadsvärde till 0,18 (0,32) miljarder kronor, baserat på årets senaste

betalkurs 0,41 kronor. Antalet omsatta Medivir aktier på Nasdaq

Stockholm uppgick 2025 till 124 953 048 motsvarande en omsätt-

ningshastighet på 69,53 procent. Den genomsnittliga dagsvolymen

uppgick under året till 501 819 aktier. Handeln i Mediviraktien sker

huvudsakligen på Nasdaq Stockholm.

Mediviraktien

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

Aktiekurs och omsatt antal aktier

Aktiekurs SEK

Antal aktier i tusental

Genomsnittligt omsatta antal aktier i tusental per månad

OMX Stockholm Pharmaceuticals & Biotechnology PIOMX Stockholm_PIMedivir

decnovoktsepaugjuljunmajaprmarfebjan

Teckningsoptionsprogram

Vid ingången av perioden fanns 525 000 utestående teckningsoptio-

ner i pågående incitamentsprogram. Under december 2025 förföll

525 000 teckningsoptioner i programmet 2022. Totalt utestående

teckningsoptioner vid utgången av perioden uppgick till 0 stycken.

I maj 2022 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsik-

tigt incitamentsprogram. Under fjärde kvartalet 2022 köpte Medivirs

anställda 525 000 teckningsoptioner varav vd köpte 250 000 teck-

ningsoptioner. Teckningsoptionerna köptes till ett marknadsvärde

om 0,77 kronor vardera med ett lösenpris av 14,13 kronor per aktie.

Teckningsoptionerna kan utnyttjas för teckning av nya stamaktier

under perioden 1 december 2025 fram till och med den 15 december

2025. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under

kvartal 4 2023, berättigar varje sådan teckningsoption till teckning av

1,06 nya stamaktier i bolaget till en teckningskurs om 13,30 kronor.

Under december 2025 förföll 525 000 teckningsoptioner i program-

met 2022. Det skedde ingen teckning av aktier.

Aktiesparprogram

Vid ingången av perioden fanns 231 750 investeringsaktier i pågå-

ende aktiesparprogram. Det skedde ingen förändringar under perio-

den. Totalt utestående investeringsaktier vid utgången av perioden

uppgick till 231 750.

I maj 2023 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsik-

tigt incitamentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För

varje investeringsaktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning

att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie

inom ramen för LTIP 2023 (”matchningsaktier”) och därutöver, under

förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem (5)

ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) vederlagsfritt enligt pro-

grammets villkor. Per 31 december 2023 har Medivirs anställda köpt

105 750 investeringsaktier till en kurs om 7,34 kr. Intjänadeperioden

är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari–mars

2026. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under

kvartal 4 2023, berättigar varje investeringsaktie till 1,22 stamaktier.

23 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

AKTIEN

De 15 största aktieägarna 31 december 2025

Namn Stamaktier % Röster % Kapital

Hallberg Management AB 93 445 403 20,82 20,71

Linc AB 69 179 168 15,41 15,33

JP Morgan Securities LCC 19 600 161 4,37 4,34

NGL Förvaltning AB 17 200 000 3,83 3,81

Avanza Pension 14 247 498 3,17 3,16

Johan Claesson 12 609 044 2,81 2,80

CA Fastigheter AB 10 713 756 2,39 2,37

Nordea Funds AB 10 168 281 2,27 2,25

Privatperson 9 660 000 2,15 2,14

Futur Pension 8 081 342 1,80 1,79

SEB life international assurance 7 407 798 1,65 1,64

Bank Julius Baer & Co Ltd 5 234 700 1,17 1,16

Nordnet Pensionsförsäkring AB 4 649 121 1,04 1,03

Nils Rickard Danielsson 4 302 663 0,96 0,95

Uli Hacksell 4 000 000 0,89 0,89

Totalt 15 största aktieägarna 290 498 935 64,71 64,39

Totalt övriga aktieägare 160 622 448 35,29 35,61

TOTALT 451 121 383 100 100

Aktiekapitalets utveckling

År Transaktion

Nominellt

belopp, SEK

Förändring av

aktiekapital, SEK

Totalt aktie-

belopp, SEK

Totalt antal

A-aktier

Totalt antal

B-aktier

Totalt antal

C-aktier

Totalt antal

stamaktier

Totalt antal

aktier

2018 Nyemission 8 30 801 590 188 494 179 474 769 23 813 049 – – 24 287 818

2018 Omvandling av A-aktier till B-aktier 8 – 188 494 179 – 24 287 818 – – 24 287 818

2021 Minskning av aktiekapital 7 -20 908 234 167 585 944 -- 24 287 218 – – 24 287 218

2021 Nyemission 7 167 507 195 335 093 139 -- 48 564 223 – – 48 564 223

2021 Minskning av aktiekapital 4 -146 598 960 188 494 179 -- 48 564 223 – – 48 564 223

2021 Riktad nyemission 4 13 861 920 202 356 099 -- 52 135 651 – – 52 135 651

2021 Riktad nyemission 4 13 972 818 216 328 917 -- 55 735 651 – – 55 735 651

2021 Minskning av aktiekapital 0,5 -188 461 091 27 867 826 -- 55 735 651 – – 55 735 651

2023 Omvandling av B-aktier till stamaktier 0,5 – 27 867 826 – -55 735 651 – 55 735 651 55 735 651

2023 Aktiematchningsprogram LTIP 2023 0,5 485 250 28 353 076 – – 864 750 55 841 401 56 706 151

2023 Nyemission 0,5 24 332 324 52 685 399 – – 864 750 104 506 048 105 370 798

2024 Riktad nyemission 0,5 3 773 585 56 458 984 – – 864 750 112 053 218 112 917 968

2024 Aktiematchningsprogram LTIP 2024 0,5 850 000 57 308 984 – – 2 450 163 112 167 805 114 617 968

2025 Minskning av aktiekapital 0,15 -40 116 289 17 192 695 – – 2 450 163 112 167 805 114 617 968

2025 Nyemission 0,15 50 475 512 67 668 207 – – 2 450 163 448 671 220 451 121 383

Fördelning i storleksklasser 31 december 2025

Innehav

Antal

aktie ägare Antal aktier

Innehav

(%) Röster (%)

1 – 500 3 997 524 076 0,12 0,12

501 – 1 000 887 679 173 0,15 0,15

1 001 – 5 000 1 689 4 262 575 0,94 0,95

5 001 – 10 000 529 3 948 839 0,88 0,88

10 001 – 15 000 222 2 743 322 0,61 0,61

15 001 – 20 000 210 3 736 519 0,83 0,83

20 001 – 816 435 226 879 96,48 96,46

TOTALT 8 350 451 121 383 100 100

Aktieägarkategorier den

31 december 2025, % kapital

Svenska institutioner

Utländska institutioner

Svenska privatpersoner

Utländska privatpersoner

Källa: VPC Analys

33,82%

12,48%

53,66%

0,04%

1) Källa: Euroclear Sweden. I tabellen kan en ägaruppgift vara sammanslagen med flera poster ur

Euroclears statistik. Sammanslagningen syftar till att visa en institutions eller privatpersons

totala ägande i Medivir. Denna sammanslagning har inte gjorts i övriga tabeller i Mediviraktien.

I maj 2024 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt

incitamentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För

varje investeringsaktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning

att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie

inom ramen för LTIP 2024 (”matchningsaktier”) och därutöver, under

förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem (5)

ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) vederlagsfritt enligt pro-

grammets villkor. Per 31 december 2024 har Medivirs anställda

köpt 126 000 investeringsaktier till en kurs om 2,94 kr. Intjänade

perioden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för

januari–mars 2027.

För en mer utförlig beskrivning se not 4 på sidorna 48–49.

Analytiker som följer Medivir

Klas Palin, Carnegie, Richard Ramanius, Redeye,

Jason McCarthy, Maxim Group LLC.

MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Innehåll

Förvaltningsberättelse 25

Bolagsstyrningsrapport 29

Styrelsens rapport om intern kontroll 35

Styrelsen 36

Ledning 37

Resultaträkningar 38

Rapport över totalresultatet 38

Balansräkningar 39

Förändring i eget kapital 40

Kassaflödesanalyser 41

Redovisningsprinciper 42

Noter

01 Segmentsrapportering 48

02 Koncerninterna förhållanden 48

03 Kostnader för revision och revisionskonsultationer 48

04 Medelantalet anställda, löner, andra ersättningar

och sociala avgifter 48

05 Leasingavtal inklusive fastighetshyra 50

06 Resultat från andelar i koncernföretag 50

07 Finansiella risker 50

08 Ränteintäkter och liknande resultatposter 53

09 Räntekostnader och liknande resultatposter 53

10 Skatt 53

11 Resultat per aktie 53

12 Immateriella anläggningstillgångar 54

13 Materiella anläggningstillgångar 55

14 Leasingavtal 55

15 Andelar i koncernföretag 56

16 Övriga långfristiga värdepappersinnehav 56

17 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 56

18 Övriga kortfristiga placeringar samt kassa och bank 56

19 Avsättningar 57

20 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 57

21 Ställda säkerheter 57

22 Åtaganden och eventualförpliktelser 57

23 Kassaflödesanalys, tilläggsupplysningar 58

24 Avstämning av nettoskuld 58

25 Övriga rörelseintäkter 59

26 Händelser efter rapportperiodens slut 59

27 Disposition av fritt eget kapital 59

Intygande 60

Revisionsberättelse 61

Nyckeltal 65

Sexårsöversikt 66

Definitioner 67

Läkemedelsprocessen 68

Ordlista 69

Aktieägarinformation 70

Årsstämma 2026 70

25 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Styrelsen och vd i Medivir AB (publ), organisationsnummer

556238–4361 med säte i Huddinge, avger härmed årsredovisning

rörande verksamheten i Koncernen och Moderbolaget Medivir AB

(publ) för räkenskapsåret 2025. Samtliga siffror avser koncernen för

räkenskapsåret 2025 om inte annat anges. Jämförelser sker med

räkenskapsåret 2024, om inte annat anges. För flerårsöversikt

hänvisas till sidan 66.

Medivirkoncernen består av moderbolaget Medivir AB och två

dotterbolag, Medivir Personal AB och OsteoCatTherapeutics AB.

Dotterbolagen har under 2025 inte bedrivit någon verksamhet.

Moderbolagets aktier är noterade på Nasdaq Stockholmsbörsens

lista för små bolag (Small Cap). Ytterligare information finns på

www.medivir.se.

Medivir utvecklar innovativa läkemedel med fokus på sjukdomar

med stora ouppfyllda medicinska behov. Det omfattar indikationer

där tillgängliga behandlingsmetoder är begränsade eller saknas och

där det finns stora möjligheter att erbjuda betydande förbättringar

till patienterna.

För en utförlig beskrivning av Medivirs projektportfölj hänvisas till

sidorna 8–19.

Väsentliga händelser under 2025

Fostroxacitabine bralpamide (fostrox)

• I februari presenterades finala data från fas 1b/2a-studien med

fostrox + Lenvima vid andra eller tredje linjens avancerad levercan-

cer på EASL Liver Cancer Summit, som visade på en medianöver-

levnad (OS) på 13,7 månader¹

)

• I mars erhöll Medivir europeiskt patent för fostrox plus lenvatinib

för behandling av hepatocellulär cancer (HCC) och cancermetasta-

ser i levern. Patentet ger skydd och marknadsexklusivitet fram till

april 2041.

• I juli erhöll Medivir ett Notice of Allowance och därefter ett formellt

godkännande för fostrox plus lenvatinib kombinationspatent i

Japan.

Förvaltningsberättelse

Övriga projekt

• I februari meddelade Medivirs partner Infex Therapeutics att man

tecknat ett licensavtal för klinisk utveckling av MET-X i Indien. MET-X

har sitt ursprung i Medivirs Metallo Beta Lactamase (MBLI)-

program som syftar till att möta hotet från resistenta bakterier.

• Den 23 oktober tecknades ett exklusivt licensavtal med kanaden-

siska Biossil, Inc. som ger Biossil globala, exklusiva utvecklings-

rättigheter för remetinostat, en topikal HDAC-hämmare i klinisk fas

som har visat positiva fas 2-data i såväl basalcellscancer (BCC)

som kutant T-cellslymfom (CTCL).

• Den 26 november beviljades särläkemedelsstatus (Orphan Drug

Designation; ODD) för Osteogenesis Imperfecta (OI) av FDA, för

MIV-711, bolagets selektiva cathepsin K-hämmare.

• Den 28 november meddelade Medivirs partner Vetbiolix publice-

ringen av banbrytande, kliniska Proof-of-Concept studieresultat

för VBX1000 (tidigare MIV-701).

Bolaget

• Vid årsstämman i maj omvaldes Uli Hacksell, Lennart Hansson,

Bengt Westermark, Yilmaz Mahshid, Angelica Loskog och Anna

Törner till styrelseledamöter. Uli Hacksell omvaldes som styrel-

sens ordförande.

• 8 oktober meddelades att Medivirs styrelse beslutat genomföra en

fullt garanterad nyemission av aktier med företrädesrätt för befint-

liga aktieägare om cirka 151 miljoner kronor. Företrädesemissio-

nen var villkorad av godkännande vid en extra bolagsstämma som

hölls den 10 november 2025. I samband med extrastämman

beslutades också att styrelsen skulle bestå av tre ordinarie med-

lemmar samt att Uli Hacksell, Anna Törner och Angelica Loskog

omvaldes som ordinarie styrelsemedlemmar med Uli Hacksell

som styrelsens ordförande.

• I början av december genomfördes en företrädesemission om

cirka 151 MSEK före emissionskostnader.

• I december meddelades att bolagets finanschef, Magnus

Christensen, beslutat att lämna sin tjänst.

• I december meddelade bolaget att man kallade aktieägarna till en

extra bolagsstämma den 14 januari 2026 för att besluta om att

utöka antalet ordinarie styrelsemedlemmar till fyra, samt att

Anders Hallberg väljs in som ordinarie styrelsemedlem och väljs

till styrelsens ordförande.

Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

• Ny styrelse valdes vid extrastämman den 14 januari då Anders

Hallberg valdes in som ordinarie styrelsemedlem och samtidigt

valdes till styrelsen ordförande fram till kommande ordinarie års-

stämma. Uli Hacksell, Anna Törner och Angelica Loskog omvaldes

som ordinarie styrelsemedlemmar.

• I februari genomfördes en riktad nyemission till Carl Bennet AB

om 45 miljoner kronor för att möjliggöra klinisk utveckling av

läkemedels-kandidaten MIV-711 för behandling av Osteogenesis

Imperfecta.

• I februari tillkännagav Medivirs partner Vetbiolix att man startat

en randomiserad, placebokontrollerad studie för att bekräfta den

kliniska nyttan av VBX-1000 (MIV-701).

• I mars meddelades att Patrik Norgren har rekryterats som ny

finanschef på Medivir och tillträder sin roll den 23 mars.

1) Evans et al., EASL Liver Cancer Summit, poster PO2-13.

26 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Långsiktiga incitamentsprogram

Teckningsoptioner - Vid ingången av perioden fanns 525 000 ute-

stående teckningsoptioner i pågående incitamentsprogram. Under

december 2025 förföll 525 000 teckningsoptioner i programmet

2022. Det skedde ingen teckning av aktier. Totalt utestående teck-

ningsoptioner vid utgången av perioden uppgick till 0 stycken.

Aktiesparprogram – Vid ingången av perioden fanns 231 750 investe-

ringsaktier i pågående aktiesparprogram. Det skedde ingen föränd-

ring under perioden. Totalt utestående investeringsaktier vid

utgången av perioden uppgick till 231 750.

För mer information om Medivirs incitamentsprogram hänvisas

till not 4, sidan 49 samt bolagsstyrningsrapporten, sidan 34.

Koncernens resultat och finansiella ställning

Intäkter, kostnader och resultat

Nettoomsättningen för perioden januari-december 2025 var 8,5 (3,5)

MSEK, en ökning med 5,0 MSEK jämfört med samma period förra

året. Ökningen avser främst utlicenseringen av remetinostat.

Övriga externa kostnader uppgick till -41,4 (-101,3) MSEK, en

minskning med 59,9 MSEK som avser främst lägre kostnader för

kliniska studier.

Personalkostnader uppgick till -27,1 (-27,2) MSEK. Av- och ned-

skrivningar uppgick till -32,5 (-2,7) MSEK. De totala omkostnaderna

uppgick till -101,5 (-131,8) MSEK, en minskning med 30,3 MSEK.

Rörelseresultatet uppgick till -92,6 (-127,3) MSEK, en förbättring

med 34,7 MSEK. Förbättringen avser främst lägre kostnader för

kliniska studier som delvis kompenseras negativt av nedskrivningen

av birinapant.

Finansnettot uppgick till -1,8 (4,0) MSEK en minskning med 5,8

MSEK, minskningen avser främst räntekostnader på lån. Periodens

skatt uppgick till 0,0 (0,0) MSEK. Periodens resultat uppgick till -94,4

(-123,3) MSEK, en förbättring med 28,9 MSEK.

Kassaflöde och finansiell ställning

Vid slutet av perioden uppgick likvida medel, inklusive kortfristiga

placeringar med en löptid om högst tre månader, till 119,2 (62,5)

MSEK, en ökning med 56,7 MSEK. Motsvarande siffra vid ingången

av 2025 var 62,5 (169,5) MSEK.

I enlighet med finanspolicyn är Medivirs finansiella tillgångar

placerade i räntebärande papper med låg risk.

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -73,3

(-124,2) MSEK, varav förändringar av rörelsekapital uppgick till -15,0

(-4,8) MSEK.

Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 130,0

(17,2) MSEK.

Investeringar och avskrivningar

Periodens investeringar i materiella och immateriella anläggnings-

tillgångar uppgick till 0,0 (0,0) MSEK.

Av- och nedskrivningar av materiella- och immateriella anlägg-

ningstillgångar under perioden belastar periodens resultat med

-2,7 (-2,7) MSEK respektive -29,8 (0,0) MSEK.

Royaltyåtaganden

En del av Medivirs forsknings- och utvecklingsprojekt har i sin helhet

utvecklats inom bolaget. Det innebär att Medivir har rätten till samt-

liga intäkter gällande dessa innovationer. Inom Medivir finns också

forskning och utveckling som har sitt ursprung från universitet och

läkemedelsbolag, vilket innebär att bolaget har rätten till intäkterna

mot att betala royaltyersättningar. Royaltyersättningar och royalty-

kostnader är hänförliga till projektet Xerclear.

Under perioden uppgick de totala royalty kostnaderna till

-0,6 (-0,7) MSEK.

Fördelning av nettoomsättning

MSEK 2025 2024

Engångs- och milstolpeersättningar 5 323 –

Royalty 3 183 3 484

Summa 8 506 3 484

Patent

Patentskydd samt regulatoriska skydd som dataexklusivitet, exklusi-

vitet som särläkemedel samt pediatrisk förlängning är centrala delar

i utveckling av läkemedel, både för egenutvecklade och inlicensie-

rade projekt. Vid utgången av året omfattade Medivirs patentportfölj

20 patentfamiljer, varav 16 egna och fyra exklusivt inlicensierade

från Harvard och Princeton universiteten. Totalt över 400 beviljade

patent skyddar bolagets läkemedelskandidater. Två patentfamiljer

har utlicenserats till Biossil, och en till Haleon (tidigare GSK). Medivir

är av uppfattningen att egna och inlicensierade patentskydd samt

regulatoriska skydd (bl a dataexklusivitet för kliniska resultat) är

starka och därmed erbjuder ett tillräckligt och effektivt skydd för

Medivirs befintliga och framtida kommersiella ställning. Bolaget är

för närvarande inte föremål för några anspråk rörande ansvar eller

liknande med anledning av påstått intrång i tredje mans immateri-

ella rättigheter. Utöver patent har FDA godkänt benämningen sär-

läke medel (orphan drug designation) i USA för bolagets läkemedels-

kandidater; remetinostat vid behandling av MF kutant T-cellslymfom,

MIV-711 vid behandling av Legg-Calvé-Perthes sjukdom och Osteo-

genesis Imperfecta samt för fostroxacitabine bralpamide (fostrox)

vid behandling av hepatocellulär cancer. Den Europeiska kommis-

sionen har även beviljat särläkemedelsklassificering för

fostroxacitabine bralpamide inom EU.

Riskfaktorer

En effektiv riskbedömning förenar Medivirs affärsmöjligheter och

resultat med aktie ägarnas och andra intressenters krav på stabil

långsiktig värdeutveckling och kontroll. Om konkurrerande produkter

tar marknadsandelar eller konkurrerande forskningsprojekt uppnår

bättre effekt och når marknaden snabbare kan det framtida värdet

av Medivirs produkt- och projektportfölj bli lägre än ursprungligen

förväntat. Forskning och läkemedelsutveckling fram till godkänd

registrering är i hög grad en både riskfylld och kapitalkrävande

process. Majoriteten av de startade projekten kommer aldrig att nå

marknadsregistrering. Avgörande för Medivirs framtid är förmågan

att bedriva kliniska studier, ingå partnerskap, och framgångsrikt

utveckla egna läkemedelskandidater till marknadslansering och för-

säljning. Utöver dessa risker har osäkerheten i vår omvärld tilltagit

på senare tid, bland annat genom Rysslands invasionskrig mot

Ukraina och oron i Mellanöstern. Även om centralbankerna för tillfäl-

let verkar ha inflationen under kontroll finns fortfarande risk för att

politiska och geopolitiska konflikter påverkar samhällsekonomin

och inflationen i negativ riktning.

27 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Utveckling

Utveckling av nya läkemedel är förknippat med hög risk. Utvecklings-

projekt kan behöva avslutas under processen då de substanser som

tas fram antingen inte kan påvisa den önskade effekten eller visar på

risker för oönskade bieffekter.

Säkerhets- och effektivitetskriterier i kliniska prövningar

Innan lansering av någon av Medivirs läkemedelskandidater initieras

måste Medivir och/eller samarbetspartner visa att läkemedelssub-

stansen uppfyller de stränga krav för säkerhet och effektivitet som

fastställs av myndigheterna i de länder där man planerar att mark-

nadsföra läkemedlet.

Processen för att få marknadsföra en ny läkemedelskandidat

kräver vanligtvis omfattande prekliniska och kliniska studier, är

mycket kostsam och tar lång tid i anspråk. FDA, EMA och andra

myndigheter kan försena, begränsa eller vägra tillstånd av ett flertal

orsaker, däribland att en läkemedelskandidat kanske inte är tillräck-

ligt säker eller effektiv. Om Medivir inte lyckas erhålla tillstånd för

sina nuvarande eller framtida läkemedelskandidater kommer de

inte att kunna marknadsföras eller säljas. Eventuella brister eller

förseningar i genomförandet av prekliniska eller kliniska prövningar

kommer att reducera eller försena Medivirs förmåga att generera

intäkter från kommersialiseringen av dess läkemedelskandidater

och kan få betydande negativ effekt på förmågan att behålla och

komplettera projektportföljen.

Myndighetsgodkännanden

Medivir är exponerat för myndighetsbeslut, bland annat rörande

nödvändiga tillstånd för att kommersialisera läkemedlen, regel-

ändringar avseende prissättning och rabattering av läkemedel

samt ändrade förutsättningar för en viss läkemedelsförskrivning.

Produktion

Medivir har ingen egen tillverkning varför bolaget är beroende av

underleverantörer för läkemedelsproduktion och produktion för

projekt i preklinisk och klinisk utveckling. Aktuell substans ska

produceras i tillräcklig kvantitet och av tillräcklig kvalitet. Det finns

en risk för att Medivir inte har möjlighet att tillgodose sitt produk-

tionsbehov till rimlig kostnad vid aktuell tidpunkt. Utöver detta ska

produktionen ske med hänsyn tagen till miljö, arbetsvillkor och

mänskliga rättigheter.

Konkurrens

Medivir är inte ensamt om att driva utvecklingsprojekt, vilket gör

att framgångsrika konkurrerande utvecklingsprojekt kan göra det

mindre attraktivt att slutföra ett projekt av marknadsmässiga skäl.

Konkurrenter kan komma att utveckla, marknadsföra och sälja läke-

medel som är effektivare, säkrare och billigare än de som Medivir

utvecklar. När en produkt godkänts kan konkurrenter också ha såväl

högre tillverknings- och distributionskapacitet som försäljnings- och

marknadsföringsmöjligheter än Medivir.

Kommersiell framgång och marknadsaccept

Även om någon av Medivirs läkemedelskandidater erhåller regulato-

riska godkännanden är det inte säkert att läkemedlet får acceptans

bland läkare, patienter eller beställarorganisationer. Graden av mark-

nadsacceptans beror på flera faktorer, bland annat förekomst och

graden av eventuella bieffekter, tillgången till alternativa behand-

lingar, pris och kostnadseffektivitet samt på försäljnings- och

marknadsföringsstrategier.

Produktansvar och försäkringar

Medivirs verksamhet medför produktansvar, vilket är oundvikligt i

samband med forskning och utveckling, prekliniska studier, kliniska

prövningar, produktion, marknadsföring och försäljning av läkemedel.

Även om Medivir bedömer att befintligt försäkringsskydd är tillräck-

ligt, är försäkringsskyddets omfattning och ersättnings belopp

begränsat. Det finns därför ingen garanti för att Medivir kommer

att få full ersättning för eventuella skador enligt det befintliga försäk-

ringsskyddet. Det kan inte garanteras att en lämplig försäkrings-

täckning kan erhållas till acceptabel kostnad eller att en sådan för-

säkringstäckning överhuvudtaget kan erhållas. Det kan inte heller

garanteras att produktansvarskrav eller andra krav inte kan komma

att få väsentlig negativ inverkan på Medivirs verksamhet och

finansiella ställning.

Patentskydd

Medivirs framtida framgång beror till stor del på företagets förmåga

att erhålla och behålla skydd för de immateriella rättigheter som är

hänförliga till Medivirs produkter. Förutsättningarna för att patent-

skydda uppfinningar inom området för läkemedel och bioteknik är

generellt sett svårbedömda och innefattar komplexa juridiska och

vetenskapliga frågor. Det finns ingen garanti för att Medivir kan

erhålla eller behålla patent för sina produkter eller för sina teknolo-

gier. Även om patent utfärdas kan de invändas emot, ogiltigförklaras

eller kringgås, vilket kan begränsa Medivirs förmåga att hindra

konkurrenter från att marknadsföra liknande produkter och minska

den tid under vilken Medivir har patentskydd för sina produkter.

Samarbetsrisker

En väsentlig del av Medivirs strategi är att ingå samarbetsavtal med

läkemedels- och bioteknikföretag för utveckling och försäljning av

potentiella produkter. Framgången med sådana samarbeten kan

komma att variera. Konflikter eller meningsskiljaktigheter kan upp-

stå mellan Medivirs samarbetspartners eller motparter gällande

tolkning av kliniska data, uppnående av milstolpeersättningar, tolk-

ning av finansiell ersättning för eller äganderätten till patent och lik-

nande rättigheter som utvecklats inom ramen för dessa samarbeten.

Beroende av nyckelpersoner

Medivir är i hög grad beroende av nyckelpersoner. Förmågan att

rekrytera samt behålla kvalificerade medarbetare är av yttersta vikt

för att säkerställa kompetensnivån i bolaget.

Finansiella risker

Arbetet med att ta fram nya läkemedel är kostsamt och tar lång tid.

Medivirs framtida möjligheter till egna intäkter är beroende av

möjligheten att kunna utlicensiera eller kommersialisera forsknings-

och utvecklingsprojekt och därigenom erhålla intäkter i form av

milstolpeersättningar, löpande royalty eller försäljning. Från tid till

annan kan bolaget dessutom behöva tillföra kapital genom nyemis-

sioner. Den framtida resultatutvecklingen är osäker. Ingångna och

nya partnersamarbeten kan ha betydande inverkan på Medivirs

framtida intäkter och kassabehållning. För utförlig redogörelse av

finansiella risker, som valutarisk, ränterisk, kreditrisk och likviditets-

risk, hänvisas till not 7, sidorna 50-52.

28 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Transaktioner med närstående

Mellan bolag tillhörande tidigare ledande befattningshavare och

Medivir finns tidigare ingångna avtal från 2005 som berättigar dem

till royalty på produkter inom infektionsområdet som bolaget utveck-

lat baserat på patentskyddade uppfinningar som bolaget förvärvat

från vederbörande. Under perioden har inga transaktioner med

närstående genomförts förutom styrelsearvoden.

Informationssäkerhet

Medivirs IT-system är utsatta för risken att utsättas för bland annat

datavirus, obehöriga intrång, naturkatastrofer och sammanbrott i

telekommunikations- eller elnätet. Sådana händelser skulle kunna

orsaka störningar i bolagets verksamhet, orsaka förseningar i

utvecklingen, försena inlämnandet av ansökan om godkännanden

till regulatoriska myndigheter samt öka bolagets kostnader.

Medarbetare

Medivir hade 10 (10) anställda (omräknat till heltidstjänster) vid

periodens slut, varav 60 procent (60 %) kvinnor. Av dessa är 4 (0)

anställda under uppsägning, men har ännu ej avslutat sin anställ-

ning.

Totala löner, ersättningar, sociala avgifter och pensioner uppgick

till 23 246 (24 704) tkr, för mer information se not 4, sidorna 48–49.

För information om riktlinjer för ersättning till ledande befattnings-

havare beslutade vid årsstämman 2025 hänvisas till Bolagsstyr-

ningsrapporten på sidorna 29-34. Avseende utbetald ersättning till

ledande befattningshavare för verksamhetsåret 2025, se not 4.

Legala frågor

Medivir är inte och har heller inte varit part i något rättsligt förfarande

eller skiljeförfarande under de senaste tolv månaderna som har haft

eller skulle kunna få betydande effekter på Medivirs finansiella ställ-

ning eller lönsamhet.

Miljöarbete och arbetsmiljö

Medivir skapar hållbara värden genom att utveckla läkemedel som

bidrar till att människor får ett bättre/längre liv. Medivir vill också

vara en ansvarsfull affärspartner och arbetsgivare och bedriver där-

för ett miljö- och arbetsmiljöarbete som ska säkerställa att bolaget

fullt ut följer all miljö- och arbetsmiljölagstiftning. Utöver detta beto-

nas i företagets miljö- och arbetsmiljöpolicy vikten av att erbjuda en

god arbetsmiljö och att minimera miljöpåverkan från verksamheten.

Händelserapportering är ett viktigt verktyg för en god arbetsmiljö

och säkerhet, och alla tillbud och olyckor följs därför upp. Företaget

är inte involverat i någon miljötvist. Inga arbetsplatsolyckor rappor-

terades till Arbetsmiljöverket under 2025. För ytterligare information

kring Medivirs miljö- och hållbarhetsarbete, se sidan 20.

Kort om moderbolaget

Medivir AB (publ), org.nr. 556238 - 4361, är moderbolag i koncernen.

Verksamheten utgörs av läkemedelsutveckling samt administrativa

och företagsledande funktioner.

Nettoomsättningen uppgick till 117,8 (3,5) MSEK, ökningen

avser främst försäljningen av MIV-711 till dotterbolaget OsteoCat

Therapeutics AB.

Totalt uppgick rörelsekostnaderna till -102,1 (-132,4) MSEK,

en minskning med 30,3 MSEK. Under året har projektet birinapant

skrivits ner till 0.

Rörelseresultatet uppgick till 17,8 (-128,0) MSEK, en förbättring

om 145,8 MSEK.

Finansnettot uppgick till -1,2 (4,8) MSEK, en minskning med 6,0

MSEK.

Periodens skatt uppgick till 0,0 (0,0) MSEK. Periodens resultat

uppgick till 16,6 (-123,2) MSEK, en förbättring med 139,8 MSEK.

Förbättringen avser främst försäljning av MIV-711 till ett helägt

dotterbolag och lägre kliniska kostnader.

Likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar med en löptid

om högst tre månader, uppgick till 119,1 (62,5) MSEK.

Sammanfattning framtida utveckling

Den genomförda företrädesemissionen och den riktade emissionen

till Carl Bennet AB har stärkt bolagets finansiella position avsevärt.

Medivirs framtida investeringar avses huvudsakligen ske i kliniska

läkemedelsprojekten fostrox och MIV-711.

Det är styrelsens och ledningens bedömning att befintliga likvida

medel är tillräckliga för att täcka bolagets behov för att slutföra de

planerade fas 2-studierna vid levercancer och Osteogenesis Imper-

fecta.

Förslag till disposition av fritt eget kapital

Till årsstämmans förfogande finns följande fritt eget kapital.

Kronor

Fri överkursfond 850 268 284

Ansamlad förlust -667 778 536

Årets resultat

16 600 467

Summa 199 090 216

Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar att ovanstående belopp

disponeras följande, i ny räkning överföres 199 090 216 SEK.

Utdelning

Styrelsen föreslår ingen utdelning för verksamhetsåret 2025.

29 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Moderbolag i koncernen är det svenska publika aktiebolaget Medivir

AB, vars aktier är noterade på Nasdaq Stockholm. God bolagsstyrning

är en väsentlig komponent i arbetet att skapa värde för Medivirs

aktieägare. Vi strävar hela tiden efter att:

• Skapa goda förutsättningar för en aktiv och ansvarstagande

ägarroll.

• Uppnå en väl avvägd ansvarsfördelning mellan ägare, styrelse

och bolagsledning.

• Ha en hög transparens gentemot ägare, kapitalmarknad, anställda

och samhället i övrigt.

Efterlevnad av svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”)

Medivir tillämpar koden sedan 1 juli 2008, och har förbundit sig att

varhelst det är möjligt följa bästa praxis när det gäller bolags

styrning. Bolaget har under 2025 inte avvikit från någon av de

regler som fastställs i koden.

Beslutsfattande vid bolagsstämmor

Medivirs aktieägare utövar sin beslutsrätt vid årsstämman samt vid

eventuella extra bolagsstämmor. För ytterligare information om

aktien och aktieägare, se sidorna 2223.

Årsstämma

Aktieägarnas inflytande i bolaget utövas vid årsstämman, eller i före

kommande fall vid extra bolagsstämma. På Medivirs webbplats

finns protokoll från och information om bolagets tidigare stämmor.

Årsstämma 2025

Årsstämman ägde rum den 7 maj 2025. Vid stämman var 15 (29)

aktieägare närvarande, personligen eller genom ombud. Dessa

representerade cirka 21 (32) procent av rösterna. Till stämmans

ordförande valdes styrelsens ordförande, Uli Hacksell.

De beslut som stämman fattade var:

• Omval av styrelseledamöterna Uli Hacksell, Lennart Hansson,

Bengt Westermark, Yilmaz Mahshid, Anna Törner och Angelica

Loskog. Till styrelsens ordförande valdes Uli Hacksell.

Bolagsstyrningsrapport

• Revisorns arvode för tiden fram till nästa årsstämma ska utgå

enligt godkänd räkning inom ramen för offert.

• Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare.

• Godkännande av styrelsens ersättningsrapport.

• Omval av revisionsbolaget Grant Thornton Sweden AB som

bolagets revisor.

• Styrelsens arvode för tiden till nästa årsstämma maximalt om

1 990 000 kronor enligt följande fördelning: Ordföranden ska

ersättas med 690 000 kronor och de övriga ledamöter som inte

är anställda i bolaget ska ersättas med vardera 260 000 kronor.

• Bemyndigande av styrelsen att vid ett eller flera tillfällen före nästa

årsstämma, med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädes

rätt, besluta om nyemission av stamaktier till ett antal som samman

lagt inte överstiger 20 procent av totalt antal utestående aktier i

bolaget efter utnyttjande av bemyndigandet. Utgivande av nya

aktier med stöd av bemyndigandet ska genomföras på marknads

mässiga villkor.

Årsstämma

Aktie ägare

Vd och övrig ledningsgrupp

Jens Lindberg (vd), Pia Baumann, Magnus Christensen och Fredrik Öberg

Valberedning

Anders Hallberg (Hallberg Management AB, styrelseordförande)

Karl Tobieson (Linc AB)

Johan Claesson (CA Fastigheter AB samt i egen egenskap)

Externa revisorer

Grant Thornton Sweden AB

Therese Utengen

Styrelse

Uli Hacksell (styrelseordförande), Angelica Loskog och Anna Törner

Faktiska förhållanden per 20251231 med undantag av valberedningen som tillsattes i januari 2026.

Extra bolagsstämma 2025

Den extra bolagsstämman ägde rum den 10 november 2025. Vid

stämman var 10 aktieägare närvarande, personligen eller genom

ombud. Dessa representerade cirka 25 procent av rösterna. Till

stämmans ordförande valdes styrelsens ordförande, Uli Hacksell.

De beslut som stämman fattade var:

• Omval av Uli Hacksell, Angelica Loskog och Anna Törner till ordina

rie styrelseledamöter för tiden intill nästa årsstämma. Beslutades

även att omvälja Uli Hacksell till styrelsens ordförande.

• Vidare beslutades, för tiden intill nästa årsstämma, att arvode till

styrelsens ordförande ska utgå med 450 000 kronor och till var och

en av övriga ledamöter med 185 000 kronor, på helårsbasis.

• Beslutades om minskning av Bolagets aktiekapital.

• Antagande om en ny bolagsordning.

• Beslutades att godkänna styrelsens beslut om nyemission av

stam aktier med företrädesrätt för befintliga aktieägare.

30 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Årsstämma 2026

Medivirs årsstämma 2026 kommer att hållas torsdagen den 7 maj

på 7A Odenplan, Norrtullsgatan 6, Stockholm.

Valberedningen

Valberedningsprocessen som antogs vid årsstämman 2025 innebär

att styrelsens ordförande kontaktar de tre, vid utgången av årets

tredje kvartal, till röstetalet största aktieägarna och erbjuder dessa

att utse var sin representant till en valberedning. Om någon av dessa

aktieägare väljer att avstå från rätten att utse en representant över

går rätten till den aktieägare som näst efter dessa aktieägare har det

största aktieinnehavet. Under 2025 senarelades tillsättningen av val

beredningen för att ta hänsyn till ägarstrukturen efter företrädese

missionen som avslutades i slutet av 2025. Valberedningen utsågs i

januari 2026. Enligt proceduren ska även styrelsens ord förande ingå

i valberedningen. Valberedningen ska gemensamt välja en ordfö

rande att leda arbetet.

Valberedningens uppgifter

Under årens lopp har valberedningens uppgifter förändrats för att

uppfylla kraven i koden. Valberedningens huvuduppgift är dock

fortfarande att föreslå kandidater för val till styrelsen. För att kunna

bedöma vilken kompetens och vilken erfarenhet som krävs av

styrelse ledamöterna måste valberedningen hålla sig informerad

om koncernens strategi och dess framtida utmaningar. Dessutom

måste valberedningen väga in alla tillämpliga regler om oberoende

för styrelsens ledamöter. Valberedningen förbereder även förslag till

årsstämmobeslut om ersättningar och arvoden till; icke anställda

styrelseledamöter som väljs av årsstämman, revisor samt leda

möter i valberedningen.

Valberedningen har hittills inte föreslagit att någon ersättning ska

utgå till dess ledamöter. Valberedningen föreslår revisorskandidater

i samarbete med styrelsen. Valberedningen ska också föreslå en

kandidat för val till ordförande för årsstämman.

Valberedningens arbete inför årsstämman 2026

Valberedningens arbete inleds med en genomgång av en kontrol

lista som innehåller samtliga arbetsuppgifter som valberedningen

ska utföra enligt bolagsstyrningskoden, samt valberedningens

arbetsordning som fastställts av årsstämman. Dessutom fastställs

en tidsplan för det arbete som ska utföras. En god förståelse för

Medivirs verksamhet är avgörande för att ledamöterna i valbered

ningen ska kunna utföra sitt arbete. Styrelsens ordförande ansvarar

för årlig utvärdering av styrelsens arbete, inklusive enskilda leda

möters insatser. Valberedningen har intervjuat alla ledamöter som

en del i arbetet att utvärdera styrelsen. Utifrån denna information

kan valberedningen bedöma vilken kompetens och erfarenhet som

krävs av styrelseledamöterna. Dessutom har valberedningen tagit

del av koncernens bedömningar av kvaliteten och effektiviteten i

revisorns arbete, inklusive rekommendationer om revisorer och revi

sorsarvoden. Valberedningen har inför årsstämman 2026 hållit två

möten och därtill haft löpande kontakt. Valberedningens fullständiga

förslag till årsstämman 2026 offentliggörs i samband med kallelsen

till årsstämman.

Valberedningen 2025–2026 har haft följande sammansättning:

• Anders Hallberg, representant för Hallberg Management AB.

Styrelseordförande Medivir AB

• Karl Tobieson, representant för Linc AB

• Johan Claesson, representant för CA Fastigheter AB

samt i egen egenskap.

Styrelsens ansvar och arbete

Styrelsens huvudsakliga ansvar är att för ägarnas räkning förvalta

koncernens verksamhet så att ägarnas intresse av långsiktigt god

kapitalavkastning tillgodoses på bästa möjliga sätt. Styrelsen hante

rar och beslutar i koncernövergripande frågor såsom:

• Strategisk inriktning och väsentliga mål.

• Väsentliga frågor som rör optimering av kapitalstruktur, investe

ringar, förvärv och avyttringar.

• Uppföljning och kontroll av verksamheten, finansiell ställning,

informationsgivning och organisationsfrågor, inklusive utvärdering

av koncernens operativa ledning.

• Val, och då det är påkallat, uppsägning av bolagets vd.

• Övergripande ansvar för upprättande av effektiva system för intern

kontroll och riskhantering.

• Väsentliga policies.

Styrelsens sammansättning

Ledamöterna i styrelsen tjänstgör från och med slutet av den års

stämma då de blir valda fram till slutet av nästa årsstämma. Det

finns ingen gräns för hur många perioder i rad en ledamot kan sitta i

styrelsen. Styrelsen som valdes av aktieägarna på den senaste extra

bolagsstämman i början av 2026 för tiden intill slutet av årsstäm

man 2026 ska bestå av fyra ledamöter utan suppleanter, inklusive

ordförande. Vid styrelsens möten deltar även vd och finanschef.

Dessa närvarar dock inte vid ärenden där jäv kan komma ifråga eller

där det i övrigt inte är lämpligt att de närvarar, som till exempel vid

utvärderingen av vd:s arbete. För beskrivning av styrelsens ledamö

ter hänvisas till sidan 36.

Arbetsordning och styrelsemöten

Styrelsen fastställer årligen en skriftlig arbetsordning som klargör

styrelsens ansvar samt reglerar styrelsens inbördes arbetsfördel

ning inklusive ordförandens roll, beslutsordningen inom styrelsen,

styrelsens sammanträdesplan, kallelse till styrelsemöten, dagord

ning och protokoll.

Arbetsordningen reglerar även hur styrelsen ska erhålla informa

tion och dokumentation för att kunna fatta väl underbyggda beslut.

Styrelsen fastställer årligen en skriftlig instruktion för vd som klargör

vd:s ansvar för den löpande förvaltningen, former för rapportering

till styrelsen, krav på interna styrinstrument samt övriga frågor som

kräver styrelsens beslut eller anmälan till styrelsen. Enligt arbets

ordningen ska konstituerande styrelsemöte hållas direkt efter

Ledamöter i valberedningen

Valberedningen inför årsstämman 2026 (utsågs av de till röstetalet största aktieägarna per 20260128)

Namn Representerande Andel av röster i procent 2026-01-28

Anders Hallberg

Hallberg Management AB. Styrelseordförande Medivir AB 20,82

Karl Tobieson Linc AB 15,41

Johan Claesson

CA Fastigheter AB samt i egen egenskap 5,20

Totalt 41,43

31 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

årsstämman. Styrelsen håller därutöver normalt minst sex ordinarie

samman träden per år. Fyra av dessa hålls i samband med publice

ring av koncernens helårs respektive delårsrapporter. Varje möte

behandlar bolagets projektportfölj och affärsutveckling. Därutöver

behandlar minst ett möte specifika, långsiktiga strategifrågor. Under

kalenderårets sista möte behandlas budgeten och de ekonomiska

utsikterna. Ytterligare möten, inklusive digitala möten, hålls vid

behov.

Ordförandens ansvar

Ordföranden ansvarar för att styrelsearbetet är väl organiserat,

bedrivs effektivt och att styrelsen fullgör sina skyldigheter. Ordföran

den följer verksamheten i dialog med vd. Ordföranden ansvarar även

för att övriga styrelseledamöter får den information och dokumenta

tion som är nödvändig för att hålla hög kvalitet i diskussioner och

beslut, samt kontrollerar att styrelsens beslut verkställs. Till ansvaret

hör även en årlig utvärdering av styrelsens arbete och att valbered

ningen får del av bedömningarna. Ordföranden företräder Medivir i

ägarfrågor.

Styrelsens arbete 2025

Styrelsen har under 2025 haft 32 protokollförda sammanträden

där ledamöterna har haft möjlighet att delta digitalt. De enskilda

styrelse medlemmarnas deltagande vid dessa möten redovisas i

tabellen på sidan 32. Samtliga sammanträden under året har följt

en godkänd agenda, som tillsammans med dokumentation för varje

punkt på agendan har tillhandahållits ledamöterna inför styrelse

mötena. Vanligtvis pågår ordinarie styrelsemöte drygt en halv dag

för att ge tid för presentationer och diskussioner. Vd och finanschef

deltar vid huvuddelen av antalet styrelse möten. Vid varje ordinarie

styrelsemöte sker en genomgång av aktuellt affärsläge, utveck

lingen i pågående projekt, koncernens resultat och finansiella

ställning, likviditet samt utsikter för resten av året. Oftast gör även

någon från koncernens ledningsgrupp en genomgång av ett aktuellt

strategiskt ärende. Styrelsens arbete har under året i stor utsträck

ning fokuserat på:

• Utveckling av projektportföljen.

• Finansiell utveckling och kapitalanskaffning.

• Delårsrapporter, bokslutskommuniké och årsredovisning.

• Samarbeten och partnerskap.

• Översyn av bolagets ledning.

• Genomgång av förslag om löner, rörliga och fasta ersättningar.

• Genomgång av utfall i, och förslag till, långsiktiga incitaments

program.

• Genomgång av bolagets riskhantering, styrning och interna

kontroll.

• Genomgång av rapporter från bolagets stämmovalda revisor,

inklusive revisorns revisionsplan.

Styrelsens ordinarie arbetsordning

Valberedningen

• Förslag till bolagsstämman

Styrelsemöte

• Q4rapport, pressmeddelande

• Revisorns avrapportering, Q4 och

bokslutsprocess

• Bonusutfall föregående år

• Beslut kring årlig lönerevision för vd och

ledande befattningshavare

Styrelsemöte

• Godkännande av årsredovisning

• Kallelse till årsstämma

• Möte med revisorn i frånvaro av ledningen

Årsstämma

Styrelsemöte

• Konstituerande

styrelsemöte

Styrelsemöte

• Q1rapport,

pressmeddelande

Styrelsemöte

• G enomgång och analys

av projektportföljen

• Revisionsplan

Styrelsemöte

• Q2rapport,

pressmeddelande

Styrelsemöte

• Strategidiskussion, inledning

• Genomgång och analys av

projektportföljen

Strategi och affärsplan

• Workshop med ledningen

• Risköversyn

Styrelsemöte

• Affärsplan och budget

• Företagsmål

• Riskuppföljning

• Rapport från revisorn

avseende bokslutsprocessen

• Nedskrivningsprövning

• Genomgång och analys av

projektportföljen

Styrelsemöte

• Q3rapport, pressmeddelande

• Genomgång och analys av projektportföljen

• Rapport från revisorn gällande Q3rapporten

• Preliminär budget

Styrelsemöte

• Uppföljning av strategi

diskussion från augustimötet

Valberedningen

• Sammankallande möte inför

årsstämman

Valberedningen

• Styrelseutvärdering

Januari JuliFebruari AugustiMars SeptemberApril OktoberMaj NovemberJuni December

32 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Styrelseledamöternas närvaro

och arvode

NÄRVARO

(TOTALT ANTAL MÖTEN)

FASTSTÄLLD

ERSÄTTNING

Stämmovalda ledamöter Invald Född

Oberoende i

förhållande till

bolaget

Oberoende i

förhållande till

större aktieägare Styrelse möten

Uli Hacksell, ordförande 2018 1950 Nej Ja 32/32 450 000

Lennart Hansson²

)

2018 1956 Ja Ja 27/27 

Angelica Loskog 2024 1973 Ja Ja 32/32 185 000

Yilmaz Mahshid²

)

2021 1979 Nej Ja 26/27 

Anna Törner 2024 1963 Ja Ja 32/32 185 000

Bengt Westermark²

)

2017 1945 Ja Ja 27/27 

1) Ledamöternas närvaro avser helåret 2025. Fastställd ersättning avser arvode till styrelsen för perioden maj 2025–april 2026. Arvodet till styrelsens ledamöter valda av årsstämman beslutas av

årsstämman efter förslag från valberedningen. Arvode är exklusive reseersättning. Skillnader förekommer mellan det av årsstämman beslutade maximala arvodet och det faktiska utbetalda,

då faktisk utbetalning under kalenderåret är en kombination av arvodena mellan de två senaste bolagsstämmorna. För faktiskt utbetalda belopp, se not 4 på sidorna 48–49.

2) Avgick vid extra bolagsstämman den 10 november 2025.

3) Fastställdes på extra bolagsstämma den 10 november 2025.

Koncernens ledningsgrupp

Styrelsen utser vd samt vid behov vice vd. Vd leder koncernledning

ens arbete och ansvarar tillsammans med koncernens lednings

grupp för den operativa verksamheten i enlighet med aktiebolags

lagen, andra lagar och förordningar, gällande regler för aktiemark

nadsbolag, bolagsordningen samt vdinstruktion. Ledningsgruppen

har en bred sammansättning av personer med djup och gedigen

erfarenhet från forskning och utveckling, registrering och godkän

nande av läkemedel samt erforderlig kompetens inom affärsutveck

ling, ekonomi, finans och kommunikation. För beskrivning av

ledningen hänvisas till sidan 37. Koncernledningens roll är att:

• Fastställa mål, fördela resurser och följa upp bolagets resultat och

projektens utveckling.

• Ta fram information och dokumentation som underlag för att

styrelsen ska kunna fatta väl underbyggda beslut.

• Med utgångspunkt i det årliga strategiska arbetet verkställa den

strategi som styrelsen fastställt i hela organisationen.

• Uppföljning av fastställda mål utgör ett väsentligt verktyg för att

driva det operativa arbetet.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar om följande riktlinjer

för ersättning till ledande befattningshavare i Medivir. De föreslagna

riktlinjerna överensstämmer i allt väsentligt med de riktlinjer som

antogs vid årsstämman 2024.

Med ledande befattningshavare avses verkställande direktören

och övriga personer i koncernledningen. Riktlinjerna omfattar inte

ersättningar som beslutas av bolagsstämman.

En ersättningsrapport, som omfattar de ersättningar som regle

ras av de på stämman antagna riktlinjerna, har upprättats separat

och den kommer att presenteras vid årsstämman i maj 2026.

Riktlinjernas främjande av Medivirs affärsstrategi,

långsiktiga intressen och hållbarhet

Medivir skapar aktieägarvärde genom att utveckla innovativa

läkemedel för stora medicinska behov, i egen regi eller i partnerskap

med andra bolag. För ytterligare information om Medivirs affärsstra

tegi, se hemsidan www.medivir.se. En framgångsrik implementering

av affärsstrategin och tillvaratagandet av Medivirs långsiktiga intres

sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Medivir kan rekrytera

och behålla kompetenta medarbetare som arbetar för att uppnå

maximalt aktieägar och kundvärde. För detta krävs att Medivir kan

erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att

ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig total

ersättning.

I Medivir har inrättats långsiktiga incitamentsprogram i form

av teckningsoptionsprogram och aktiematchningsprogram.

De har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför inte av

dessa riktlinjer. För mer information om de tidigare incitaments

programmen hänvisas till Medivirs hemsida.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen till ledande befattningshavare ska vara marknadsmässig

och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant

ersättning, pensionsförmåner samt övriga förmåner. Bolagsstämman

kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om

exempelvis aktie och aktiekursrelaterade ersättningar. Totalersätt

ningen till ledande befattningshavare bör innehålla en avvägd bland

ning av ovan nämnda komponenter och villkor vid uppsägning samt

avgångsvederlag. Styrelsen bör årligen utvärdera huruvida aktie

eller aktiekursrelaterade långsiktiga incitamentsprogram bör före

slås bolagsstämman.

33 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Ersättningar till ledande befattningshavare (KSEK)

Funktion År Fast lön Rörlig lön Förmåner Summa Pension Totalt

Vd Jens Lindberg 2025 2 653 - 43 2 696 650 3 346

2024 2 622 585 83 3 290 648 3 938

Övriga ledande befattningshavare 2025 7 162 - 79 7 241 2 219 9 460

2024 6 948 893 80 7 921 2 103 10 024

Totalt 2025 9 815 - 122 9 937 2 869 12 806

2024 9 569 1 478 164 11 212 2 751 13 962

Den fasta kontantlönen ska vara individuell och baserad på den

ledande befattningshavarens ansvarsområden och erfarenhet.

Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 50 procent

av den fasta årliga kontantlönen.

För ledande befattningshavare ska pensionsförmåner vara

premie bestämda om inte befattningshavaren omfattas av förmåns

bestämd pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser.

Rörlig kontantersättning ska vara pensionsgrundande.

Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till

högst 25 procent av den fasta årliga kontantlönen, om inte annat

följer av kollektivavtal. Styrelsen ska ha rätt att utan hinder av ovan

stående istället erbjuda andra lösningar som är kostnadsmässigt

likvärdiga för bolaget.

Övriga förmåner får innefatta bland annat tjänstebil och företags

hälsovård. Sådana förmåner ska vara av begränsat värde i förhål

lande till övrig kompensation och överensstämma med vad som

marknadsmässigt är brukligt på respektive geografisk marknad.

Övriga förmåner får sammanlagt uppgå till högst 15 procent av den

fasta årliga kontantlönen.

Upphörande av anställning

Vid upphörande av ledande befattningshavares anställning ska gälla

en ömsesidig uppsägningstid om högst sex månader. Såvitt avser

VD kan dock uppsägningstiden vid uppsägning från bolagets sida

uppgå till högst 12 månader. Fast kontantlön ska utgå under uppsäg

ningstiden. Avgångsvederlag eller liknande ersättning ska som

utgångspunkt inte utgå.

Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.

Rörlig kontantersättning ska vara kopplad till förutbestämda och

mätbara kriterier, som kan vara finansiella eller ickefinansiella,

utformade med syfte att främja bolagets långsiktiga värde

skapande. Kriterierna ska relatera till utvecklingen i de utvecklings

projekt Bolaget bedriver och de partnerskap Bolaget ingår för acce

lerering av klinisk utveckling och framtida kommersialisering, samt

de ersättningar (exempelvis engångsbetalningar vid avtalsingående,

milstolpeersättningar, ersättningar för forskningstjänster (FTEs),

eller royaltyer) denna utveckling resulterar i. Kriterierna ska vidare

vara utformade så att de främjar Medivirs affärsstrategi och långsik

tiga intressen, inklusive dess hållbarhet.

Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning

ska mätas under en period om ett år. När mätperioden för uppfyl

lelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats

ska fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen

ansvarar för bedömningen avseende rörlig kontantersättning till

ledande befattningshavare. Såvitt avser finansiella mål ska bedöm

ningen baseras på den av bolaget senast offentliggjorda finansiella

informationen.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av ersättningsriktlinjerna har lön och anställnings

villkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om

anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt

ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av styrel

sens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna

och de begränsningar som följer av dessa.

Beslutsprocessen för att fastställa, se över och

genomföra riktlinjerna

Styrelsen har inte inrättat ett ersättningsutskott utan fullgör i sin hel

het de uppgifter som ankommer på ett sådant. I utskottets uppgifter

ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning

till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya

riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut

vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer anta

gits av bolagsstämman. Då styrelsen inte har inrättat något ersätt

ningsutskott ansvarar styrelsen för att följa och utvärdera program

för rörliga ersättningar för koncernledningen, tillämpningen av rikt

linjer för ersättning till ledande befattnings havare samt gällande

ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i koncernen. Vid styrel

sens behandling av och beslut i ersättnings relaterade frågor närva

rar inte verkställande direktören eller andra ledande befattnings

havare, i den mån de berörs av frågorna.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis,

om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är

nödvändigt för att tillgodose Medivirs långsiktiga intressen, inklusive

dess hållbarhet, eller för att säkerställa Medivirs ekonomiska bärkraft.

Utvärdering av principer för ersättning till ledande

befattningshavare

De av stämman godkända principerna för ersättningar till ledande

befattningshavare har följts under 2025.

34 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Långsiktiga incitamentsprogram

Syftet med långsiktiga incitamentsprogram är att skapa förutsätt

ningar för att behålla och rekrytera kompetent personal till koncer

nen samt att erbjuda anställda en attraktiv möjlighet att bli delägare i

bolaget för att främja och stimulera fortsatt företagslojalitet genom

att förena aktieägarnas och de anställdas intressen.

Teckningsoptioner

Vid ingången av perioden fanns 525 000 utestående teckningsop

tioner i pågående incitamentsprogram. Under december 2025 förföll

525 000 teckningsoptioner i programmet 2022. Totalt utestående

teckningsoptioner vid utgången av perioden uppgick till 0 stycken.

I maj 2022 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt lång

siktigt incitamentsprogram med liknande villkor som programmet

2021. Under fjärde kvartalet 2022 köpte Medivirs anställda 525 000

teckningsoptioner varav vd köpte 250 000 teckningsoptioner.

Teckningsoptioner köptes till ett marknadsvärde om 0,77 kronor

vardera med ett lösenpris av 14,13 kronor per aktie. Teckningsoptio

nerna kan utnyttjas för teckning av nya stamaktier under perioden

1 december 2025 fram till och med den 15 december 2025. Värde

ringsberäkningen för 2022 baserades på följande siffror: löptid 3,12

år, lösenpris, 14,13 kronor, VWAP, 8,07 kronor, riskfri ränta, 2,14 pro

cent, volatilitet, 36 procent. Efter omräkning föranledd av företrädes

emission under kvartal 4 2023, berättigar varje sådan teckningsop

tion till teckning av 1,06 nya stamaktier i bolaget till en teckningskurs

om 13,30 kronor. Under december 2025 förföll 525 000 teckningsop

tioner i programmet 2022. Det skedde ingen teckning av aktier.

Aktiesparprogram

Vid ingången av perioden fanns 231 750 investeringsaktier i pågå

ende aktiesparprogram. Det skedde ingen förändringar under perio

den. Totalt utestående investeringsaktier vid utgången av perioden

uppgick till 231 750.

I maj 2023 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsik

tigt incitamentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För

varje investeringsaktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning

att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie

inom ramen för LTIP 2023 (”matchningsaktier”) och därutöver, under

förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem

(5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) vederlagsfritt enligt

programmets villkor. Per 31 december 2023 har Medivirs anställda

köpt 105 750 investeringsaktier till en kurs om 7,34 kr. Intjänade peri

oden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari–

mars 2026. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under

kvartal 4 2023, berättigar varje investeringsaktie till 1,22 stamaktier.

I maj 2024 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsik

tigt incitamentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För

varje investeringsaktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning

att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie

inom ramen för LTIP 2024 (”matchningsaktier”) och därutöver,

under förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt

fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) vederlagsfritt

enligt programmets villkor. Per 31 december 2024 har Medivirs

anställda köpt 126 000 investeringsaktier till en kurs om 2,94 kr.

Intjänade perioden är till och med offentliggörande av delårs

rapporten för januarimars 2027.

Val av revisorer

I valberedningens uppgift ingår att föreslå årsstämman en revisor.

Grant Thornton (GT) utsågs till bolagets externa revisorer för en

ettårsperiod fram till årsstämman 2026. Auktoriserad revisor

Therese Utengen är huvudansvarig för revisionen av Medivir.

• Revisorerna arbetar efter en revisionsplan och rapporterar löpande

sina iakttagelser till styrelsen, dels under revisionens gång, dels i

samband med att årsredovisningen fastställs.

• Revisorerna gör en översiktlig granskning av en delårsrapport

samt revision av årsbokslutet för att bedöma dess riktighet,

fullständighet och redovisningens överensstämmelse med god

redovisningssed och relevanta redovisningsprinciper.

• Huvudansvarig revisor deltar vid årsstämma där de beskriver

revisionsarbetet och gjorda iakttagelser.

Ersättning till revisor

Arvode för revision i Medivir fastställs vid årsstämman efter förslag

från valberedningen. För 2025 och 2024 har ersättningar utgått

enligt tabell nedan.

Kostnader för revision och revisionskonsultationer (KSEK)

2025 2024

Grant Thornton

Revisionsuppdraget 366 416

Tjänster utöver revisionsuppdraget 75 40

Övrig rådgivning 92 96

Summa Grant Thornton 533 552

35 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Intern kontroll

Följande beskrivning utgör styrelsens rapport om intern kontroll.

Intern kontroll avser att belysa Medivirs system för uppföljning och

kontroll av verksamhetsnära risker relaterade till såväl strategi och

operativt genomförande som efterlevnad av lagar och regler. Den

ska även ge rimlig säkerhet avseende tillförlitligheten i den externa

finansiella rapporteringen. Den interna kontrollen består bland annat

av kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och

kommunikation samt uppföljning.

Styrelsen har utvärderat behovet av att tillsätta en särskild

funktion för internrevision men bedömt att bolagets storlek och

verksamhetens art inte motiverar detta.

Kontrollmiljö

Medivirs interna kontrollmiljö bygger på arbetsfördelningen mellan

styrelse, vd och den övriga företagsledningen. Medivir lyder även

under Läkemedelsverkets riktlinjer och regler avseende forskning

och studier för nya potentiella läkemedel.

Medivirs kontrollmiljö baseras på:

• Styrdokument såsom styrelsens arbetsordning och vdinstruktion,

kvalitetssystem, policys och riktlinjer.

• Värdegrund och uppförandekod.

• Bolagets organisation och sätt att bedriva verksamhet, med

tydligt definierade roller och ansvarsområden och delegering av

befogenheter.

• Bolagets kvalitetsprocess och dess riktlinjer som styr efterlevnad

av de tillstånd som utfärdats av Läkemedelsverket.

• Koncernövergripande planeringsprocesser såsom processen

för utvärdering av projektportföljen, budgetprocessen och

medarbetarsamtal.

Förutom externa lagar och regler innefattar den interna kontroll

miljön policies och riktlinjer. Dessa interna styrdokument uppdateras

regelbundet för att anpassas efter ändringar i såväl interna som

externa krav. Interna styrdokument omfattar bland annat:

• Bolagsordning

• Styrelsens arbetsordning med vdinstruktion

• Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Styrelsens rapport om intern kontroll

• Kvalitetsmanual

• Finanspolicy

• Informationspolicy

• ITpolicy

• Ekonomi och personalhandbok

• Uppförandekod

Verksamhets och finansiella rapporter upprättas månads och

kvartalsvis för koncernen, moderbolaget, dotterföretagen, operativa

enheter och projekt. Processen omfattar särskilda kontroller som

ska utföras för att säkerställa att rapporterna är av hög kvalitet.

Riskbedömning

En effektiv riskbedömning förenar Medivirs affärsmöjligheter och

resultat med aktieägarnas och andra intressenters krav på stabil

långsiktig värdeutveckling och kontroll. Medivir uppdaterar kontinu

erligt riskanalysen avseende bedömning av verksamhetens risker.

Riskarbetet rapporteras årligen till styrelsen.

Medivir är exponerat mot följande huvudkategorier av risker:

• Strategiska risker och omvärldsrisker – såsom myndighets

godkännanden, konkurrens, prisförändringar och patentskydd.

• Rörelserisker – såsom samarbeten, osäkerhet i forskningsprojek

ten, produktionsstörningar, datasäkerhet samt beroendet av

nyckel personer och partnersamarbeten.

• Finansiella risker – såsom likviditets, ränte, valuta och kreditrisk.

Riskbedömningen hos Medivir syftar till att identifiera och utvärdera

de mest väsentliga riskerna samt säkerställa att det finns tillförlitliga

kontrollmoment för att hantera dessa risker. Policys och riktlinjer utgör

här viktiga styrmedel. En mer utförlig beskrivning av riskexponering

och hur Medivir hanterar detta finns att läsa på sidorna 50–52.

Kontrollaktiviteter

Rutiner och aktiviteter har utformats för att hantera och åtgärda

väsentliga risker. Aktiviteterna omfattar regelbundna genomgångar

av projektportföljen, intern revision avseende kvalitetsmanual, efter

levnad av dokumenterade rutiner för hantering av kliniska projekt,

översyn och kontroll av betydande leverantörer samt uppföljning av

finansiella analyser, likviditet och nyckeltal.

Riskhantering och omvärldsfaktorer

I styrelsens riskbedömning har under året särskilt beaktats, utöver

de branschspecifika riskerna , även en tilltagande osäkerhet i vår

omvärld, bland annat genom Rysslands invasionskrig mot Ukraina

och oron i Mellanöstern. Även om centralbankerna för tillfället verkar

ha inflationen under kontroll finns fort farande risk för att politiska

och geopolitiska konflikter påverkar samhällsekonomin och inflatio

nen i negativ riktning.

Information och kommunikation

Medivir har informations och kommunikationsvägar som syftar

till att främja fullständighet och riktighet i den externa kommunika

tionen. Styrelsen fastställer koncernens årsredovisning och bok

slutskommuniké samt uppdrar åt vd att i enlighet med styrelsens

arbetsordning avge kvartalsrapporter. Den finansiella rapporte

ringen offentliggörs enligt gällande regler. Information till omvärlden

kommuniceras bland annat via Medivirs hemsida (www.medivir.se)

där kvartalsrapporter, bokslutskommuniké, årsredovisning, press

meddelanden och nyheter publiceras. Styrelse och ledning erhåller

löpande rapporter avseende koncernens ställning, resultatutveckling

och operativa utveckling avseende såväl status i projektportföljen

som andra verksamhetskritiska områden. De viktigaste kommunika

tionskanalerna inom företaget är dels intranätet, där kvalitetssystem,

policys, riktlinjer och information publiceras, dels kontinuerliga infor

mationsmöten för all personal.

Uppföljning

Styrelsen avhandlar regelbundet koncernens utvecklingsprojekt,

strategi för affärsutveckling samt finansiell rapportering och likviditet.

Styrelsens uppföljning av den interna kontrollen sker främst

genom att Medivirs revisor granskar verksamheten enligt en fast

ställd revisionsplan och årligen följer upp utvalda delar av den interna

kontrollen inom ramen för den lagstadgade revisionen. Efter genom

förd revision avrapporteras iakttagelser löpande tillbaka till styrelsen.

Huvudansvarig revisor medverkar även vid minst ett styrelsemöte

per år och rapporterar sina iakttagelser från årets granskning och

verksamhetens rutiner. Vid detta tillfälle avsätts även tid för särskilda

diskussioner där vd eller andra anställda inte medverkar.

36 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

STYRELSEN

Styrelsen

Uli Hacksell

Född: 1950.

Titel: Ledamot sedan 2018 och

styrelseordförande 2021–2026.

Tidigare vd Medivir AB.

Utbildning: Apotekare och Farm dr.

Bakgrund: Över 30 år i ledande

befattningar på stora läkemedels

och bioteknikföretag och över 10 års

erfarenhet som vd för publika bolag.

Som vd för ACADIA Pharmaceuti

cals 20002015 ledde Hacksell

utvecklingen från privat startup

företag till publikt mångmiljard

bolag. Innehade under 90talet

ledande befattningar inom Astra AB.

Var dessförinnan professor i orga

nisk kemi vid Uppsala universitet.

Övriga styrelseuppdrag: Styrelse

ledamot i Active Biotech.

Aktieinnehav: 4 000 000 stamaktier.

Anders Hallberg

Född: 1973.

Titel: Ledamot och styrelseord

förande sedan 2026.

Utbildning: Magisterexamen i natio

nalekonomi och kandidatexamen i

företagsekonomi från Lunds univer

sitet.

Bakgrund: Mer än 25 års erfarenhet

av investeringar inom hälsosektorn

och tidigare majoritetsägare av

fondbolaget HealthInvest Partners

AB. Innan dess analytiker och fond

förvaltare inom hälsosektorn på

Carnegie Investment Bank AB.

Grundare och ägare av Hallberg

Management AB.

Övriga styrelseuppdrag: Hallberg

Management AB.

Aktieinnehav: 94 000 000

stamaktier.

Angelica Loskog

Född: 1973.

Titel: Ledamot sedan 2024.

Utbildning: Doktorsexamen i klinisk

immunologi från Uppsala universitet.

Bakgrund: Mer än 25 års erfarenhet

från akademisk läkemedelsutveck

ling inom immunonkologi och är

adjungerad Professor i Immunterapi

vid Uppsala universitet. Hon är VD

för Lokon Pharma sedan 2012 och

vetenskaplig rådgivare för invest

mentbolaget Nexttobe. Mer än 10

års erfarenhet av styrelsearbete från

privatägda biotechbolag så som

Chemilia, Bioimics och börsnote

rade Hansa Biopharma.

Övriga styrelseuppdrag: Styrelse

ordförande i Repos Pharma.

Styrelse ledamot i Lokon Pharma.

Aktieinnehav: 6 309 stamaktier.

Anna Törner

Född: 1963.

Titel: Ledamot sedan 2024.

Utbildning: Doktorsexamen från

Karolinska Institutet/MEB med

fokus statistik, MScs i farmaci och

matematisk statistik.

Bakgrund: Bred erfarenhet av läke

medelsutveckling och speciellt

regulatory affairs från regulatoriska

myndigheter, läkemedelsföretag och

konsultverksamhet. Grundare av

konsultbolaget SDS Life Science

som arbetar med experttjänster

inom läkemedelsutveckling och

statistik. Stort intresse för design

av kliniska studier och myndighets

kommunikation.

Övriga styrelseuppdrag: Styrelse

ledamot i MedCap AB, Akiram

Therapeutics, Attgeno AB och Lett

Renovering AB.

Aktieinnehav: 0 stamaktier.

Avser aktieinnehav per den 5 mars. 2026, se hemsidan för aktuellt innehav.

37 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

LEDNING

Ledning

Pia Baumann

Född: 1966.

Titel: Medicinsk chef.

Utbildning: Läkar och specialistexa

men i onkologi samt doktorsexamen

(PhD) vid Karolinska Institutet/

Universitetssjukhuset.

Anställd: 2023.

Bakgrund: Gedigen erfarenhet av

läkemedelsutveckling inom cancer

området, bland annat från flera års

kliniskt arbete på Karolinska Univer

sitetssjukhuset samt från större

läkemedelsbolag och mindre bio

techbolag. Har utvecklat globala

produktstrategier samt designat och

genomfört kliniska studier i nära

samarbete med ledande kliniker.

Tidigare Vice President Medical på

AstraZeneca och dessförinnan

ledande, globala positioner inom

utveckling av cancerläkemedel på

Takeda, Incyte och ARIAD Pharma

ceuticals.

Aktieinnehav: 384 000 stamaktier.

Fredrik Öberg

Född: 1965.

Titel: Forskningschef.

Utbildning: Doktor i Medicinsk

Vetenskap vid Uppsala Universitet.

Anställd: 2011.

Bakgrund: Mer än 25 års erfarenhet

av cancerforskning. De senaste 10

åren inriktat på industriell läkeme

delsutveckling inom onkologi. Ledde

dessförinnan en forskargrupp vid

Uppsala Universitet och har initierat

flera innovativa forskningsprojekt

inom cancerbiologi. Han har publice

rat mer än 60 vetenskapliga artiklar

och innehar ett flertal patent.

Adjungerad professor vid medicinska

fakulteten på Uppsala universitet.

Aktieinnehav: 213 908 stamaktier.

Jens Lindberg

Född: 1971.

Titel: Koncernchef och VD.

Utbildning: Kandidatexamen i

företagsekonomi.

Anställd: 2022.

Bakgrund: 25 års erfarenhet från

läkemedelsindustrin i roller med

såväl globala som lokala ansvars

områden. Har lett produktstrategi

utveckling för substanser i sen fas

med fokus på förberedelse för regu

latoriskt godkännande och kommer

sialisering. Har även lanserat ett fler

tal produkter inom specialty care,

primärt fokusområde under de

senaste 10 åren har varit onkologi.

Erfarenheten inkluderar även interim

vdroll för Sedana Medical AB och

Director Investor Relations på

AstraZeneca. Styrelseordförande i

BrainCool AB.

Aktieinnehav: 668 000 stamaktier.

Patrik Norgren

Född: 1963.

Titel: Finanschef.*

Utbildning: Civilekonomexamen

i företagsekonomi från Luleå

Tekniska Universitet.

Anställd: 2026.

Bakgrund: 25 års erfarenhet av att

arbeta som tillförordnad finanschef i

ett flertal svenska bolag, bl a Beijer

Byggmaterial AB, Cinclus Pharma

Holding AB, Runsvengruppen (ÖoB)

AB och MedCap AB. Patrik har även

en bakgrund som Auktoriserad

Revisor.

Aktieinnehav: 0 stamaktier.

* Magnus Christensen var

finanschef under 2025 och fram

till 20 mars 2026.

Avser aktieinnehav per den 5 mars. 2026, se hemsidan för aktuellt innehav.

38 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FINANSIELLA RAPPORTER

Resultaträkningar Rapport över totalresultatet

		KONCERNEN			MODERBOLAGET
Koncernens resultaträkning , KSEK	NOT	2025	2024	2025	2024
Nettoomsättning	1	8 506	3 484	117 752	3 484
Övriga rörelseintäkter	25	371	978	2 148	978
Totala intäkter		8 877	4 462	119 900	4 462
Övriga externa kostnader	3, 5	–41 414	–101 273	–44 706	–104 517
Personalkostnader	4	–27 055	–27 163	–27 055	–27 163
Av- och nedskrivningar	12, 13, 14	–32 513	–2 728	–29 912	–127
Övriga rörelsekostnader		–493	–639	–459	–639
Rörelseresultat		–92 597	–127 341	17 768	–127 984
Resultat från andelar i koncernföretag	6	–	–	–	–
Ränteintäkter och liknande resultatposter	8	609	4 807	609	4 807
Räntekostnader och liknande resultatposter	9	–2 412	–783	–1 777	–2
Resultat efter finansiella poster		–94 400	–123 317	16 600	–123 180
Skatt	10	–	–	–	–
Årets resultat		–94 400	–123 317	16 600	–123 180
Årets resultat hänförligt till:
Moderföretagets aktieägare		–94 400	–123 317	16 600	–123 180
Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till:
moderföretagets aktieägare under året
Resultat per aktie	11
Före utspädning		–0,66	–1,08	0,12	–1,08
Efter utspädning		–0,66	–1,08	0,12	–1,08
Genomsnittligt antal aktier, tusental		142 660	114 051	142 660	114 051
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning tusental		142 660	114 051	142 660	114 051
Antal aktier vid årets slut, tusental		451 121	114 618	451 121	114 618

– = ej tillämpligt

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
Koncernens rapport över totalresultat,
KSEK	2025	2024	2025	2024
Årets resultat	–94 400	–123 317	16 600	–123 180
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omklassificeras
till resultaträkningen
Omräkningsdifferenser	–	–	–	–
Summa övrigt totalresultat	–	–	–	–
Summa totalresultat för året	–94 400	–123 317	16 600	–123 180

– = ej tillämpligt

39 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FINANSIELLA RAPPORTER

Balansräkningar

		KONCERNEN			MODERBOLAGET
		2025	2024	2025	2024
KSEK	NOT	31 dec	31 dec	31 dec	31 dec
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Förvärvade forsknings- och utvecklingsarbeten		66 485	96 312	66 485	96 312
Balanserade utgifter för forsknings- och
utvecklingsarbeten		0	0	0	0
Summa immateriella anläggningstillgångar	12	66 485	96 312	66 485	96 312
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark	13	0	0	0	0
Inventarier, verktyg och installationer	13	0	85	0	85
Nyttjanderättstillgångar	14	6 949	9 550	–	–
Summa materiella anläggningstillgångar		6 949	9 635	0	85
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag	15	–	–	109 371	100
Övriga långfristiga värdepappersinnehav	7, 16	0	0	0	0
Summa finansiella anläggningstillgångar		0	0	109 371	100
Summa anläggningstillgångar		73 434	105 947	175 856	96 497
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar	7	–	–	–	–
Skattefordringar		1 716	1 446	1 716	1 446
Övriga fordringar		1 259	889	1 259	889
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	17	1 571	1 781	2 380	2 569
Summa kortfristiga fordringar		4 546	4 116	5 354	4 905
Kortfristiga placeringar
Övriga kortfristiga placeringar	18	87 265	51 697	87 265	51 697
Likvida medel	18	31 948	10 832	31 872	10 778
Summa kortfristiga placeringar		119 213	62 529	119 137	62 475
Summa omsättningstillgångar		123 759	66 645	124 491	67 379
SUMMA TILLGÅNGAR		197 193	172 591	300 347	163 876

– = ej tillämpligt

		KONCERNEN			MODERBOLAGET
		2025	2024	2025	2024
KSEK	NOT	31 dec	31 dec	31 dec	31 dec
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital, koncernen
Aktiekapital		67 668	57 309	–	–
Övrigt tillskjutet kapital		1 067 083	926 015	–	–
Valutakursdifferens		–3 309	–3 309	–	–
Ansamlad vinst/förlust		–976 228	–864 499	–	–
Summa eget kapital, koncernen		155 215	115 517	–	–
Eget kapital, Moderbolaget
Bundet eget kapital
Aktiekapital		–	–	67 668	57 309
Summa bundet eget kapital		–	–	67 668	57 309
Fritt eget kapital
Fri överkursfond		–	–	850 268	749 317
Ansamlad vinst/förlust		–	–	–667 779	–567 387
Årets resultat		–	–	16 600	–123 180
Summa fritt eget kapital	27	–	–	119 090	58 751
Summa eget kapital, Moderbolaget		–	–	266 758	116 060
Avsättningar
Övriga avsättningar	19	–	–	2 386	–
Summa avsättningar		–	–	2 386
Långfristiga skulder
Övriga avsättningar	19	2 386	–	–	–
Leasingskuld	24	5 784	8 608	–	–
Summa långfristiga skulder		8 170	8 608	–	–
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder	7	6 278	12 067	6 278	12 067
Skulder till koncernföretag	2	–	–	–	1 811
Leasingskuld kortfristig	24	2 605	2 461	–	–
Övriga skulder		2 278	1 425	2 278	1 425
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	20	22 647	32 514	22 647	32 514
Summa kortfristiga skulder		33 808	48 467	31 203	47 817
Summa eget kapital och skulder		197 193	172 591	300 347	163 876
Ställda säkerheter redovisas i not 21 och Åtaganden och Eventualförpliktelser redovisas i not 22.

40 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FINANSIELLA RAPPORTER

	Koncernen, KSEK Aktiekapital	Övrigt tillskjutet kapital	Omräkningsreserv	Ansamlad vinst/förlust	Summa eget kapital	Antal aktier
Ingående balans 1 januari 2024	52 685	910 269	–3 309	–741 721	217 925	105 370 798 1
Årets resultat	–	–	–	–123 317	–123 317	–
Valutakursdifferenser	–	–	–	–	–	–
Summa totalresultat för perioden	–	–	–	–123 317	–123 317	–
Aktiesparprogram	850	–480	–	1 239	1 609	1 700 000
Nyemission	3 774	16 226	–	–	20 000	7 547 170
Transaktionskostnader	–	–	–	–700	–700	–
Utgående balans 31 december 2024	57 309	926 015	–3 309	–864 499	115 517	114 617 968 2
Ingående balans 1 januari 2025	57 309	926 015	–3 309	–864 499	115 517	114 617 968 3
Årets resultat	–	–	–	–94 400	–94 400	–
Valutakursdifferenser	–	–	–	–	–	–
Summa totalresultat för perioden	–	–	–	–94 400	–94 400	–
Minskning av aktiekapital	–40 116	40 116	–	–	–	–
Aktiesparprogram	–	–	–	1 386	1 386	–
Nyemission	50 476	100 951	–	–	151 427	336 503 415
Transaktionskostnader	–	–	–	–18 715	–18 715	–
Utgående balans 31 december 2025	67 668	1 067 083	–3 309	–976 228	155 215	451 121 383 4

Moderbolaget, KSEK Aktiekapital Fri överkursfond Ansamlad vinst/förlust Årets resultat Summa eget kapital Antal aktier

Ingående balans 1 januari 2024 52 685 733 091 –479 068 –88 377 218 331 105 370 798

Resultatdisposition:

Överföring av föregående års resultat – – –88 377 88 377 – –

Årets resultat – – – –123 180 –123 180 –

Aktiesparprogram 850 – 759 – 1 609 1 700 000

Nyemission 3 774 16 226 – – 20 000 7 547 170

Transaktionskostnader – – –700 – –700 –

Utgående balans 31 december 2024 57 309 749 317 –567 387 –123 180 116 060 114 617 968

Ingående balans 1 januari 2025 57 309 749 317 –567 387 –123 180 116 060 114 617 968

Resultatdisposition:

Överföring av föregående års resultat – – –123 180 123 180 – –

Årets resultat – – – 16 600 16 600 –

Minskning av aktiekapital –40 116 – 40 116 – – –

Aktiesparprogram – – 1 386 – 1 386 –

Nyemission 50 476 100 951 – – 151 427 336 503 415

Transaktionskostnader – – –18 715 – –18 715 –

Utgående balans 31 december 2025 67 668 850 268 –667 779 16 600 266 758 451 121 383

Förändring i eget kapital

1) Ingående antal aktier år 2024: 104 506 048 stamaktier och

854 750 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav stamaktier i eget

förvar 11 413 och C-aktier 864 750).

2) Utgående antal aktier år 2024: 112 167 805 stamaktier och

2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav C-aktier i eget

förvar 2 450 163).

3) Ingående antal aktier år 2025: 112 167 805 stamaktier och

2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav C-aktier i eget

färvar 2 450 163).

4) Utgående antal aktier år 2025: 448 671 220 stamaktier och

2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,15 SEK (varav C-aktier i eget

förvar 2 450 163).

1) Ingående antal aktier år 2024: 104 506 048 stamaktier och

854 750 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav stamaktier i eget

förvar 11 413 och C-aktier 864 750).

2) Utgående antal aktier år 2024: 112 167 805 stamaktier och

2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav C-aktier i eget

förvar 2 450 163).

3) Ingående antal aktier år 2025: 112 167 805 stamaktier och

2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav C-aktier i eget

färvar 2 450 163).

4) Utgående antal aktier år 2025: 448 671 220 stamaktier och

2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,15 SEK (varav C-aktier i eget

förvar 2 450 163).

Kvotvärde har beräknats som aktiekapital

dividerat med totalt antal aktier. Föreslagen

utdelning för år 2025: 0 SEK per aktie.

41 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

FINANSIELLA RAPPORTER

		KONCERNEN			MODERBOLAGET
Total verksamhet, KSEK	NOT	2025	2024	2025	2024
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster		–94 400	–123 317	16 600	–123 180
Justering för icke kassaflödespåverkande poster	23	36 015	3 967	–75 832	1 366
		–58 385	–119 350	–59 232	–121 814
Betald skatt		–	–	–	–
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar av rörelsekapital		–58 385	–119 350	–59 232	–121 814
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning (–)/ minskning(+) av rörelsefordringar		–161	5 607	– 180	5 607
Ökning (+)/ minskning (–) av rörelseskulder		–14 802	–10 448	–16 613	–10 449
Kassaflöde från den löpande verksamheten		–73 348	–124 191	–76 025	–126 656
Investeringsverksamheten
Förvärv andelar koncernföretag	15	–	–	–25	–
Förvärv av materiella anläggningstillgångar	13	–	–	–	–
Förvärv av nyttjanderättstillgångar	14	–	–	–	–
Kassaflöde från investeringsverksamheten		–	–	–	–
Finansieringsverksamheten
Amortering av leasingskuld	24	–2 680	–2 466	–	–
Emission		151 427	20 370	151 427	20 370
Transaktionskostnader		–18 715	–700	–18 715	–700
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		130 032	17 204	132 712	19 670
Årets kassaflöde		56 684	–106 987	56 662	–106 986
Likvida medel vid årets början		62 529	169 516	62 475	169 461
Kursdifferens i likvida medel		–	–	–	–
Likvida medel vid årets slut	18	119 213	62 529	119 137	62 475

– = ej tillämpligt

Kassaflödesanalyser

42 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REDOVISNINGSPRINCIPER

Redovisningsprinciper 2025

Koncernen

Medivir upprättar koncernredovisningen i enlighet med IFRS, Inter-

national Financial Reporting Standards, så som de antagits av EU.

Koncernen följer förutom nämnda IFRS-regler även Rådet för finan-

siell rapporterings rekommendation RFR 1 (Kompletterande redo-

visningsregler för koncerner) samt tillämpliga uttalanden från Rådet

för finansiell rapportering. Koncernen använder anskaffningsvärde

för balansposters värdering där inte annat framgår. IFRS är under

konstant utveckling. Vid upprättandet av koncernredovisningen

per den 31 december 2025 har ett flertal standarder och tolkningar

publicerats av vilka endast vissa har trätt i kraft. Nedan följer en

bedömning av den påverkan som införandet av dessa standarder

och uttalanden har haft, samt kan få, på Medivirs finansiella rappor-

ter. Endast de förändringar som har, eller skulle kunna ha, en väsent-

lig påverkan på Medivirs redovisning kommenteras .

Nya och ändrade standarder från 1 januari 2025

IFRS 18 Utformning och upplysningar i finansiella rapporter tillämp-

lig för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller senare.

Standarden kommer att ersätta IAS 1 Utformningen av finansiella

rapporter och införa nya krav som kommer att bidra till att uppnå

jämförbarhet i resultatrapporteringen för liknande företag och ge

användarna mer relevant information och transparens. IFRS 18

kommer inte att påverka redovisningen eller värderingen av poster i

de finansiella rapporterna, dvs ej ha någon effekt på nettoresultatet.

Ledningen har under 2025 påbörjat utvärdering av konsekvenserna

av tillämpningen av den nya standarden.

Inga övriga standarder med framtida tillämpning bedöms ha

någon väsentlig effekt på Medivirs finansiella rapporter.

Framtidsutsiker

Den genomförda företrädesemissionen i slutet av 2025 och den rik-

tade emissionen i början av 2026 har stärkt bolagets finansiella posi-

tion avsevärt. Medivirs framtida investeringar avses huvudsakligen

ske i kliniska läkemedelsprojekten fostrox och MIV-711. Det är sty-

relsens och ledningens bedömning att befintliga likvida medel är till-

räckliga för att täcka bolagets behov för att slutföra de planerade fas

2-studierna vid levercancer och Osteogenesis Imperfecta.

Moderbolaget

Medivir AB använder i sin redovisning liksom tidigare de principer

som gäller för juridiska personer som upprättar en koncernredovis-

ning och är noterade på en börs. Medivir AB följer Rådet för finansiell

rapporterings rekommendation RFR 2 ”Redovisningsregler för juri-

diska personer”. Moderbolaget ska enligt RFR 2 utforma sina rappor-

ter i enlighet med samtliga tillämpliga IFRS om inte rekommendatio-

nen anger ett undantag från tillämpning. Moderbolagets principer

överensstämmer därför med koncernens om inte annat anges

nedan. Moderbolaget tillämpar undantaget i RFR 2 att inte redovisa

leasing enligt IFRS 16.

Koncernredovisning

Koncernredovisningen är upprättad med tillämpning av förvärvs-

metoden som innebär att dotterföretagens egna kapital vid förvärvs-

tidpunkten elimineras. Vid förvärvstidpunkten bestäms det egna

kapitalet i det förvärvade dotterföretaget utifrån det verkliga värdet

av identifierbara tillgångar och övertagna skulder. Anskaffningsvär-

det för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats

som ersättning, emitterade eget kapitalinstrument och uppkomna

eller övertagna skulder per överlåtelsedagen. I de fall anskaffnings-

värde för aktier i dotterföretag överstiger det verkliga värdet av för-

värvade tillgångar och skulder redovisas mellanskillnaden som

goodwill. Kostnader som är direkt hänförbara till förvärvet redovisas

i koncernen under övriga rörelsekostnader i resultaträkningen när de

uppstår. I moderbolaget ingår transaktionskostnaderna i anskaff-

ningsvärdet på aktier i dotterföretag. Dotterföretag är alla företag

över vilka koncernen har bestämmande inflytande. Koncernen kon-

trollerar ett företag när den exponeras för eller har rätt till rörlig

avkastning från sitt innehav i företaget och har möjlighet att påverka

avkastningen genom sitt inflytande i företaget. Dotterföretag inklu-

deras i koncernredovisningen från och med den dag då det bestäm-

mande inflytandet överförs till koncernen. De exkluderas ur koncern-

redovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytan-

det upphör.

För varje förvärv avgör koncernen om eventuellt innehav utan

bestämmande inflytande i det förvärvade företaget redovisas till

verkligt värde eller till innehavets proportionella andel i det redo-

visade värdet av det förvärvade företagets identifierbara nettotill-

gångar. Upprättandet av Medivirs koncernredovisning innefattar

elimineringar av interna fordringar och skulder respektive interna

intäkter och kostnader mellan koncernbolagen, vilket medför att

koncernresultaträkningen och koncernbalansräkningen redovisas

utan interna transaktioner .

Omräkning av utländsk valuta

Funktionell valuta och rapport valuta

Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna

inom koncernen är värderade i den valuta som använts i den ekono-

miska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt

(funktionell valuta). Koncernredovisningen upprättas i svenska

kronor, vilket också utgör moderbolagets funktionella valuta och

rapport valuta.

Transaktioner och balansposter

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valu-

tan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen eller den

dag då posten omvärderas. Valutakursvinster och förluster som

uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräk-

ning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balans-

dagens kurs, redovisas i resultaträkningen. Vinster redovisas som

rörelse intäkter och förluster som rörelsekostnader.

Koncernföretag

Resultat och finansiell ställning för alla koncernföretag som har

en annan funktionell valuta än koncernens rapportvaluta svenska

kronor, omräknas enligt följande:

• Tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräk-

nas till balansdagskurs.

• Intäkter och kostnader för var och en av resultaträkningarna

omräknas till genomsnittlig valutakurs. Om genomsnittskursen

inte är en rimlig uppskattning av årets totala kurseffekter från varje

transaktionsdag, omräknas istället intäkter och kostnader per

transaktionsdagen. Alla valutakursdifferenser som uppstår redovi-

sas i övrigt totalresultat och ackumuleras som en separat del av

eget kapital.

43 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REDOVISNINGSPRINCIPER

Resultaträkningen

Medivir tillämpar en kostnadsslagsindelad resultaträkning enligt

beskrivningen i IAS 1 ”Utformning av finansiella rapporter”.

Kostnaderna i resultaträkningen fördelas mellan övriga externa

kostnader, personalkostnader, av- och nedskrivningar samt övriga

rörelsekostnader:

Övriga externa kostnader

Övriga externa kostnader avser tjänster vi köper in. Till största del

rör det sig om projekt i klinisk fas som drivs genom kontrakterade

forskningsorganisationer.

Personalkostnader

Personalkostnader avser kostnader för anställd personal.

Av- och nedskrivningar

Av- och -nedskrivningar avser de planerade avskrivningarna för året

men även i förekommande fall av- och nedskrivningar av engångs-

karaktär.

Finansiella instrument, redovisning,

upplysningar och klassificering

För information om finansiella risker och placeringar se not 7 på

sidorna 50-52, Finansiella risker. Köp och försäljning av finansiella

instrument redovisas på affärsdagen – det datum då Medivir förbin-

der sig att köpa eller sälja tillgången. Finansiella instrument tas bort

från balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från instru-

mentet har löpt ut eller överförts och koncernen har överfört i stort

sett alla risker och fördelar som är förknippade med äganderätten.

Finansiella instrument

Medivir fördelar sina finansiella instrument i följande kategorier i

enlighet med IFRS 9; upplupet anskaffningsvärde och verkligt värde

via resultaträkningen. Klassificeringen för räntebärande tillgångar

baseras på karaktären av tillgångarnas kassaflöden och affärs-

modell. Placeringar i eget kapitalinstrument ska värderas till verkligt

värde enligt IFRS 9. Medivir har valt att redovisa värdeförändring-

arna på sådana instrument i resultaträkningen.

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen

Investeringar i räntefonder värderas till verkligt värde via resultaträk-

ningen eftersom koncernens affärsmodell är att förvalta fonderna

baserade på värdeutveckling och löpande realisera resultat genom

att avyttra delar av investeringarna. Även eget kapitalinstrument där

koncernen valt att redovisa dessa till verkligt värde via resultaträk-

ningen ingår i denna kategori. En vinst eller förlust på en finansiell

tillgång som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen redovi-

sas netto i resultaträkningen i den period vinsten eller förlusten

uppkommer .

Finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde

Räntebärande tillgångar (skuldinstrument) som innehas med syftet

att inkassera avtalsenliga kassaflöden och där dessa kassaflöden

endast består av kapitalbelopp och ränta värderas till upplupet

anskaffningsvärde. Det redovisade värdet av dessa tillgångar juste-

ras med eventuella förväntade kreditförluster (se stycke nedskriv-

ning nedan). Ränteintäkter från dessa finansiella tillgångar redovi-

sas med effektivräntemetoden och redovisas som finansiella intäk-

ter. Koncernens finansiella tillgångar som värderas till upplupet

anskaffningsvärde utgörs av kundfordringar och kassa och bank .

Finansiella skulder till upplupet anskaffningsvärde

Koncernens finansiella skulder klassificeras som värderade till upp-

lupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden.

Finansiella skulder till upplupet anskaffningsvärde består av leveran-

törsskulder, skulder med finansiell leasing och övriga skulder. Skul-

der redovisas inledningsvis till verkligt värde, netto efter transak-

tionskostnader. Skulder redovisas därefter till upplupet anskaff-

ningsvärde och eventuell skillnad mellan erhållet belopp (netto efter

transaktionskostnader) och återbetalningsbeloppet redovisas i

rapporten över totalresultat fördelat över låneperioden, med tillämp-

ning av effektivräntemetoden. Upplåning klassificeras som kort-

fristig i balansräkningen om företaget inte har en ovillkorad rättighet

att senarelägga skuldens reglering i minst tolv månader efter

rapportperioden . Lämnade utdelningar redovisas som skuld efter

det att bolagsstämman godkänt utdelningen.

Leverantörs skulder och andra rörelseskulder har kort förväntad

löptid och värderas utan diskontering till nominella belopp .

Nedskrivningsprövning för finansiella tillgångar

Koncernen bedömer vid varje rapporttillfälle de framtida förväntade

kreditförluster som är kopplade till tillgångar redovisade till upplupet

anskaffningsvärde baserat på framåtriktad information. Koncer-

nens finansiella tillgångar för vilka förväntade kreditförluster

bedöms utgörs i allt väsentligt av kundfordringar och övriga ford-

ringar. Koncernen tillämpar den förenklade ansatsen för kredit-

reservering, det vill säga, reserven kommer att motsvara den förvän-

tade förlusten över hela kundfordringens livslängd .

Immateriella anläggningstillgångar

Varumärken och produkträttigheter

Varumärken och produkträttigheter som förvärvats separat redovi-

sas i koncernen till anskaffningsvärde. Varumärken och produkt-

rättigheter som förvärvats genom ett rörelseförvärv redovisas till

verkligt värde på förvärvsdagen. Varumärken och produkträttigheter

har en bestämbar nyttjandeperiod och redovisas till anskaffnings-

värde minskat med ackumulerade avskrivningar. Avskrivningar görs

linjärt över deras bedömda nyttjandeperiod på 10–15 år.

Utgifter för forskning och utveckling – egen utveckling

Utgifter för utveckling av läkemedel aktiveras i enlighet med IAS 38

Immateriella tillgångar när följande kriterier är uppfyllda:

• Det är tekniskt möjligt att färdigställa läkemedlet.

• Ledningen har för avsikt att färdigställa läkemedlet och det finns

förutsättningar att sälja det.

• Tillgången förväntas ge framtida ekonomiska fördelar.

• Medivir bedömer att de resurser som behövs för att fullfölja

utvecklingen av tillgången finns tillgängliga.

• Utgifter för utvecklingen kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Medivirs bedömning av denna princip för pågående utvecklings-

projekt framgår på i not 12 på sidan 54.

Utvecklingskostnader för produkten redovisas från och med den

tidpunkt då ovanstående kriterier är uppfyllda som immateriell

anläggningstillgång till anskaffningsvärde. Utgifter som uppstått

innan denna tidpunkt blir fortsatt redovisade som kostnader.

I anskaffningsvärdet ingår direkta kostnader för färdigställande

av läkemedlet, däribland patent, kostnader för registreringsansök-

ningar, produkttester inklusive ersättningar till anställda. Avskrivning

görs linjärt för att fördela utvecklingskostnaderna utifrån bedömd

nyttjandeperiod. Avskrivning påbörjas när läkemedlet är godkänt för

försäljning. Nyttjandeperioden är baserad på underliggande patents

livslängd.

44 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REDOVISNINGSPRINCIPER

Medivirs övriga kostnader för forskning och utveckling redovisas när

de uppkommer såsom kostnader för egenutvecklade patent rätter,

teknologirättigheter och andra liknande tillgångar. Mot bak grund av

vad som beskrivs i not 12 på sidan 54 bedöms det övriga forsknings-

arbetet som bedrivs av Medivir vara förknippat med sådana osäker-

heter att kriterierna för aktivering i IAS 38 ej kan anses uppfyllda,

främst på grund av svårigheten att bedöma om det är tekniskt

möjligt att färdigställa läkemedlet .

Förvärvade utvecklingsprojekt

Avskrivning av förvärvade immateriella tillgångar, till exempel kund-

relationer eller varumärken görs linjärt över nyttjandeperioden.

Avskrivning av övriga förvärvade immateriella tillgångar, såsom

utvecklingsprojekt, görs linjärt över nyttjandeperioden kopplade till

livslängden av erhållna patent. Avskrivning påbörjas när förvärvade

utvecklingsprojekt är färdigställda.

Materiella anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar tas upp till anskaffningsvärde med

avdrag för avskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår utgifter som

direkt kan hänföras till förvärvet av tillgången. Avskrivningar enligt

plan har beräknats på ursprungliga anskaffningsvärden med

avskrivningssatser grundade på uppskattningar om tillgångarnas

ekonomiska nyttjandeperiod. Koncernen tillämpar följande avskriv-

ningstider: Byggnad 20 år, inventarier, verktyg och installationer fem

till tio år och IT-hårdvara tre år.

Nedskrivningar

Prövning av nedskrivningsbehov görs på materiella och immateriella

anläggningstillgångar som skrivs av närhelst interna eller externa

indikationer om eventuella nedskrivningsbehov påträffats i enlighet

med IAS 36. En nedskrivning görs med det belopp varmed tillgång-

ens redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Åter-

vinnings värdet är det högre av tillgångens verkliga värde minskat

med försälj ningskostnader och dess nyttjandevärde. Med nyttjande-

värde avses summan av nuvärdet av förväntade framtida kassa-

flöden och det beräknade restvärdet vid slutet av nyttjandeperioden.

Vid beräkning av nyttjandevärdet diskonteras framtida kassaflöden

till en ränte sats som beaktar marknadens bedömning av riskfri ränta

och risk. I koncernen baseras beräkningen på uppnådda resultat,

prognoser och affärsplaner. Vid bedömning av nedskrivnings behov

grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det finns separata iden-

tifierbara kassaflöden (kassagenererande enheter). Immateriella

tillgångar som ej tagits i bruk skrivs inte av, utan prövas årligen

avseende eventuellt nedskrivningsbehov. Om återvinningsvärdet

understiger det redovisade värdet görs en nedskrivning. Återvin-

ningsvärdet utgörs av det högsta av verkligt värde och nyttjande-

värde. Nyttjandevärdet beräknas med utgångspunkt i uppskattade

framtida kassaflöden utifrån konkurrenssituation och beräknade

marknadsandelar. Investeringar i dotterföretag värderas i moder-

bolaget till anskaffningsvärdet och vid varje bokslutstillfälle prövas

eventuellt nedskrivningsbehov. En viktig bedömningsgrund är

dotterföretagets egna kapital. Tilläggsinvesteringar kan ske genom

nyemission eller aktieägartillskott.

Eget kapital

Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya

aktier eller optioner redovisas i eget kapital som ett avdrag från

emissionslikviden inom ansamlad vinst/förlust.

Nettoskuld

Medivir har en positiv nettoskuld vilket redovisas i not 24 på sidan

58. Företagets likvida medel innefattas av bankkonton, de kort-

fristiga placeringarna består av företagets fondportfölj vilka har en

kort löptid samt kan omvandlas till likvida medel utan betydande

värdeförändring. I netto skuldsberäkningen ingår även räntebärande

fordringar (leasing). Skulderna omfattar räntebärande skuldinstru-

ment (leasing).

Intäktsprinciper

Utlicensierings- och samarbetsavtal

Ersättningar kan i utlicensierings- och samarbetsavtal utgå i form av

engångsbetalningar vid avtalets ingående, milstolpeersättningar,

ersättningar under avtalets löptid för ett antal forskningstjänster

(FTEs), och/eller royalty. Intäkter från avtal som görs med partner till

Medivir i forskningsprojekten redovisas baserat på när Medivirs

olika distinkta åtaganden i kontrakten fullgörs. När Medivir blir part i

ett avtal analyseras det för att fastställa hur många distinkta presta-

tionsåtaganden det innehåller. Den ersättning som erhålls eller kommer

att erhållas enligt avtalet, transaktionspriset, fördelas på vart och ett

distinkt åtagande utifrån respektive åtagandes relativa andel av

uppskattade fristående försäljningspriser för åtagandena. Därefter

intäktsredovisas det allokerade beloppet när åtagandet uppfylls.

Nedan redogörs för hur respektive delmoment hanteras i Medivirs

redovisning.

Prestationsåtaganden

Avtalen innehåller ofta ersättning för användandet av Medivirs

immateriella rättighet som licenseras till motparten och ersättning

för forskningsarbete som Medivir utför.

Dessa åtaganden analyseras för att avgöra om de utgör distinkta

prestationsåtaganden som ska redovisas var och ett för sig eller om

de ska ses som ett åtagande. Licensen bedöms utgöra ett separat

prestationsåtagande i de fall licensen kan användas utan tillhörande

konsulttjänster från Medivir.

Redovisning av distinkt licens

Licenser som identifieras som separata prestationsåtaganden är

antingen av karaktären ”rätt till åtkomst” (right to access) eller av

karaktären ”rätt att använda” (right to use). En ”rätt till åtkomst”-

licens innebär rätt att få åtkomst till Medivirs rättigheter i befintligt

skick under licensperioden, det vill säga IP-rättigheten förändras och

Medivir bedriver verksamhet som i väsentlig grad påverkar den

immateriella tillgång kunden har rätt till. En ”rätt att använda”-licens

innebär rätt att använda Medivirs IP-rättighet i befintligt skick vid den

tidpunkt då licensen beviljas. ”Rätt till åtkomst”-licenser redovisas

över tid, det vill säga över den tid kunden har rätt att nyttja licensen,

medan ”rätt att använda”-licenser redovisas vid en given tidpunkt,

det vill säga vid den tidpunkt när kunden får kontroll över licensen.

Vanligtvis är distinkta licenser av slaget ”rätt att använda” eftersom

de forskningstjänster som skulle kunna påverka värdet och nyttan

av licensen redovisas separat som ett eget distinkt prestations-

åtagande.

I de fall Medivir erhåller en engångsbetalning vid avtalets ingå-

ende allokeras den enligt beskrivningen ovan dels till licensåtag-

andet, dels till forskningstjänsterna. Den del som har allokerats till

licensen intäktsredovisas när motparten har erhållit kontroll över

licensen. Tillkommande potentiella ersättningar, det vill säga rörliga

ersättningar, som beror av att vissa milstolpar i framtida utveckling i

läkemedelsutveckling inträffar, intäktsredovisas först när det

bedöms att det är mycket sannolikt att en väsentlig återföring av

ackumulerade intäkter som redovisats inte uppstår när osäkerheten

kring om milstolpen uppnås eller inte upphör. Denna tidpunkt

45 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REDOVISNINGSPRINCIPER

bedöms inträffa först när det har bekräftats av motparten att mil-

stolpen uppnåtts. En motpart kan även ersätta Medivir för nyttjandet

av en IP-rätt genom att betala royalties på framtida försäljning av ett

läkemedel baserat på IP-rätten. Intäkter för försäljningsbaserad

royalty som utlovas i utbyte mot en licens för immateriell egendom

redovisas endast när den efterföljande försäljningen sker.

Rörelsesegment

IFRS 8 kräver att segmentinformation presenteras utifrån ledning-

ens perspektiv, vilket innebär att den presenteras på det sätt som

den används i den interna rapporteringen. Utgångspunkten för iden-

tifiering av rapporteringsbara segment är den interna rapporteringen

såsom den rapporteras till och följs upp av den högste verkställande

beslutsfattaren. Som högste verkställande beslutsfattare i dessa

sammanhang har företaget identifierat koncernchefen, som bedö-

mer rörelsesegmentets resultat baserat på måttet rörelseresultat

som går att läsa ut i resultaträkningen. Medivir har endast ett seg-

ment, läkemedel. I detta segment ingår koncernens projektportfölj

och det egenutvecklade läkemedlet Xerclear

Leasing

Koncernen leasar diverse byggnader, maskiner och bilar. Leasing-

avtalen skrivs normalt för fasta perioder mellan 3–10 år men möjlig-

heter till förlängning kan finnas, detta beskrivs nedan. Villkoren

förhandlas separat för varje avtal och innehåller ett stort antal olika

avtalsvillkor. Leasingavtalen innehåller inga särskilda villkor eller res-

triktioner som skulle innebära att avtalen skulle sägas upp om villko-

ren inte uppfylldes, men de leasade tillgångarna får inte användas

som säkerhet för lån.

Leasingavtalen redovisas som nyttjanderätter och en motsva-

rande skuld, den dagen som den leasade tillgången finns tillgänglig

för användning av koncernen. Varje leasingbetalning fördelas mellan

amortering av skulden och finansiell kostnad. Den finansiella kost-

naden ska fördelas över leasingperioden så att varje redovisnings-

period belastas med ett belopp som motsvarar en fast räntesats för

den under respektive period redovisade skulden. Nyttjanderätten

skrivs av linjärt över den kortare av tillgångens nyttjande period och

leasingavtalets längd.

Tillgångar och skulder som uppkommer från leasingavtal redovi-

sas initialt till nuvärde. Leasingskulderna inkluderas i nuvärdet av

följande leasingbetalningar:

• fasta avgifter, efter avdrag för eventuella förmåner i samband med

tecknandet av leasingavtalet som skall erhållas

• variabla leasingavgifter som beror på ett index eller ett pris

• belopp som förväntas betalas ut av leasetagaren enligt

rest värdesgarantier

• lösenpris för en option att köpa om leasetagaren är rimligt säker

på att utnyttja en sådan möjlighet

• straffavgifter som utgår vid uppsägning av leasingavtalet, om

leasingperioden återspeglar att leasetagaren kommer att utnyttja

en möjlighet att säga upp leasingavtalet

Leasingbetalningarna diskonteras med leasingavtalets implicita

ränta om denna räntesats lätt kan fastställas, annars ska leasetaga-

rens marginella låneränta användas. Tillgångarna med nyttjanderätt

värderas till anskaffningsvärde och inkluderar följande:

• det belopp leaseskulden ursprungligen värderats till

• leasingavgifter som betalats vid eller före inledningsdatumet, efter

avdrag för eventuella förmåner som mottagits i samband med

teckningen av leasingavtalet

• initiala direkta utgifter

• utgifter för att återställa tillgången till det skick som föreskrivs i

leasingavtalet villkor

Betalningar för korta kontrakt och leasingavtal av mindre värde kost-

nadsförs linjärt i resultaträkningen . Korta kontrakt är avtal med en

leasingtid på 12 månader eller mindre. Avtal av mindre värde inklu-

derat IT-utrustning och mindre kontorsmöbler.

Optioner att förlänga och säga upp avtal finns inkluderande i ett

antal av koncernens leasingavtal gällande byggnader och utrust-

ning. Villkoren används för att maximera flexibiliteten i hanteringen

av avtalen. Den övervägande delen av optionerna som ger möjlighet

att förlänga och säga upp avtal kan endast utnyttjas av koncernen

och inte av leasegivarna:

• räntekostnader ingår i finansiella kostnader

• utgifter hänförliga till korttidsleasingavtal ingår i övriga externa

kostnader

• utgifter hänförliga till leasingavtal för vilka den underliggande

tillgången är av lågt värde som inte är korttidsleasingavtal ingår

i övriga externa kostnader

• utgifter hänförliga till variabla leasingavtal som inte ingår i

leasingskulder ingår i övriga externa kostnader

Pensionsskuld och pensionskostnader

Medivirs ITP-plan är försäkrad i Alecta, vilken ska betecknas som

förmånsbestämd pensionsplan enligt uttalande från Rådet för finan-

siell rapportering UFR 10. Enligt UFR 10 skulle bolaget redovisa sin

proportionella andel av de förmånsbestämda förpliktelser samt de

förvaltningstillgångar och kostnader som är förbundna med planen.

Då Alecta ej har möjlighet att lämna tillräcklig information redovisas

planen tills vidare som om den vore avgiftsbestämd. Alectas över-

skott kan fördelas till försäkringstagarna och/eller de försäkrade.

Koncernens bedömning är att nuvarande premier bör täcka nuva-

rande åtaganden. Övriga pensionsplaner i koncernen är avgifts-

bestämda. Avgifterna redovisas som personalkostnader när de

förfaller till betalning. Förväntade pensionskostnader för år 2026

beräknas till 2 800 KSEK.

Ersättningar vid uppsägning

Ersättning vid uppsägning kostnadsförs då förpliktelsen att betala

ersättningen uppstår.

Kortfristiga ersättningar till anställda

Skulder för löner, bonus och andra ersättningar, inklusive icke-mone-

tära förmåner och betald frånvaro, som förväntas bli reglerade inom

12 månader efter räkenskapsårets slut, redovisas som kortfristiga

skulder till det odiskonterade belopp som förväntas bli betalt när

skulderna regleras. Kostnaden redovisas i rapporten över total-

resultat i takt med att tjänsterna utförs av de anställda. Skulden

redovisas som skulder till anställda i koncernens balansräkning.

Rättighetsavtal

Medivirkoncernen har ingått olika former av avtal med till koncernen

både externa parter och närstående parter avseende olika rättighe-

ter kopplade till läkemedelsutveckling och färdiga läkemedelspro-

dukter (se ovan under avsnittet Immateriella anläggningstillgångar

för förvärvade rättigheter av olika slag). Beroende på ett avtals form

och innehåll kan Medivir ha ett befintligt eller eventuellt framtida

åtagande att överföra resurser till en part som ersättning för rättig-

heterna och nyttjandet av dessa. Medivir kan sålunda ha rättigheter i

balansräkningen som kan avkasta i framtiden i form av intäkter från

läkemedelsförsäljning eller samarbetsavtal (se ovan under intäkter)

men då även leda till att en annan part ska ha en ersättning baserat

på denna avkastning. Detta kan leda till att Medivir redovisar skulder

46 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REDOVISNINGSPRINCIPER

och avsättningar i balansräkningen med relaterade kostnader i

resultat räkningen och/eller upplyser om ansvarsförbindelser i not.

Nedan redogörs för olika slag av ersättningsförhållanden.

Royaltykostnader och avsättningar från inlicensierade rättigheter

En del av de läkemedel som genererar intäkter till Medivir är base-

rade på uppfinningar och rättigheter som ursprungligen tillhört

externa parter, vilka Medivir via avtal erhållit rätten att disponera.

För Medivirs rätt till att disponera dessa immaterialrätter utgår

ersättning i form av royalty. Ersättningen i dessa avtal baseras på de

intäkter som Medivir erhåller från eventuella milstolpeersättningar

eller försäljning av färdiga läkemedelsprodukter. Avsättning för roy-

alty redovisas när det är sannolikt att ersättning kommer att utgå till

motparten som rätten förvärvats ifrån och det går att tillförlitligt

mäta beloppet. Ofta är dessa båda villkor för redovisning som

avsättning uppfyllda först i samband med att Medivir erhåller åter-

rapportering och bekräftelse från andra parter på utförd försäljning

av läkemedelsprodukten eller från en lyckosamt genomförd läkeme-

delsstudie i ett samarbetsavtal som genererar en milstolpeersätt-

ning till Medivir. Ersättningarna som utgår till rättighetsinnehavarna

kan vara antingen till för koncernen externa parter eller till närstå-

ende parter.

I de fall ersättningarna utgår till närstående parter redovisas

detta även i en tilläggsupplysning se not 4 på sidorna 48–49.

Eventualförpliktelser

För ett antal inlicensierade rättigheter kan ersättning komma att

betalas ut i framtiden baserat på framtida händelser, till exempel en

lyckosam läkemedelsstudie i klinisk fas eller framtida produktför-

säljningar. Där kriterierna för avsättning (sannolikt och tillförlitlig

mätning av belopp) inte är uppfyllda men där det är möjligt att fram-

tida ersättningar kan komma att behöva betalas ut från Medivir för

nyttjandet av rättigheten, redovisas detta som en eventualförplik-

telse i not med uppskattade bedömningar av möjliga utfall.

Eventualtillgångar

För ett antal av de rättigheter som Medivir disponerar har andra

parter förvärvat rätten till nyttjande (ofta genom att Medivir ingått så

kallat utlicensierings- och samarbetsavtal, se ovan under intäkter)

vilket kan komma att ge upphov till intäkter för koncernen i framti-

den. Intäkterna är dock beroende av osäkra framtida händelser som

inte helt ligger inom företagets kontroll. Sådana eventualtillgångar

redovisas som upplysning i not först när de blir sannolika till utfall.

När osäkerheterna i utfallen har upphört och Medivir har rätt att

erhålla ersättning från en motpart tillämpas principerna som beskri-

vits ovan i avsnittet ”intäkter”.

Inkomstskatter

Periodens skattekostnad omfattar aktuell och uppskjuten skatt.

Skatt redovisas i resultaträkningen utom när skatten avser poster

som redovisas i övrigt totalresultat eller direkt i eget kapital. I sådana

fall redovisas även skatten i övrigt totalresultat respektive eget kapi-

tal. Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende

aktuellt år samt justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare år.

Uppskjuten skatt redovisas enligt balansräkningsmetoden på alla

temporära skillnader som uppkommer mellan det skatte mässiga

värdet på tillgångar och skulder och dessas redovisade värde i kon-

cernredovisningen. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den

omfattning det är troligt att framtida skattemässiga överskott kom-

mer att finnas tillgängliga. I not 10 på sidan 53 redovisas bland

annat de beräknade skattemässiga underskott som finns upparbe-

tade i koncernen. De skattemässiga underskotten i koncernen har

inga förfallodatum. Hanteringen av uppskjuten skatt på temporära

skillnader redovisas och förklaras i not 10. Vidare förklaras i denna

not de olika poster som ingår i koncernens totala skatt.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen har redovisats genom tillämpning av den indi-

rekta metoden. Det redovisade kassaflödet omfattar endast trans-

aktioner som medfört in- eller utbetalningar. Kassa och banktill godo-

havanden samt kortfristiga placeringar såsom företagscertifikat

och ränte- och obligationsfonder med en löptid om högst tre måna-

der redovisas i kassaflödesanalysen som likvida medel.

Viktiga uppskattningar och bedömningar

För att kunna upprätta redovisningen enligt god redovisningssed

och i överensstämmelse med IFRS måste företagsledningen och

styrelsen göra uppskattningar och antaganden om framtiden. Dessa

uppskattningar och antaganden påverkar redovisade intäkts- och

kostnadsposter respektive tillgångs- och skuldposter samt övriga

upplysningar som lämnas. Uppskattningar och bedömningar utvär-

deras löpande och baseras på historisk erfarenhet och andra fakto-

rer, inklusive förväntningar på framtida händelser som anses rimliga

under rådande förhållanden. Områden som inkluderar sådana upp-

skattningar och antaganden som kan ge betydande påverkan på

koncernens resultat och finansiella ställning redovisas nedan.

Intäkter

Medivir tillämpar ingen successiv vinstavräkning för kommande

möjliga milstolpeersättningar i forskningsprojekten eftersom det

hela tiden finns en osäkerhet om hur långt projektet har kommit och

hur stor sannolikheten är att uppnå nästa mål/milstolpe. Sålunda

visar intäktssidan endast fastställda och ej återbetalningsbara intäk-

ter som är att anse som intjänade. En periodisering skulle kunna visa

hur Medivir successivt erhåller intäkter från motpartens nyttjande av

immateriella rättigheter. Men om successiv vinstavräkning skulle

tillämpas finns risk för att intäkter redovisas som är osäkra med

hänsyn till om någon utbetalning någonsin kommer att ske till

Medivir. Ett besked från motparten om att projektet till exempel

avbryts skulle då innebära att Medivir har redovisat ett felaktigt

resultat.

Forsknings- och utvecklingskostnader

Vad gäller forskningskostnaderna inklusive registreringskostnader

redovisas dessa löpande som kostnader så länge det är osäkert vad

de framtida ekonomiska fördelarna från dessa kostnader är. Läke-

medelsutveckling är generellt sett en komplex och riskfylld verksam-

het och majoriteten av forskningsprojekten kommer aldrig att leda

till ett läkemedel på marknaden. Utgifter för produktutveckling ska

aktiveras när det är sannolikt att projektet kommer att lyckas. Varje

forskningsprojekt är unikt och måste bedömas individuellt utifrån

sina förutsättningar. Tidpunkt för aktivering bedöms tidigast kunna

infalla efter genomförd fas III-prövning, men även efter avslutade fas

III-studier kan flertalet osäkerhetsfaktorer kvarstå så att kriterierna

för aktivering ej kan anses vara uppfyllda. Aktivering sker i sådana

fall ej innan läkemedlet godkänts av den berörda registreringsmyn-

digheten. Vid en för tidig aktivering finns risk att ett projekt faller och

att balanserade utgifter inte kan motiveras utan måste kostnads-

föras direkt. Det skulle i sin tur medföra att tidigare års, och årets,

resultat varit missvisande på grund av för optimistiska sannolikhets-

bedömningar.

47 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REDOVISNINGSPRINCIPER

Immateriella anläggningstillgångar

Koncernen prövar varje år om något nedskrivningsbehov föreligger

för immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod och

ännu ej färdigställda utvecklingsprojekt. Övriga immateriella till-

gångar prövas för nedskrivning när händelser eller förändringar indi-

kerar att det redovisade värdet inte är återvinningsbart. Vid beräk-

ning av nyttjandevärdet diskonteras framtida kassaflöden med en

räntesats som beaktar marknadens bedömning av riskfri ränta och

risk (WACC). Koncernen baserar dessa beräkningar på uppnådda

resultat, uppskattade prognoser och affärsplaner. De underliggande

antagandena om prognostiserade intäkter, kostnader och margina-

ler bygger på både interna och externa informationskällor. Vid

bedömning av nedskrivningsbehov grupperas tillgångar på de

lägsta nivåer där det finns separata identifierbara kassaflöden

(kassagenererande enheter). De uppskattningar och antaganden

som ledningen gör vid prövningen om nedskrivningsbehov före-

ligger kan få stor påverkan på koncernens redovisade resultat.

Nedskrivning sker om det beräknade nyttjandevärdet understiger

det redovisade värdet och belastar årets resultat. Se vidare not 12

på sidan 54, för gjorda väsentliga antaganden samt en beskrivning

av effekten av rimliga möjliga förändringar i de antaganden som

ligger till grund för beräkningarna.

Skatt

Uppskjuten skatt beräknas utifrån ledningens och styrelsens

bedömning om möjligt framtida utnyttjande av de ansamlade under-

skott som finns inom koncernen. En förändrad bedömning av hur de

skattemässiga underskotten kan återvinnas genom framtida skatte-

pliktigt överskott kan påverka redovisade skatter i resultat och

balans i kommande perioder. Se vidare not 10 på sidan 53.

Övrig information

De finansiella rapporterna anges i tusentals kronor (KSEK) om inget

annat anges. Avrundning kan medföra att vissa tabeller i notappara-

ten inte summerar.

NOTER

48 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Noter

01 Segmentsrapportering

Medivir har endast ett segment, läkemedel. I detta segment ingår koncer-

nens projektportfölj och det egenutvecklade läkemedlet Xerclear

Bolaget följer upp verksamheten genom rörelseresultatet som går att

läsa ut i resultaträkningen.

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Fördelning av
nettoomsättning
Utlicensiering- och
samarbetsavtal	5 323	–	5 323	–
Royalty	3 183	3 484	3 183	3 484
Försäljning av MIV-711 till
helägt dotterbolag	–	–	109 246	–
Summa	8 506	3 484	117 752	3 484
Geografisk fördelning
av nettoomsättning
Sverige	–	54	109 246	54
Övriga Norden	145	116	145	116
Övriga Europa	2 802	2 907	2 802	2 907
Övriga Världen	5 559	406	5 559	406
Summa	8 506	3 484	117 752	3 484
Kunder större än 10% av
nettoomsättning (KSEK)
Koncernintern försäljning	–	–	109 246	–
Kund 2	4 720	–	4 720	–
Kund 3	3 183	3 484	3 183	3 484

02 Koncerninterna förhållanden

Moderbolaget

Försäljning till koncernföretag uppgick till 109 246 (0) KSEK. Inköp från

koncernföretag uppgick till 0 (0) KSEK.

Kostnader för revision

och revisionskonsultationer

Under räkenskapsåret 2025 har ersättningen till det lagstadgade revisions-

företaget och dess nätverk från Medivirkoncernen uppgått till 533 (552)

KSEK varav 533 (552) KSEK till det nuvarande lagstadgade revisionsföreta-

get Grant Thornton Sweden AB, fördelat på följande kategorier:

		KONCERNEN OCH MODERBOLAGET
	2025	2024
		varav		varav
KSEK	Totalt	till GT	Totalt	till GT
Revisionsuppdraget	366	366	416	416
Tjänster utöver
revisionsuppdraget	75	75	40	40
Övrig rådgivning	92	92	96	96
Summa	533	533	552	552

Medelantalet anställda, löner, andra

ersättningar och sociala avgifter

		KONCERNEN
	2025		2024
Medelantalet anställda	Kvinnor	Män	Kvinnor	Män
Sverige	6	4	6	4
Summa	6	4	6	4

KONCERNEN

Löner, ersättningar, sociala avgifter och
pensionskostnader, KSEK ¹	2025	2024
Löner och ersättningar
Jens Lindberg (vd fr.o.m. 24 januari 2022)	2 696	3 290
Uli Hacksell (styrelseordförande fr.o.m. 5 maj 2021
t.o.m. 14 januari 2026)	670	690
Yilmaz Mahshid (styrelseledamot fr.o.m. 5 maj 2021
t.o.m. 10 november 2025)	224	260
Lennart Hansson (styrelseledamot fr.o.m. 3 maj 2018
t.o.m. 10 november 2025)	224	260
Bengt Westermark (styrelseledamot fr.o.m. 3 maj 2017
t.o.m. 10 november 2025)	224	260
Angelica Loskog (styrelseledamot fr.o.m. 7 maj 2024)	254	173
Anna Törner (styrelseledamot fr.o.m. 7 maj 2024)	254	173
Summa styrelse och vd	4 545	5 107

Andra ledande befattningshavare		7 241	7 921
Övriga anställda		4 148	4 233
Löner och ersättningar totalt		15 934	17 261
Sociala avgifter enligt lag och avtal		3 593	3 762
Pensionskostnader
varav för vd: 650 (648)	KSEK	3 719	3 681
Totala löner, ersättningar, sociala
avgifter och pensionskostnader		23 246	24 704
Övriga personalrelaterade kostnader		3 809	2 459
Totala personalkostnader		27 055	27 163

1) Eftersom moderbolagets antal anställda och dess löner, ersättningar sociala avgifter samt

pensionskostnader motsvarar koncernens siffror så redovisas endast koncernen i denna not .

NOTER

49 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Fast och rörlig lön

Vd och koncernledning, samt övriga anställda har förutom fast lön också

en rörlig del, som följer ett av styrelsen antaget system, baserat på företags-

övergripande mål.

Nivån för rörlig lön per individ ligger mellan 10–50 procent av erhållen

grundlön och betalas ut årligen som kontant ersättning och gäller för före-

gående år.

Långsiktiga incitamentsprogram

Syftet med långsiktiga incitamentsprogram är att skapa förutsättningar för

att behålla och rekrytera kompetent personal till koncernen samt att erbjud a

anställda en attraktiv möjlighet att bli delägare i bolaget för att främja och

stimulera fortsatt företagslojalitet genom att förena aktieägarnas och de

anställdas intressen. Medivirs aktierelaterade incitamentsprogram redovis as

i enlighet med IFRS 2 – Aktierelaterade ersättningar.

Optionsprogram 2021 (LTI-2021)

I maj 2021 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incita-

mentsprogram. Under andra kvartalet 2021 köpte Medivirs anställda 230 0 00

teckningsoptioner till ett marknadsvärde om 1,00 kronor vardera med ett

lösenpris av 13,79 kronor per aktie. Under fjärde kvartalet 2021 köpte

Medivirs anställda ytterligare 305 000 teckningsoptioner, varav tillträdande

vd köpte 240 000. Dessa teckningsoptioner utfärdades till ett marknadspris

om 1,71 kronor med ett lösenpris om 13,79 kronor per aktie. Teckningsopti o-

nerna kan utnyttjas för teckning av nya stamaktier under perioden 1 decemb er

2024 fram till och med den 15 december 2024. Värderingsberäkningen för

2021 baserades på följande siffror: löptid 3,60 år, lösenpris, 13,79 kronor,

VWAP, 7,88 kronor, riskfri ränta, 0,4 procent, volatilitet, 41 procent.

Efter omräkning föranledd av företrädesemission under kvartal 4 2023,

berättigar varje sådan teckningsoption till teckning av 1,06 nya stamaktier i

bolaget till en teckningskurs om 12,98 kronor.

Teckningsperioden avslutades den 15 december 2024 och inga aktier

tecknades inom ramen för programmet.

Optionsprogram 2022 (LTI-2022)

I maj 2022 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incita-

mentsprogram med liknande villkor som programmet 2021. Under fjärde

kvartalet 2022 köpte Medivirs anställda 525 000 teckningsoptioner varav v d

köpte 250 000 teckningsoptioner. Teckningsoptioner köptes till ett mark-

nadsvärde om 0,77 kronor vardera med ett lösenpris av 14,13 kronor per

aktie. Teckningsoptionerna kan utnyttjas för teckning av nya stamaktier

under perioden 1 december 2025 fram till och med den 15 december 2025.

Värderingsberäkningen för 2022 baserades på följande siffror: löptid 3,12 å r,

lösenpris, 14,13 kronor, VWAP, 8,07 kronor, riskfri ränta, 2,14 procent, volati li-

tet, 36 procent. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under

kvartal 4 2023, berättigar varje sådan teckningsoption till teckning av 1,06

nya stam aktier i bolaget till en teckningskurs om 13,30 kronor.

Teckningsperioden avslutades den 15 december 2025 och inga aktier tec k-

nades inom ramen för programmet.

Den 31 december 2025 fanns totalt 0 (525 000) utestående tecknings -

optioner inom ramen för LTI 2021 samt LTI 2022.

Styrelse

Under räkenskapsåret utgick 1 849 (1 817) KSEK i arvode till styrelsen i

Medivir, varav totalt 670 (690) KSEK till styrelsens ordförande. Utöver detta

ersätts styrelsemedlemmar för resekostnader till styrelsemöten etc. För

styrelsen finns ingen pensionsplan.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Medivir ska erbjuda en marknadsmässig totalkompensation som möjliggör

att kvalificerade ledande befattningshavare kan rekryteras och behållas.

Ersättningen till de ledande befattningshavarna får bestå av fast ersättning,

rörlig ersättning, av bolagsstämman beslutade incitamentsprogram, pension

samt övriga förmåner. Den fasta ersättningen ska beakta den enskildes

ansvarsområden och erfarenhet. Kontant rörlig ersättning får uppgå till högst

50 procent av den årliga fasta ersättningen. Rörliga ersättningar ska vara

kopplade till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med syfte att

främja bolagets långsiktiga värdeskapande. På Medivirs hemsida redogörs

för riktlinjerna i sin helhet.

Pensioner

Pension ska vara premiebaserad för vd och övriga ledande befattnings-

havare med en premien på upp till 25 procent av den fasta lönen eller enligt

gällande kollektivavtal. Styrelsen ska ha rätt att utan hinder av ovanstående

istället erbjuda andra lösningar som kostnadsmässigt är likvärdiga med

ovanstående.

Avgångsvederlag m m

En ömsesidig uppsägningstid om högst sex månader ska gälla förutom för

vd där Medivir har en uppsägningstid om tolv månader. För vd gäller en rätt

till avgångsvederlag om högst 100 procent av den årliga ersättningen för det

fall bolaget säger upp vd eller för det fall vd säger upp sig på grund av väsent-

ligt avtalsbrott från bolagets sida.

Ersättning till vd

Löner och övriga ersättningar till vd uppgick under året till 2 653 (2 622)

KSEK. Bonus uppgick till 0 (585) KSEK, övriga förmåner till 43 (83) KSEK och

pensionsavsättningen till 650 (648) KSEK.

För vd gäller en uppsägningstid om sex månader och uppsägning från

bolagets sida en uppsägningstid om tolv månader. Vd är berättigad till

avgångsersättning motsvarande tolv gånger värdet av den fasta månads-

lönen vid tiden för uppsägningen om företaget säger upp vd eller om denne

säger upp avtalet på grund av väsentligt avtalsbrott från företagets sida.

Eventuell bonus är maximerad till ett värde om 50 procent av den årliga fasta

lönen.

Andra ledande befattningshavare

Med andra ledande befattningshavare avses förutom vd, de personer som

tillsammans med vd under året har utgjort ledningsgruppen. Under 2025 har

ledningsgruppen exklusive vd bestått av fyra personer (två kvinnor och två

män). Till andra ledande befattningshavare har lön uppgått till 7 162 (6 948)

KSEK, rörlig ersättning till 0 (893) KSEK, avgångsvederlag till 0 (0) KSEK och

förmåner till 79 (80) KSEK, totalt ersättningar till 7 241 (7 921) KSEK.

Pensionsavsättningar har uppgått till 2 219 (2 103) KSEK.

KONCERNEN

	Teckningsoptionsprogram 2025	2024
Tecknade optioner LTI 2021	–	–
Tecknade optioner LTI 2021	–	525 000
Summa	–	525 000

Långsiktigt incitamentsprogram i form av aktiematchningsprogram

(LTIP-2023)

I maj 2023 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incita-

mentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För varje investerings-

aktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning att vissa villkor uppfylls,

att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie inom ramen för LTIP 2023 (”match-

ningsaktier”) och därutöver, under förutsättning att vissa prestationsvillkor

uppfylls, maximalt fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) veder-

lagsfritt enligt programmets villkor. Per 31 december 2023 har Medivirs

anställda köpt 105 750 investeringsaktier till en kurs om 7,34 kr. Intjänade-

perioden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari-mars

2026. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under kvartal 4 2023,

berättigar varje investeringsaktie till 1,22 stamaktier.

Rätt att förvärva matchningsaktierna tillkommer, under förutsättning att

relevant person inte sagt upp sig, blivit uppsagda eller på annat sätt aviserat

eller blivit aviserad om avslut av sin anställning samt att relevant person

behållit sina investeringsaktier. Beslut om överlåtelse fattas av styrelsen

varvid matchningsaktierna ska överlåtas vederlagsfritt. Totalt kan högst

634 500 nya stamaktier komma att tecknas inom ramen för LTIP 2023.

Långsiktigt incitamentsprogram i form av aktiematchningsprogram

(LTIP-2024)

I maj 2024 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incita-

mentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För varje investerings-

aktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning att vissa villkor uppfylls,

att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie inom ramen för LTIP 2024 (”match-

ningsaktier”) och därutöver, under förutsättning att vissa prestationsvillkor

uppfylls, maximalt fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) veder-

lagsfritt enligt programmets villkor. Per 31 december 2024 har Medivirs

anställda köpt 126 000 investeringsaktier till en kurs om 2,94 kr. Intjänade-

perioden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari-mars

2027.

Rätt att förvärva matchningsaktierna tillkommer, under förutsättning att

relevant person inte sagt upp sig, blivit uppsagda eller på annat sätt aviserat

eller blivit aviserad om avslut av sin anställning samt att relevant person

behållit sina investeringsaktier. Beslut om överlåtelse fattas av styrelsen

varvid matchningsaktierna ska överlåtas vederlagsfritt. Totalt kan högst

756 500 nya stamaktier komma att tecknas inom ramen för LTIP 2024.

	KONCERNEN
LTI aktiesparprogram	2025	2024
Aktiesparprogram 2023	105 750	105 750
Aktiesparprogram 2024	126 000	126 000
Summa	231 750	231 750

04 forts.

NOTER

50 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

05 Leasingavtal inklusive fastighetshyra

KONCERNEN MODERBOLAGET

KSEK 2025 2024 2025 2024

Årets kostnader¹ – – 3 382 3 345

Nominellt värde av framtida

minimileaseavgifter avseende

icke uppsägningsbara

leasingavtal inkl fastighetshyra:

Inom ett år – – 3 280 3 344

Mellan två och fem år – – 6 472 9 656

Över fem år – – – –

Summa – – 9 752 13 000

1) Årets kostnader avser huvudsaklig hyra av fastighet i Medivir AB.

06 Resultat från andelar i koncernföretag

KONCERNEN MODERBOLAGET

KSEK 2025 2024 2025 2024

Utdelning från dotterföretag – – – –

Summa – – – –

långsiktig värdeutveckling och kontroll. Forskning och läkemedelsutveckling

fram till godkänd registrering är i hög grad både en riskfylld och kapital-

krävande process.

Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens

förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att den kan fortsätta att generera

värde tillväxt för aktieägarna och nytta för andra intressenter och att upprätt-

hålla en optimal kapitalstruktur för att hålla kostnaderna för kapitalet nere.

För att över tid upprätthålla, driva och bredda forskningsportföljen och

därmed generera framtida värden genom såväl milstolpeersättningar och

royal ties, behöver Medivir en stark kapitalbas.

Koncernens eget kapital uppgår till 264 461 (115 517) KSEK. Kassa-

positionen samt kortfristiga placeringar uppgår till 119 213 (62 529) KSEK.

S oliditeten uppgår till 86,3 (66,9) procent.

07 Finansiella risker

Koncernen är genom sin verksamhet exponerad för olika slag av risker.

Verksamheten påverkas av ett flertal faktorer som kan ha effekt på företa-

gets resultat och finansiella ställning. I strategin ingår att fortlöpande identi-

fiera och hantera risker så långt det är möjligt. Riskerna kan indelas i verk-

samhetsrelaterade risker och finansiella risker. Nedan beskrivs de finansiella

riskfaktorer som bedöms ha störst betydelse för Medivirs utveckling samt

hur före taget hanterar dem för att minimera risknivån. De huvudsakliga

finansiella riskerna som uppstår som ett resultat av hanteringen av finan-

siella instrument utgörs av marknadsrisker (ränterisk, valutarisk samt aktie-

kursrisk) kredit risk, likviditets- samt kassaflödesrisk. Verksamhetsrelaterade

risker finns beskrivna i eget avsnitt i förvaltningsberättelsen.

Finanspolicy

Medivir har en koncernpolicy för sin finansiella verksamhet, vilken definierar

finansiella risker och anger hur bolaget skall hantera dessa risker. Enligt

denna policy skall bolaget sträva efter att behålla en likviditet motsvarande

minst tolv månaders kända framtida netto kontantutbetalningar .

Medivir har ett fondavtal med SHB angående förvaltning av bolagets medel.

I rådande kapitalmarknad skall placeringarna av likvida tillgångar göras på

sådant sätt att det placerade kapitalet främst ska skyddas och om möjligt ge

säker och trygg avkastning. Placeringar sker i räntebärande instrument,

ränte fonder samt kassa. Underliggande instrument ska ha en låg risknivå

och vid placeringen av likvida tillgångar ska riskspridning eftersträvas.

Placeringar får endast ske i angivna värdepapper, vilka är papper med låg risk

(till exempel svenska obligationer och certifikat emitterade av svenska staten

samt företagscertifikat med rating A1).

Kapitalrisk

En effektiv riskbedömning förenar Medivirs affärsmöjligheter och resultat

med aktieägarnas och andra intressenters krav på uthållig lönsamhet, stabil

Kopplingen mellan kategorier och Medivirs balansposter i balansräkningen
	Finansiella tillgångar	Finansiella tillgångar	Finansiella skulder
	värderade till verkligt värde	värderade till upplupet	värderade till upplupet
Koncernen 31 dec 2025, KSEK	över resultaträkningen	anskaffningsvärde	anskaffningsvärde	Totalt
Övriga kortfristiga placeringar	87 265	–	–	87 265
Kassa och bank	–	31 948	–	31 948
Leverantörsskulder	–	–	–6 278	–6 278
Lång– och kortfristiga leasingskulder	–	–	–8 389	–8 389
Totalt	87 265	31 948	–14 667	104 546
	Finansiella tillgångar	Finansiella tillgångar	Finansiella skulder
	värderade till verkligt värde	värderade till upplupet	värderade till upplupet
Koncernen 31 dec 2024, KSEK	över resultaträkningen	anskaffningsvärde	anskaffningsvärde	Totalt
Övriga kortfristiga placeringar	51 697	–	–	51 697
Kassa och bank	–	10 832	–	10 832
Leverantörsskulder	–	–	–12 067	–12 067
Lång– och kortfristiga leasingskulder	–	–	–11 069	–11 069
Totalt	51 697	10 832	–23 136	39 392

Moderbolaget 31 dec 2025, KSEK

Finansiella tillgångar

värderade till verkligt värde

över resultaträkningen

Finansiella tillgångar

värderade till upplupet

anskaffningsvärde

Finansiella skulder

värderade till upplupet

anskaffningsvärde Totalt

Övriga kortfristiga placeringar 87 265 – – 87 265

Kassa och bank – 31 872 – 31 872

Leverantörsskulder – – –6 278 –6 278

Totalt 87 265 31 872 –6 278 112 859

Moderbolaget 31 dec 2024, KSEK

Finansiella tillgångar

värderade till verkligt värde

över resultaträkningen

Finansiella tillgångar

värderade till upplupet

anskaffningsvärde

Finansiella skulder

värderade till upplupet

anskaffningsvärde Totalt

Övriga kortfristiga placeringar 51 697 – – 51 697

Kassa och bank – 10 778 – 10 778

Leverantörsskulder – – –12 067 –12 067

Totalt 51 697 10 778 –12 067 50 408

NOTER

51 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde

Tabellen nedan visar finansiella instrument värderade till verkligt värde,

utifrån hur klassificeringen i värdehierarkin har gjorts. De olika nivåerna

definieras enligt följande:

Nivå 1 avser när verkligt värde fastställs utifrån noterade priser på en aktiv

marknad för identiska finansiella tillgångar och skulder.

Nivå 2 avser när verkligt värde fastställs utifrån annan observerbar

infor mation än noterade priser inkluderade i nivå 1.

Nivå 3 avser när det verkliga värdet fastställs utifrån värderingsmodeller

där väsentlig indata baseras på icke observerbar data.

Koncernen innehar kortfristiga placeringar i nivå 1. De kortfristiga placering-

arna i form av ränte fonder hanteras som en grupp av finansiella tillgångar

och redovisar dessa till verkligt värde över resultaträkningen.

				Värdering till verkligt
	Redo visat			värde vid utgången av
	värde			perioden baserat på:
Koncernen 31 dec 2025, KSEK		Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Finansiella tillgångar värderade
till verkligt värde över resultat- räkningen:
Kortfristiga placeringar	87 265	87 265	–	–
Summa tillgångar	87 265	87 265	–	–
			Värdering till verkligt
	Redo visat			värde vid utgången av
	värde		perioden baserat på:
Koncernen 31 dec 2024, KSEK		Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Finansiella tillgångar värderade
till verkligt värde över resultat- räkningen:
Kortfristiga placeringar	51 697	51 697	–	–
Summa tillgångar	51 697	51 697	–	–

Övriga finansiella tillgångar och skulder

För finansiella instrument som kundfordringar, lånefordringar, leverantörs-

skulder och andra ej räntebärande finansiella tillgångar och skulder, vilka

redovisas till upplupet anskaffningsvärde med avdrag för eventuell nedskriv-

ning, bedöms det verkliga värdet överensstämma med det redovisade värdet

på grund av den korta förväntade löptiden.

			Rörelse -	Förändring
2025	Omsättning	Kostnader	resultat	+/– 5%
EUR	3 274	–22 233	–19 059	+/– 953
USD	4 720	–1 268	3 452	+/– 173
GBP	130	–623	–493	+/– 25
CHF	–	–8 455	–8 455	+/– 423
DKK	–	–133	–133	+/– 7
SEK	382	–8 601	–8 219	+/– 0
Summa	8 506	–41 414	–32 908	+/– 1 234
			Rörelse -	Förändring
2024	Omsättning	Kostnader	resultat	+/– 5%
EUR	3 484	–46 402	–42 918	+/– 2 146
USD	–	–2 925	-2 925	+/– 146
GBP	–	–12 080	–12 080	+/– 604
CHF	–	–14 436	–14 436	+/– 722
DKK	–	–741	–741	+/– 37
SEK	–	–24 689	–24 689	+/– 0
Summa	3 484	–101 273	–97 789	+/– 3 655

I tabellen ovan visas de valutaexponerade rörelseintäkterna och rörelsekost-

naderna för den kvarvarande verksamheten som nettobelopp per valuta i

KSEK.

En känslighetsanalys visar att en förstärkning av kronan med 5 procent

gentemot ovanstående valutor skulle ha inneburit en resultatförbättring med

1 234 (3 655) KSEK. Motsvarande försvagning av kronan skulle gett en resul-

tatförsämring med 1 234 (3 655) KSEK.

Onoterade aktiers prisrisk

Medivir erhöll 2007 aktier i samband med nyemission i Epiphany Biosciences,

Medivirs licenspartner för bältrosprojektet MIV-606 (EPB-348) samt aktier i

samband med nyemission i Presidio Pharmaceuticals, Inc., Medivirs licens-

partner för substansen MIV-410 (PTI-801). Det totala anskaffningsvärdet av

aktierna uppgick till 18 793 KSEK och är värderade till noll kronor. Medivir har

klassificerat aktierna som finansiella tillgångar som kan säljas i enlighet med

IFRS 9.

07 forts.

Marknadsrisker

Ränterisk

Ränterisk innebär risken för negativ påverkan på kassaflödet eller de finan-

siella tillgångar och skulderna till följd av förändringar i marknadsräntorna.

Ränterisken uppstår på två sätt; koncernens placeringar i räntebärande till-

gångar vars värde förändras när räntan ändras och kostnaden för koncer-

nens upplåning när ränte läget ändras.

Medivirs likvida medel placeras i instrument såsom bank- och företags-

certifikat, ränte- och obligationsfonder, bunden bankplacering samt special-

inlåning. Förändringar i marknadsräntorna påverkar därför Medivirs resultat

genom minskad eller ökad avkastning på finansiella tillgångar.

Koncernens likvida medel inklusive kortfristiga placeringar med en löptid

om högst 8,4 månader uppgick den 31 december 2025 till 119 213 (62 529)

KSEK. Av dessa var 87 265 (51 697) KSEK placerade i en räntefond.

Under 2025 erhölls en genomsnittlig avkastning på kortfristiga placeringar

på 2,58 (4,12) procent. Månadsavkastningen under året har fluktuerat mellan

0 och 0,4 (0 och 0,5) procent. Baserat på ett genomsnitt av existerande

kortfristiga placeringar under året, och om den genomsnittliga avkastningen

hade varit 1 procentenhet högre eller lägre, skulle det inneburit en positiv eller

negativ resultatpåverkan med ca 230 (714) KSEK på årsbasis.

Valutarisk

Valutarisk innebär risken för att verkligt värde på framtida kassaflöden

kopplade till finansiella instrument varierar på grund av förändringar i utländ-

ska valutakurser.

– Resultatet påverkas då kostnader och intäkter i annan valuta omräknas till

svenska kronor (transaktionsrisk).

– Balansräkningen påverkas då tillgångar och skulder i annan valuta omräk-

nas till svenska kronor (omräkningsrisk).

I enlighet med Medivirs finanspolicy har koncernen under 2025 valutasäkrat

en stor del av euroflödet. För övriga valutor har koncernen inte använt sig av

valutasäkring vilket innebär att intäkter och kostnader har påverkats av fluk-

tuationer i utländska valutakurser. Bolagets rörelse resultat påverkades under

räkenskapsåret med netto 88 (90) KSEK i valutakursresultat och valutakurs-

resultatet i finansnettot uppgår till 0 (0) KSEK.

All handel i utländsk valuta har skett till den bästa kurs som kunnat erhållas

vid varje växlingstillfälle. Många av Medivirs kontrakt innebär betalning i EUR,

CHF, USD och GBP, vilket innebär att leverantörsskulder och kundfordringar

har en valutaexponering.

Koncernens transaktioner i utländsk valuta består av intäkter från partners,

läkemedelsförsäljning, inköp av tjänster och varor samt övriga rörelse-

kostnader.

Nedan framgår koncernens transaktioner i de mest förekommande valu-

torna och den teoretiska resultateffekt som uppstår om genomsnitts-

kurserna för respektive valuta förändras med 5 procent.

NOTER

52 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Kreditrisk (Motpartsrisk)

Kreditrisk är risken för att en motpart inte kan fullfölja sina avtalade förpliktel-

ser gentemot Medivir och därmed orsaka en finansiell förlust för företaget.

Medivir placerar sina likvida tillgångar hos svenska förvaltare. Placeringar-

nas löptid är kort, riskspridningen är god och kreditvärdigheten ligger inom

segmentet investment grade, det vill säga som lägst BBB enligt Standard &

Poor eller motsvarande bedömning. Dessa placeringar har under året inte

haft några värdeförändringar till följd av förändringar i förvaltarnas kreditrisk.

I enlighet med ovanstående placeringar bedöms kreditriskerna som ringa.

Medivir kan även exponeras för kreditrisk i kundfordringar. Medivirs sam-

arbetsavtal är med etablerade läkemedelsbolag och det har historiskt aldrig

funnits behov att skriva ner kundfordringar. Kundfordringarna är redovisade

till upplupet anskaffningsvärde med beaktande av framåtblickande kredit-

förlustreserv. Kundfordringar i utländsk valuta räknas om till balans dagens

kurs. Kundfordringarna omfattas av en kreditrisk och i princip även av en

valutarisk. Per 31 december 2025 uppgick kundfordringar till 0 (0), varför

ingen valutarisk föreligger för året. Vid bedömning av nedskrivning av kund-

fordringar bedömer bolaget huvudsak faktorer som tid som förflutit sedan

förfallodag, bedömning av kundens betalningsförmåga, indikationer på betal-

ningsoförmåga samt individuella överenskommelser med aktuell kund.

Under år 2025 har en kundförlust på 0 (0) tkr redovisats.

Övriga fordringar uppgår till 1 259 (889) KSEK varav 0 (0) KSEK är förfallet

på balansdagen.

		KONCERNEN			MODERBOLAGET
2025-12-31	< 1 år	2–3 år	> 3 år	< 1 år	2–3 år	> 3 år
Leverantörsskulder	6 278	–	–	6 278	–	–
Leasingavtal	3 280	6 472	–	3 280	6 472	–
		KONCERNEN			MODERBOLAGET
2024-12-31	< 1 år	2–3 år	> 3 år	< 1 år	2–3 år	> 3 år
Leverantörsskulder	12 067	–	–	12 067	–	–
Leasingavtal	3 344	6 452	3 204	3 344	6 452	3 204

De belopp som förfaller inom 12 månader överensstämmer med bokförda belopp, eftersom diskonteringseffekten är oväsentlig.

07 forts.

Likviditets- och kassaflödesrisk

Likviditetsrisk är risken för framtida svårigheter för Medivir att fullfölja sina

förpliktelser som är förenade med finansiella skulder. En finansiell skuld är

varje skuld i form av en avtalsenlig förpliktelse att erlägga kontanter eller

annan finansiell tillgång till ett annat företag, eller byta en finansiell tillgång

eller finansiell skuld med annat företag under villkor som kan vara oförmån-

liga för företaget.

Medivirs ledning och styrelse har kontinuerlig tillgång till information

rörande företagets eget kapital och likvida tillgångar. Likviditets- och kassa-

prognoser upprättas löpande utifrån förväntade kassaflöden för att följa den

likvidmässiga förmågan.

Medivir har per periodens utgång en negativ nettoskuldsättning, det vill

säga tillgänglig kassa och kortfristiga placeringar samt räntebärande ford-

ringar (leasing) överstiger koncernens räntebärande skulder (leasing).

Den genomförda företrädesemissionen i slutet av 2025 och den riktade

emissionen till Carl Bennet AB i Q1 2026 har stärkt bolagets finansiella posi-

tion avsevärt. Medivirs framtida investeringar avses huvudsakligen ske i kli-

niska läkemedelsprojekten fostrox och MIV-711. Det är styrelsens och led-

ningens bedömning att befintliga likvida medel är tillräckliga för att täcka

bolagets behov för att slutföra de planerade fas 2-studierna vid levercancer

och Osteogenesis Imperfecta.

Tabellen nedan visar de avtalsenliga odiskonterade kassaflödena från

koncernens finansiella skulder, uppdelade efter den tid som på balansdagen

återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen .

NOTER

53 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Ränteintäkter och

liknande resultatposter

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Ränteintäkter, övriga	41	73	41	73
Verklig värdeförändring på
räntefond, orealiserad	569	4 733	569	4 733
Summa	609	4 807	609	4 807

11 Resultat per aktie

	KONCERNEN
	2025	2024
Total verksamhet
Resultat per aktie före utspädning, kronor 1	–0,66	–1,08
Resultat per aktie efter utspädning, kronor 2	–0,66	–1,08
Årets resultat, KSEK	–94 400 –123 317
Genomsnittligt antal aktier, tusental³	142 660	114 051

1) Resultat per aktie före utspädning – Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt antal

aktier.

2) Resultat per aktie efter utspädning – Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt antal

aktier samt utestående teckningsoptioner justerat för eventuell utspädningseffekt.

3) Genomsnittligt antal aktier är ett beräknat genomsnitt över tolv månader.

Beräkningen av resultat per aktie har baserats på årets resultat genom årets

genomsnittliga antal aktier .

10 Skatt

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Skatt på årets resultat
Aktuell skatt	–	–	–	–
Skatt på årets resultat	–	–	–	–
Gällande skattesats
för moderbolaget	20,6%	20,6%	20,6%	20,6%
Skillnad mellan koncernens
skatt redovisad i resultat- räkningen och skatt baserad
på gällande skattesats
Resultat före skatt	–94 400	–123 317	16 600	–123 180
Skatt enligt
moderbolagets skattesats	19 446	25 403	–3 420	25 375
Skatteeffekt av ej
avdragsgilla kostnader	–6 211	–64	–6 211	–64
Skatteeffekt av ej
skattepliktiga intäkter	1	5	1	5
Skatteeffekt av ej
aktiverade underskottsavdrag	–13 237	–25 344	9 629	–25 316
Redovisad skatt	0	0	0	0

Vid utgången av året uppgår totala ackumulerade underskott till 1469

(1 516) MSEK i koncernen, varav 0 (0) MSEK har aktiverats. Kvarvarande

underskott avser främst underskott i moderbolaget. De aktiverade under-

skottsavdragen saknar tidsbegränsning för utnyttjande.

Räntekostnader och

liknande resultatposter

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Räntekostnader, övriga	–1 777	–2	–1 777	–2
Räntekostnader, leasing	–635	–780	–	–
Summa	–2 412	–783	–1 777	–2

NOTER

54 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

12 Immateriella anläggningstillgångar

			KONCERNEN		MODERBOLAGET				KONCERNEN		MODERBOLAGET
			Balan -		Balan -				Balan -		Balan -
		För -	se rade	För-	se rade			För -	se rade	För-	se rade
		värvad	utgifter	värvad	utgifter			värvad	utgifter	värvad	utgifter
2025,	KSEK	FoU	för FoU	FoU	för FoU	2024,	KSEK	FoU	för FoU	FoU	för FoU
Ingående anskaffningsvärden		119 084	4 323	119 084	4 323	Ingående anskaffningsvärden		119 084	4 323	119 084	4 323
Utgående ackumulerade						Utgående ackumulerade
anskaffningsvärden		119 084	4 323	119 084	4 323	anskaffningsvärden		119 084	4 323	119 084	4 323
Ingående avskrivningar		–3 895	–2 923	–3 895	–2 923	Ingående avskrivningar		–3 895	–2 923	–3 895	–2 923
Utgående ackumulerade						Utgående ackumulerade
avskrivningar		–3 895	–2 923	–3 895	–2 923	avskrivningar		–3 895	–2 923	–3 895	–2 923
Ingående nedskrivningar		–18 877	–1 400	–18 877	–1 400	Ingående nedskrivningar		–18 877	–1 400	–18 877	–1 400
Årets nedskrivningar		–29 827	–	–29 827	–	Årets nedskrivningar		–	–	–	–
Utgående ackumulerade						Utgående ackumulerade
nedskrivningar		–48 704	–1 400	–48 704	–1 400	nedskrivningar		–18 877	–1 400	–18 877	–1 400
Bokfört värde vid årets slut		66 485	0	66 485	0	Bokfört värde vid årets slut		96 312	0	96 312	0

Förvärvade forsknings- och utvecklingsarbeten

Förvärvade forsknings- och utvecklingsarbeten avser de förvärvade forsk-

ningsprogrammen birinapant och remetinostat. Nyttjandeperioden för fär-

digställda projekt är baserad på underliggande patents livslängd. Avskrivning

görs linjärt för att fördela utvecklingskostnaderna utifrån bedömd nyttjande-

period. Avskrivning av övriga förvärvade immateriella tillgångar, såsom

utvecklingsprojekt, görs linjärt över nyttjandeperioden – kopplade till livs-

längden av erhållna patent. Remetinostat är inte färdigställt och avskrivning

har inte påbörjats. Under året har projektet birinapant skrivits ner till 0 .

Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten

Övriga immateriella tillgångar avser aktiverade utvecklingsutgifter för

Xerclear

där avskrivningstiden baseras på patentets livslängd och skrivs

av linjärt över 10 år.

Prövning av nedskrivningsbehov

Immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod prövas minst årli-

gen för bedömning om nedskrivningsbehov föreligger. Tillgångar som skrivs

av enligt plan bedöms med avseende på värdenedgång närhelst händelser

eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade värdet inte är

åter vinningsbart.

Förvärvade forskningsprojekt som ännu inte är färdigställda för försäljning

prövas årligen för nedskrivning. Därutöver bevakar och prövas även värdet

om det uppstår indikationer som medför att det redovisade värdet inte är

åter vinningsbart. Det kan exempelvis ske vid misslyckade forskningsresultat

eller om det saknas resurser att färdigställa tillgången för försäljning.

Ett impairment test har utförts per utgången av 2025 och analysen visar

att ingen indikation på nedskrivningsbehov föreligger för projektet remetinos-

tat. Impairmenttestet inkluderar bland annat bedömningar om antal patien-

ter som kommer behandlas, behandlingstid, uppskattat pris och antal år på

marknaden baserad på patentsituationen. En WACC om 10 procent har

använts i beräkningen .

NOTER

55 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

13 Materiella anläggningstillgångar

KSEK	KONCERNEN			MODERBOLAGET
Byggnader och mark 1	2025	2024	2025	2024
Ingående anskaffningsvärden	4 027	4 027	4 027	4 027
Utgående ackumulerade
anskaffningsvärden	4 027	4 027	4 027	4 027
Ingående avskrivningar	–4 027	–4 027	–4 027	–4 027
Årets avskrivningar	–	–	–	–
Utgående ackumulerade
avskrivningar	–4 027	–4 027	–4 027	–4 027
Bokfört värde vid årets slut	0	0	0	0

1) Värdet av byggnad i koncernen motsvaras av nedlagda förbättringskostnader på

hyrda fastigheter.

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
Inventarier, verktyg och
installationer	2025	2024	2025	2024
Ingående anskaffningsvärden	4 285	4 285	4 285	4 285
Utgående ackumulerade
anskaffningsvärden	4 285	4 285	4 285	4 285
Ingående avskrivningar	–4 200	–4 073	–4 200	–4 073
Årets avskrivningar	–85	–127	–85	–127
Utgående ackumulerade
avskrivningar	–4 285	–4 201	–4 285	–4 201
Bokfört värde vid årets slut	0	85	0	85

14 Leasingavtal

I balansräkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal:

KSEK

			KONCERNEN
		Anskaffningar		Anskaffningar
Tillgångar med nyttjanderätt	2025	2025	2024	2024	2023
Fastigheter	23 729	–	23 729	–	23 729
Utrustning	586	–	586	–	586
Bilar	777	–	777	–	777
Utgående ackumulerade
anskaffningsvärden	25 092	–	25 092	–	25 092

I resultaträkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal:

KSEK

			KONCERNEN
		Avskrivningar		Avskrivningar
Avskrivningar på nyttjanderätter	2025	2025	2024	2024	2023
Fastigheter	–16 818	–2 514	–14 304	–2 514	–11 791
Utrustning	–586	–	–586	–	–586
Bilar	–739	–87	–652	–87	–565
Utgående ackumulerade
avskrivningar	–18 143	– 2 601	–15 542	– 2 601	–12 942
Bokfört värde vid årets slut	6 949		9 550		12 150

Det totala kassaflödet gällande leasingavtal under 2025 var 3 382 (3 345) KSEK.

NOTER

56 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

15 Andelar i koncernföretag

		MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024
Ingående balans	100	100
Aktier i dotterbolag, OsteoCat Therapeutics AB	25	–
Lämnat aktieägartillskott, OsteoCat Therapeutics AB	109 246	–
Bokfört värde vid årets slut	109 371	100

					Bokfört värde	Bokfört värde
Dotterföretag:	Org nr	Säte	Antal aktier	Kapitalandel	2025	2024
Medivir Personal AB	556598-2823	Huddinge	1 000	100%	100	100
OsteoCat Therapeutics AB	559535-1213	Huddinge	25 000	100%	109 271	0
Summa					109 371	100

Övriga långfristiga

värdepappersinnehav

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Epiphany Biosciences
Anskaffningsvärde	14 165	14 165	14 165	14 165
Ackumulerad nedskrivning	–14 165	–14 165	–14 165	–14 165
Utgående bokfört värde	0	0	0	0
Presidio Pharmaceuticals Inc.
Anskaffningsvärde	4 628	4 628	4 628	4 628
Ackumulerad nedskrivning	–4 628	–4 628	–4 628	–4 628
Utgående bokfört värde	0	0	0	0
Summa	0	0	0	0

Verkligt värde har beräknats till 0 (0) då verksamheten i bolagen inte beräk-

nas generera något överskott i framtiden. Beräkning till verkligt värde gav inte

upphov till några värdeförändringar under 2025 .

Övriga kortfristiga placeringar

samt kassa och bank

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Ränte- och obligationsfonder	87 265	51 697	87 265	51 697
Kassa och bank	31 948	10 832	31 872	10 778
Summa	119 213	62 529	119 137	62 475

Koncernens direkt tillgängliga likvida medel på balansdagen uppgick till

119 213 (62 529) KSEK.

Förutbetalda kostnader och

upplupna intäkter

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Förutbetald hyra	–	–	809	801
Licensavgifter	251	501	251	501
Upplupen royaltyintäkt	500	591	500	591
Försäkringar	340	223	340	223
Övriga poster	480	465	480	453
Summa	1 571	1 781	2 380	2 569

NOTER

57 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

22 Åtaganden och eventualförpliktelser

Forsknings- och utvecklingsförpliktelser kopplat till milstolpar

Medivir har flera pågående samarbeten inklusive inlicensierade projekt eller

liknande typer av arrangemang med olika parter inom forskning och utveck-

ling. Dessa samarbeten kan innebära att Medivir behöver erlägga betalningar

vid uppnådda forsknings-, lanserings- eller omsättningsmål. Bolaget har

dock generellt rättigheten att avsluta sådana samarbetsavtal utan att det är

för knippat med några kostnader. Medivir hanterar forsknings- och

KSEK 2025	Total	Inom 12 månader	12–24 månader	25–48 månader	Senare än 48 månader
Framtida eventualförpliktelser
kopplade till utvecklingscykeln	–	–	–	–	–
Framtida eventualförpliktelser
kopplade till omsättningsmål	–	–	–	–	–
Summa	–	–	–	–	–
KSEK 2024	Total	Inom 12 månader	12–24 månader	25–48 månader	Senare än 48 månader
Framtida eventualförpliktelser
kopplade till utvecklingscykeln	705 650	–	134 750	339 900	231 000
Framtida eventualförpliktelser
kopplade till omsättningsmål	337 700	–	–	–	337 700
Summa	1 043 350	–	134 750	339 900	568 700

Upplupna kostnader och

förutbetalda intäkter

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Upplupna personalkostnader	3 204	6 133	3 204	6 133
Upplupna forskningskostnader	1 625	11 610	1 625	11 610
Upplupen royaltyersättning	16 356	14 069	16 356	14 069
Övriga poster	1 462	702	1 462	702
Summa	22 647	32 514	22 647	32 514

19 Avsättningar

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Ingående avsättningar	–	–	–	–
Tillkommande avsättningar	2 386	–	2 386	–
Summa	2 386	–	2 386 –

Avser avsättning för omstrukturering av personal.

21 Ställda säkerheter

Det finns inga ställda säkerheter.

utvecklings milstolpar som immateriella tillgångar först när en sådan

betalningsför plikt else uppstår, vilket generellt sett är när bolaget når förutbe-

stämda punkter i utvecklingscykeln. Föregående år hade Medivir eventualför-

pliktelser avseende Remetinostat men dessa kvarstår ej då Remetinostat är

nu utlicenserat. För projektet Birinapant kommer Medivir ej driva projektet

vidare vilket medför att bolaget bedömer att inga åtaganden eller eventual-

förpliktelser finns per sista december 2025.

NOTER

58 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

Kassaflödesanalys,

tilläggs upplysningar

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
KSEK	2025	2024	2025	2024
Justeringar för poster som
inte ingår i kassaflödet
Av- och nedskrivningar av
tillgångar	32 513	2 728	29 912	127
Förändring i avsättningar för
omstrukturering	2 386	–	2 386	–
Aktieägartillskott	–	–	–109 246	–
Övrigt	1 116	1 239	1 116	1 239
Summa	36 015	3 967	–75 832	1 366

Koncernen		Övriga tillgångar		Övriga skulder
	Likvida medel/		Leasingskulder	Leasingskulder
	checkräknings-	Kortfristiga	som förfaller	som förfaller
	kredit	placeringar	inom 1 år	efter 1 år	Summa
Nettoskuld per 1 januari 2025	10 832	51 697	–2 461	–8 608	51 459
Kassaflöde	21 116	35 569	–	–	56 684
Amortering av leasingskuld	–	–	2 461	219	2 680
Omklassificering kortfristig del	–	–	–2 605	2 605	–
Nettoskuld per 31 december 2025	31 948	87 265	–2 605	–5 784	110 824
Koncernen	Övriga tillgångar		Övriga skulder
	Likvida medel/		Leasingskulder	Leasingskulder
	checkräknings-	Kortfristiga	som förfaller	som förfaller
	kredit	placeringar	inom 1 år	efter 1 år	Summa
Nettoskuld per 1 januari 2024	25 553	143 963	–2 271	–11 264	155 982
Kassaflöde	–14 721	–92 267	–	–	–106 988
Amortering av leasingskuld	–	–	2 271	195	2 466
Omklassificering kortfristig del	–	–	–2 461	2 461	–
Nettoskuld per 31 december 2024	10 832	51 697	–2 461	–8 608	51 459

Moderbolaget Övriga tillgångar Övriga skulder

Likvida medel/

checkräknings-

kredit

Kortfristiga

placeringar

Leasingskulder

som förfaller

inom 1 år

Leasingskulder

som förfaller

efter 1 år Summa

Nettoskuld per 1 januari 2025 10 778 51 697 – – 62 475

Kassaflöde 21 094 35 569 – – 56 662

Nettoskuld per 31 december 2025 31 872 87 265 – – 119 137

Moderbolaget Övriga tillgångar Övriga skulder

Likvida medel/

checkräknings-

kredit

Kortfristiga

placeringar

Leasingskulder

som förfaller

inom 1 år

Leasingskulder

som förfaller

efter 1 år Summa

Nettoskuld per 1 januari 2024 25 498 143 963 – – 169 461

Kassaflöde –14 720 -92 267 – – –106 986

Nettoskuld per 31 december 2024 10 778 51 697 – – 62 475

24 Avstämning av nettoskuld

Avstämning av nettoskuld

Nedan analyseras nettoskulden samt förändring av nettoskulden under

år 2025.

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
	2025	2024	2025	2024
Likvida medel	31 948	10 832	31 872	10 778
Kortfristiga placeringar	87 265	51 697	87 265	51 697
Långfristiga finansiella skulder	–5 784	–8 608	–	–
Kortfristiga finansiella skulder	–2 605	–2 461	–	–
Nettoskuld	110 824	51 459	119 137	62 475

NOTER

59 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

25 Övriga rörelseintäkter

	KONCERNEN			MODERBOLAGET
	2025	2024	2025	2024
Valutakursdifferenser	371	729	371	729
Övrigt	–	248	1 777	248
Summa	371	978	2 148	978

27 Dispositionavfrittegetkapital

Styrelsen föreslår att fritt eget kapital om 199 090 216 kr balanseras

i ny räkning.

26 Händelser efter rapportperiodens slut

Ny styrelse valdes vid extrastämman den 14 januari då Anders Hallberg

valdes in som ordinarie styrelsemedlem och samtidigt valdes till styrelsen

ordförande fram till kommande ordinarie årsstämma. Uli Hacksell, Anna

Törner och Angelica Loskog omvaldes som ordinarie styrelsemedlemmar.

I februari genomfördes en riktad nyemission till Carl Bennet AB om

45 miljoner kronor för att möjliggöra klinisk utveckling av läkemedelskandi-

daten MIV-711 för behandling av Osteogenesis Imperfecta.

I februari tillkännagav Medivirs partner Vetbiolix att man startat en randomi-

serad, placebokontrollerad studie för att bekräfta den kliniska nyttan av

VBX-1000 (MIV-701).

I mars meddelades att Patrik Norgren har rekryterats som ny finanschef på

Medivir och tillträder sin roll den 23 mars.

60 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

INTYGANDE

Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har

upprättats i enlighet med de inter nationella redovisningsstandarder IFRS

sådana de antagits av EU och ger en rätt visande bild av koncernens ställning

och resultat. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisnings-

sed och ger en rättvisande bild av moderbolagets ställning och resultat.

Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande

översikt av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat

samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som

ingår i koncernredovisningen står inför.

Årsredovisningens innehåll blev klart den 1 april 2026

Årsredovisningen undertecknades av samtliga den 1 april 2026

Uli Hacksell Anders Hallberg Angelica Loskog

Styrelseledamot Styrelseordförande Styrelseledamot

Anna Törner Jens Lindberg

Styrelseledamot Verkställande direktör

Vår revisionsberättelse har avgivits den 1 april 2026

Grant Thornton Sweden AB

Therese Utengen

Auktoriserad revisor

Intygande

61 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REVISIONSBERÄTTELSE

Rapport om årsredovisningen

och koncernredovisningen

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovis-

ningen för Medivir Aktiebolag för år 2025 med undantag för bolags-

styrningsrapporten på sidorna 29-35.

Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sid-

orna 25–60 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet

med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden

rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31

december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för

året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprät-

tats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga

avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per

den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassa-

flöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, som de antagits

av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte

bolagsstyrningsrapporten på sidorna 29–35.

Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och

koncernredovisningens övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträk-

ningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och kon-

cernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande

rapport som har överlämnats till moderbolagets styrelse i enlighet

med revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing

(ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa stan-

darder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero-

ende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god

Revisionsberättelse

revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar

enligt dessa krav.

Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och överty-

gelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens

(537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget

eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrolle-

rade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som

enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för

revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den

aktuella perioden, och innefattar bland annat de viktigaste bedömda

riskerna för väsentliga felaktigheter. Dessa områden behandlades

inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsre-

dovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga

separata uttalanden om dessa områden.

Värdering av immateriella tillgångar

I koncernens balansräkning finns immateriella tillgångar bestående

av förvärvade forsknings- och utvecklingsarbeten. Immateriella till-

gångar utgör en väsentlig post i koncernens balansräkning och upp-

gick till 66 485 tkr per 31 december 2025.

Enligt IFRS ska anläggningstillgångar som inte skrivs av prövas

för nedskrivningsbehov minst årligen. Prövningen innebär att led-

ningen behöver tillämpa bedömningar och uppskattningar om fram-

tiden för att säkerställa det bokförda värdet. Av ovanstående skäl

bedöms värdering av immateriella tillgångar utgöra ett särskilt bety-

delsefullt område.

Information om redovisningsprinciper och nedskrivningspröv-

ning återfinns i not 12 i årsredovisningen. Vår revision omfattade föl-

jande granskningsåtgärder men var inte begränsad till dessa.

• Med stöd av våra värderingsspecialister har vi bedömt tillämpad

metod och utmanat de väsentliga antaganden som ingår i ned-

skrivningsprövningen, inklusive diskonteringsränta och ledningens

bedömda prognoser.

• Granskat rimligheten i bedömningar och antaganden för framtida

kassaflöden samt utvärderat tillförlitligheten i dessa.

• Utfört känslighetsanalyser för väsentliga antaganden, såsom

framtida kassaflöden.

• Vi har granskat att tillämpade redovisningsprinciper är i överens-

stämmelse med reglerna i IFRS och att lämnade upplysningar i

årsredovisningen i allt väsentligt uppfyller kraven.

Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovis-

ningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1–24

och 61–70. Även ersättningsrapporten för räkenskapsåret 2025

som kommer att avges efter datumet för denna revisionsberättelse

utgör annan information. Det är styrelsen och verkställande direktö-

ren som har ansvaret för denna andra information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovis-

ningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande

med bestyrkande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och koncern-

redovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identi-

fieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning

är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid

denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat

under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar

innehålla väsentliga felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna

information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller

en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har

inget att rapportera i det avseendet.

Till bolagsstämman i Medivir AB Org.nr. 556238-4361

62 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REVISIONSBERÄTTELSE

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för

att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de

ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller

koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder, som de

antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även

för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upp-

rätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller

några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlig-

heter eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen

ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av

bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De

upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka för-

mågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om

fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om

styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget,

upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ

till att göra något av detta.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsre-

dovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller

några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlig-

heter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som

innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säker-

het, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och

god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig

felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av

oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt

eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska

beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och

koncernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme

och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen.

Dessutom:

• identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i

årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror

på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåt-

gärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbe-

vis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund

för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felak-

tighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felak-

tighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan inne-

fatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden,

felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll.

• skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll

som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåt-

gärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men

inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen.

• utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används

och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens upp-

skattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.

• drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkstäl-

lande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprät-

tandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar

också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om

huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser

sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande

tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksam-

heten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhets-

faktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på

upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om

den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är

otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och kon-

cernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis

som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan

framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en kon-

cern inte längre kan fortsätta verksamheten.

• utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och

innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland

upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovis-

ningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna

på ett sätt som ger en rättvisande bild.

• planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga

och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella infor-

mationen för företag eller affärsenheter inom koncernen som

grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen.

Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revi-

sionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt

ansvariga för våra uttalanden.

Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade

omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också

informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland

de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi

identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har

följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla

relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt

oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att

eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi

vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revi-

sionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de

viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som

därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi

beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar

eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan.

63 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REVISIONSBERÄTTELSE

Rapport om andra krav enligt lagar

och andra författningar

Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av

bolagets vinst eller förlust

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen

har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktö-

rens förvaltning för Medivir Aktiebolag för år 2025 samt av förslaget

till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt försla-

get i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och

verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar

enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är

oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god

revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar

enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner

beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning inne-

fattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvar-

lig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksam-

hetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets

och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och

ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen

av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlö-

pande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och

att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen,

medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i

övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören

ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och

anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga

för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag

och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt

uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att

med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelse-

ledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:

• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försum-

melse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller

• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredo-

visningslagen eller bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av

bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är

att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt

med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti

för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid

kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föran-

leda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispo-

sitioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med

aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använ-

der vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk

inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och

förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig

främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande gransk-

ningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning

med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuse-

rar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden

som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdel-

ser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom

och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och

andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvars-

frihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dis-

positioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om

förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

Revisorns granskning av ESEF-rapporten

Uttalande

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen

har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande

direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovis-

ningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering

(Esef-rapporten) enligt 16 kap 4 a § lag (2007:528) om värdepap-

persmarknaden för Medivir Aktiebolag för år 2025. Vår granskning

och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format

som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.

Grund för uttalandet

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18

Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna

rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi

är oberoende i förhållande till Medivir Aktiebolag enligt god revisors-

sed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt

dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamåls-

enliga som grund för vårt uttalande.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för

att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap 4 a § lag

(2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en

sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören

bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga

felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

64 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

REVISIONSBERÄTTELSE

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i

allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap

4 a § lag (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av

vår granskning.

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåt-

gärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i

ett format som uppfyller dessa krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti

för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisions-

sed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om

en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter

eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsam-

mans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som

användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget till-

lämpar International Standard on Quality Management 1, som krä-

ver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system

för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlev-

nad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämp-

liga krav i lagar och andra författningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis

om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör

enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncern-

redovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland

annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i

rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna

kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande

direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgär-

der som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men

inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna

kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ända-

målsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direk-

törens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att

Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstäm-

ning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade års-

redovisningen och koncernredovisningen.

Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida

koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödes-

analys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet

med vad som följer av Esef-förordningen.

Revisorns granskning av

bolagsstyrningsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten

på sidorna 29-35 och för att den är upprättad i enlighet med

årsredovisningslagen.

Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16

Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär

att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inrikt-

ning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning

och omfattning som en revision enligt International Standards on

Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna

granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet

med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen

samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredo-

visningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i över-

ensstämmelse med årsredovisningslagen.

Grant Thornton Sweden AB, Kungsgatan 57, 103 94 Stockholm,

utsågs till Medivir Aktiebolags revisor av bolagsstämman den 7 maj

2025 och har varit bolagets revisor sedan 7 maj 2023.

Stockholm den 1 april 2026

Grant Thornton Sweden AB

Therese Utengen

Auktoriserad revisor

65 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

NYCKELTAL

Koncernen 2025 2024 2023 2022 2021 2020

EBITDA KSEK –60 085 –124 613 –88 673 –84 782 –59 524 –38 470

EBIT KSEK –92 597 –127 341 –91 414 –87 354 –62 118 –42 900

Rörelsemarginal, % –1 088,6 –3 655,2 –1 197,5 –1 981,6 –243,2 –307,6

Vinstmarginal, % –1 109,8 –3 539,7 –1 170,1 –2 013,6 –245,0 –305,6

Skuldsättningsgrad, ggr 0,1 0,1 0,1 0,2 0,2 0,3

Avkastning på:

eget kapital, % –69,7 –74,0 –43,5 –37,5 –29,8 –30,0

sysselsatt kapital, % –63,4 –68,4 –40,2 –34,9 –27,2 –26,6

totalt kapital, % –49,8 –53,2 –33,9 –30,8 –23,4 –22,0

Soliditet, % 78,7 66,9 75,7 82,3 83,7 74,1

Genomsnittligt antal aktier, tusental 142 660 114 051 60 438 55 736 52 815 24 288

Antal aktier vid årets slut, tusental 451 121 114 618 105 371 55 736 55 736 24 288

Resultat per aktie, SEK

Total verksamhet före utspädning –0,66 –1,08 –1,48 –1,59 –1,20 –1,75

Total verksamhet efter utspädning –0,66 –1,08 –1,48 –1,59 –1,20 –1,75

Eget kapital per aktie före och efter utspädning, SEK¹ 0,34 1,01 2,07 3,46 5,04 5,84

Substansvärde per aktie före och efter utspädning, SEK¹ 0,34 1,01 2,07 3,46 5,04 5,84

Kassaflöde per aktie från den löpande verksamheten, SEK –0,51 –1,09 –0,99 –1,83 –0,92 –2,39

Kassaflöde per aktie efter investeringar, SEK –0,51 –1,09 –0,99 –1,83 –0,92 –2,17

Kassaflöde per aktie efter finansieringsverksamheten, SEK 0,40 –0,94 0,86 -1,86 2,85 –2,67

Utdelning per aktie, SEK – – – – – –

Antal utestående teckningsoptioner, st – 525 000 1 060 000 1 587 000 1 113 864 636 699

Aktiematchningsprogram (investeringsaktier) 231 750 231 750 105 750 – – –

Sysselsatt kapital 163 604 126 586 231 459 208 300 295 164 158 393

1) Enligt IAS 33 ger inte potentiella stamaktier upphov till någon utspädningseffekt när en konvertering av dem till stamaktier medför en förbättring av resultat per aktie,

vilket skulle bli fallet vid konvertering av de utestående optionerna i Medivir.

Ovan angivna nyckeltal bedöms vara relevanta för den typ av verksamhet Medivir bedriver och bidrar till en ökad förståelse för den finansiella rapporten.

Nyckeltal

66 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

SEXÅRSÖVERSIKT

Sexårsöversikt

Koncernen, KSEK 2025 2024 2023 2022 2021 2020

Resultaträkningar

Nettoomsättning 8 506 3 484 7 633 4 408 25 538 13 948

Totala kostnader –101 475 –131 803 –100 411 –91 762 –87 656 –56 848

Rörelse resultat –92 597 –127 341 –91 414 –87 354 –62 118 –42 900

Finansnetto –1 803 4 024 2 092 –1 411 –460 280

Resultat efter finansiella poster –94 400 –123 317 –89 322 –88 765 –62 579 –42 620

Skatt – – – – –546 –

Resultat efter skatt –94 400 –123 317 –89 322 –88 765 –63 125 –42 620

31 dec 2025 31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2022 31 dec 2021 31 dec 2020

Balansräkningar

Immateriella anläggningstillgångar 66 485 96 312 96 312 96 312 96 312 96 320

Materiella anläggningstillgångar 6 949 9 635 12 363 14 841 13 597 16 211

Finansiella anläggningstillgångar – – – – – –

Uppskjuten skattefordran – – – – – –

Kortfristiga fordringar 4 546 4 116 9 721 5 610 4 750 8 924

Likvida medel och kortfristiga placeringar 119 213 62 529 169 516 117 434 221 167 70 007

Eget kapital 155 215 115 517 217 925 192 789 281 146 141 905

Uppskjuten skatteskuld/avsättningar – – – – – –

Långfristiga räntebärande skulder 5 784 8 608 11 264 13 399 12 964 14 888

Långfristiga ej räntebärande skulder 2 386 – – – – –

Kortfristiga skulder 33 808 48 467 58 724 28 009 41 716 34 670

Balansomslutning 197 193 172 591 287 912 234 197 335 825 191 462

67 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

DEFINITIONER

Avkastning på eget kapital

Resultat efter skatt i procent av genomsnitt-

ligt eget kapital.

Avkastning på sysselsatt kapital

Resultat efter finansiella poster plus

räntekostnader i procent av genomsnittligt

syssel satt kapital.

Avkastning på totalt kapital

Resultat efter finansiella poster plus

räntekostnader i procent av genomsnittlig

balansomslutning.

EBITDA

Rörelse resultat före av- och nedskrivningar,

finansiella poster och skatt.

EBIT

Resultat före finansiella poster och skatt.

Eget kapital

Summan av fritt och bundet eget kapital vid

årets slut. Genomsnittligt eget kapital har

beräknats som ingående plus utgående

eget kapital dividerat med två.

Eget kapital per aktie

Eget kapital dividerat med antal aktier vid

periodens slut.

Genomsnittligt antal aktier

Det ovägda genomsnittliga antalet aktier

under året.

Kassaflöde per aktie

Kassaflöde dividerat med genomsnittligt

antal aktier.

Resultat per aktie före utspädning

Resultat efter finansiella poster minus

full skatt dividerat med genomsnittligt antal

aktier.

Resultat per aktie efter utspädning

Resultat efter finansiella poster minus full

skatt dividerat med genomsnittligt antal

aktier samt utestående tecknings optioner

justerat for eventuell utspädningseffekt.

Rörelsemarginal

Rörelse resultat i procent av

netto omsättning.

Skuldsättningsgrad

Räntebärande skulder dividerade med

eget kapital.

Soliditet

Eget kapital i relation till

balans omslutningen.

Substansvärde per aktie

Eget kapital plus dolda tillgångar i

marknadsnoterade aktier dividerat

med antalet aktier vid periodens slut.

Sysselsatt kapital

Balansomslutning minus icke ränte bärande

skulder inklusive uppskjutna skatteskulder.

Vinstmarginal

Resultat efter finansiella poster i

procent av nettoomsättning.

Årets skattekostnad

Summan av aktuell och uppskjuten skatt

med beaktande av förändringar i temporära

skillnader och underskottsavdrag.

Definitioner

68 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

LÄKEMEDELSPROCESSEN

Läkemedelsprocessen

I de inledande faserna av en läkemedelsutvecklingsprocess sker vanligtvis studier och tester

av tusentals kemiska föreningar, och av dessa väljs de mest lovande ut som möjliga läkemedels-

kandidater. I preklinisk fas testas säkerhet och effekt inför studier på människor i de kliniska

faserna. För att optimera användningen sker ibland ytterligare kliniska studier efter godkännande

och lansering.

Forskningsfas och preklinisk fas

Innan en läkemedelskandidat valts ut och gått in i klinisk utveckling

har den genomgått en rigorös kedja av studier. De inledande faserna

av läkemedelsutvecklingsprocessen kan innefatta tester av tusentals

kemiska föreningar. Molekylernas egenskaper optimeras avseende

säkerhet, effekt och hur de omsätts i kroppen. Potentiella fördelar

jämfört med andra liknande läkemedel utvärderas också. I den pre-

kliniska fasen testas säkerhet och effekt i olika djurmodeller för att

visa att läkemedelskandidaten har tillräckligt bra säkerhets- och

effektprofil för att inleda studier på människor.

Klinisk fas

Kliniska studier för ett nytt läkemedel avser studier på människor:

friska frivilliga och patienter. Antalet patienter och/eller friska frivil-

liga kan variera beroende på indikationen, men generellt sett måste

man ha tillräckligt många patienter för att kunna påvisa signifikant

effekt av läkemedlet. De kliniska studierna är noga reglerade av

regulatoriska myndigheters krav. Innan en klinisk studie kan starta

måste både den regulatoriska myndigheten och etikkommittéer

godkänna studiens utformning. Kontakterna med de regulatoriska

myndigheterna är i allmänhet många under de kliniska faserna.

Eventuella avsteg från de fastställda studieprotokollen, oväntade

biverkningar eller nya rön som uppkommit under studiens gång är

exempel på sådant som diskuteras och stäms av med de

regulatoriska myndigheterna. En central framgångsfaktor är att

bolaget och de regulatoriska myndigheterna har likvärdiga förvänt-

ningar på läkemedlet och dess potentiella roll i behandlingen av

patienterna.

Fas I

Försökspersoner: Vanligtvis friska frivilliga personer men dessa

studier kan även omfatta patienter med aktuell sjukdom, i synnerhet

när det gäller läkemedel för behandling av cancer.

Syfte: Att fastställa en säker dos och identifiera biverkningar samt

att förstå hur läkemedlet tas upp, transporteras i kroppen och

utsöndras. Ofta även att mäta tidiga tecken på effekt, eventuellt

genom så kallade biomarkörer.

Fas II

Försökspersoner: Patienter som har sjukdomen/symptomet.

Syfte: Studera effekt och biverkningsprofil för att fastställa optimal

dos eller dosintervall, för att uppnå önskad klinisk effekt.

Fas III

Försökspersoner: Patienter som har sjukdomen/symptomet.

Syfte: Studera effekt och biverkningsprofil i bredare patientgrupper,

inklusive jämförande studier med befintliga behandlingar eller pla-

cebo för att visa nytto-/riskprofilen på ett statistiskt säkerställt sätt.

Detta för att erhålla nödvändigt underlag för marknadsgodkännande

och nationell förmånsfinansiering.

Marknad

Registreringsansökan

Innan ett läkemedel blir godkänt måste man ansöka om tillstånd

att marknadsföra läkemedlet. Det kliniska programmet omfattar de

kliniska studier som krävs för att få godkännande att marknadsföra

ett nytt läkemedel av regulatoriska myndigheter. Även läkemedlets

CMC, eller Chemistry, Manufacturing and Controls, granskas. CMC

avser den dokumentation av läkemedlet som definierar inte bara

själva tillverkningsprocessen utan även kvalitetskontroll, samman-

sättning, specifikationer och stabilitet för produkten samt produk-

tionsanläggningens standard (utformning, prestanda, kvalitetskrav,

drift och underhåll). De regulatoriska myndigheterna gör en nog-

grann granskning av det underlag som bolaget lämnar in och beslu-

tar sedan om läkemedlet ska godkännas och i vilka patientgrupper.

Den senare fasen av det kliniska programmet fokuserar, förutom

på läkemedlets effekt och säkerhet, också på hälsoekonomiska

aspekter och ligger till grund för prisgodkännande i olika territorier.

Efter regulatorisk godkännande förhandlar man också om priset

med berörda myndigheter och betalare.

Lansering och försäljning

Efter att ett läkemedel har godkänts av läkemedelsmyndigheten och

lanserats på marknaden, kan ytterligare kliniska studier genomföras

för att optimera användningen av läkemedlet. Dessa så kallade fas

IV-studier sker parallellt med försäljning och där kan även säkerhets-

aspekter komma att ytterligare studeras.

Patent och marknadsskydd

Patentskydd och regulatoriskt skydd, såsom dataexklusivitet,

särläke medelsstatus och pediatrisk förlängning, är centrala kompo-

nenter i all läkemedelsutveckling.

69 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

ORDLISTA

Ordlista

Biomarkör

En biologisk eller kemisk markör som

kan användas som en indikator för att en

läke medelssubstans kan ha effekt på en

sjukdom.

Enzym

En proteinmolekyl som påverkar hastig-

heten av kemiska reaktioner i celler utan att

själv förbrukas. Polymeraser och proteaser

är exempel på enzymer.

FDA

Den amerikanska läkemedelsmyndigheten,

”Food and Drug Administration”.

Histondeacetylaser (HDAC)

En enzymfamilj som avlägsnar acetyl-

grupper från histoner.

Histoner

En grupp proteiner som tillsammans med

DNA bildar nukleoproteiner som bygger

upp kromosomerna.

Kliniska studier

Prövningar av läkemedelssubstanser

i människa.

Kollagen

Fiberprotein,en sammanfattande benäm-

ning på den vanligaste fiberkomponenten

i all vävnad utanför själva cellen. Nästan

30% av kroppens totala protein består av

kollagen. Av de olika typerna av kollagen

som finns är typ 1 den huvudsakliga man

finner i benvävnad. Mutationer i kollagen typ

1 generna är de vanligast förekommande

mutationerna vid osteogenesis imperfecta.

Läkemedelskandidat

Substans utvald för vidareutveckling i

kliniska studier.

Metastas (dottertumör)

Tumör som spridit sig till andra organ än där

den primära tumören (modertumören) finns.

Nukleosidanalog

Kemiska varianter av de nukleosider som

bygger upp DNA (arvsmassa).

Nukleotid

Nukleosid med en eller flera fosfatgrupper.

Polymeras

Ett enzym som kopierar arvsmassan

(gener) hos till exempel ett virus.

Prodrog

Ett läkemedel som är inaktivt i den form det

administreras och omvandlas till sin aktiva

form när det kommer in i kroppen.

Proteas

Ett enzym som kan klyva proteiner.

SMAC mimetikum

SMAC (second mitochondrial activator of

caspases) är ett protein som finns naturligt

i celler. Läkemedel av typen Smac mimetics

blockerar överlevnadssignaler som cancer-

celler är beroende av för att undvika celldöd.

Systemisk effekt

Läkemedlet kommer in i blodomloppet och

ger effekt på andra ställen i kroppen än där

det applicerades. Tabletter har oftast syste-

misk effekt. Motsatsen till systemisk effekt

är lokal eller topikal effekt.

Särläkemedel

Ett läkemedel mot mycket ovanliga

sjuk domar. Den engelska termen är

”Orphan Drug”.

Särläkemedelsstatus

Särläkemedelsstatus (Orphan Drug

Designation, ODD), beviljas av FDA och EMA

och kan innebära vissa ekonomiska lättna-

der för utvecklandet av ett läkemedel. Det

kan innefatta lägre avgifter till myndighe-

terna och utökat marknadsskydd, inklusive

ensamrätt på marknaden för det godkända

användningsområdet (10 år i Europa och

7 år i USA).

Topikal administrering

Applicering av läkemedel direkt på den plats

där de skall verka. Används till exempel för

läkemedel som används på huden, i ögonen

eller i öronen.

Troxacitabin

En nukleosidanalog med anticanceraktivitet.

Finansiell ordlista

Emission

Utgivande av nya aktier för att få in nytt

kapital.

IAS (International Accounting Standards)

Se under IFRS.

IFRS (International Financial Reporting

Standards)

Nya redovisningsregler som antagits av EU.

Reglerna ska underlätta jämförbarhet av

årsredovisningar i Europa. Sedan 1 januari

2005 ska börsnoterade bolag följa reglerna.

KSEK

Svenska kronor i tusental.

Milstolpeersättningar

Betalningar efter i avtalet uppsatta mål.

MSEK

Miljoner kronor.

Option

Rätt att köpa aktier i framtiden.

Royalty

Ersättning, ofta i procent, vid försäljning

av en produkt (läkemedel).

70 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025

ÖVRIG INFORMATION

Kommande informationstillfällen 2026

• Delårsrapport för januari–mars publiceras den 29 april.

• Delårsrapport för januari–juni publiceras den 20 augusti.

• Delårsrapport för januari–september publiceras den 5 november.

Rapporterna finns tillgängliga på Medivirs hemsida;

www. medivir.se per dessa datum under rubriken Investerare.

För ytterligare information om Medivir,

kontakta Jens Lindberg, VD.

Telefon: +46 (0)8 5468 31 00

jens.lindberg@ medivir.com

Aktieägarinformation

Årsstämman äger rum den 7 maj klockan 14.00

Årsstämman hålls på 7A Odenplan, Norrtullsgatan 6, Stockholm.

Det kommer även att vara möjligt för de aktieägare som inte

önskar att delta vid den fysiska stämman att delta genom

förhandsröstning.

Aktieägare som vill delta i årsstämman ska;

• vara införd i aktieboken som förs av Euroclear Sweden AB

senast den 28 april 2026,

• anmäla sig med namn, adress och telefonnummer

till bolaget under adress:

Medivir AB, c/o Euroclear Sweden,

Box 191, 101 23 Stockholm

eller per telefon 08-402 92 37

eller via bolagets hemsida; www.medivir.se

senast den 30 april 2026.

OBSERVERA

Viktigt angående förvaltarregistrerade aktier

För att ha rätt att delta i årsstämman måste en aktieägare som

låtit förvaltarregistrera sina aktier låta registrera aktierna i eget

namn så att aktieägaren blir införd i aktieboken per den 28 april

2026. Sådan registrering kan vara tillfällig (så kallad rösträtts-

registrering) och begärs hos förvaltaren enligt förvaltarens rutiner

i sådan tid i förväg som förvaltaren bestämmer.

Rösträttsregistreringar som gjorts senast den 30 april 2026

beaktas vid framställningen av aktieboken.

För fullständig information om årsstämman 2026 hänvisas

till kallelsen som finns på hemsidan, www.medivir.se.

Årsstämma 2026

Trycksak

3041 0123

Produktion: Medivir. Formgivning: Merrymore AB.

Foto: Jenny Lagerqvist, Joakim Folke, och Getty Images.

Medivir AB

Box 1086

141 22 Huddinge

Besöksadress: Lunastigen 7

Tel: 08-5468 31 00

E-post: info@ medivir.com

Medivir AB

Box 1086

141 22 Huddinge

Sverige

Besöksadress: Lunastigen 5

Tel: 08-5468 31 00

E-post: info@ medivir.com